Phân tích phần mềm của Ngân hàng 法巴: Adobe(ADBE.US) cần vượt qua khoảng cách "miễn phí chuyển sang trả phí", Oracle(ORCL.US) huy động vốn cổ phần bất ngờ làm dịu đi lo lắng của thị trường

Ngân hàng đầu tư Crédit Agricole của Pháp đã đưa ra ý kiến về đợt bán tháo cổ phiếu gần đây của các công ty phần mềm như Oracle (ORCL.US) và Adobe (ADBE.US).

Chức năng AI của Adobe mất nhiều thời gian để hiện thực hóa

Đối với Adobe, nhà phân tích Stefan Slowinski nhận thức rằng cổ phiếu của họ đang chịu áp lực liên quan đến lo ngại về sự đột phá của AI, Adobe có thể hiểu rằng cần phải ổn định trước rồi mới tăng tốc để xoa dịu những lo ngại này. Tuy nhiên, Slowinski cho biết, điều này có thể không xảy ra trong thời gian ngắn.

Trong báo cáo khách hàng, Slowinski viết rằng, “Do người dùng mới hiện có thể bắt đầu từ các sản phẩm miễn phí (hiện tại có 70 triệu người dùng hoạt động hàng tháng miễn phí và đang tăng nhanh), thời gian để khách hàng chuyển đổi thành doanh thu có thể dài hơn trước đây,” “Mặc dù Adobe vẫn tự tin vào giá trị mà sản phẩm của họ có thể mang lại (sự tăng trưởng người dùng và lượng sử dụng vẫn bền bỉ — dự kiến duy trì tăng trưởng ròng hàng năm về doanh thu định kỳ ít nhất bằng năm ngoái là bằng chứng), nhưng mô hình kinh doanh này cần thời gian để tăng trưởng trở lại. Ngoài ra, việc định vị Adobe như một nền tảng tập hợp các nhà sáng tạo cũng cần thời gian để phát triển.”

Tuy nhiên, công ty dự kiến tổ chức Hội nghị Adobe Summit vào tháng 4. Slowinski chỉ ra rằng, thông điệp truyền tải tại đó có thể tập trung vào “dữ liệu sản phẩm bị ảnh hưởng bởi AI” chứ không phải “ưu tiên AI”. Ông giải thích rằng, các yếu tố thúc đẩy AI mới trong năm nay có thể bao gồm: chuyển đổi sang sử dụng mô hình của bên thứ ba; nhu cầu về độ phân giải cao hơn; và sự gia tăng tiêu thụ video — những yếu tố này sẽ thúc đẩy tiêu thụ tín dụng nhiều hơn.

Oracle trấn an thị trường bằng phát hành cổ phiếu

Đối với Oracle, vấn đề xoay quanh bảng cân đối kế toán của họ. Công ty gần đây đã công bố kế hoạch huy động vốn cho năm 2026, bao gồm huy động tối đa 50 tỷ USD qua phát hành trái phiếu và cổ phiếu.

Slowinski giải thích rằng, “Mặc dù chúng tôi tin rằng việc phát hành trái phiếu phần lớn nằm trong dự đoán của thị trường, nhưng việc phát hành cổ phiếu có phần gây ngạc nhiên, vì kể từ Ngày hội nhà đầu tư tháng 10 năm ngoái, thị trường tập trung vào các vấn đề tài chính hơn là huy động vốn,” “Chúng tôi cho rằng, bao gồm cả Oracle, các công ty phần mềm đang đối mặt với áp lực từ thị trường trái phiếu có thể đã dẫn đến việc phát hành cổ phiếu này. Từ phản ứng ban đầu của thị trường, chúng tôi tin rằng việc huy động vốn này đã phần nào trấn an tâm lý thị trường.”

Slowinski bổ sung rằng, ông không nghĩ sẽ có hình thức huy động vốn từ các nhà cung cấp, và Oracle vẫn duy trì rằng quy mô huy động vốn cần thiết sẽ không vượt quá 100 tỷ USD như đã đề cập trong báo cáo tài chính gần nhất.

“Nhìn chung, chúng tôi tin rằng Oracle vẫn tự tin vào việc đạt được mục tiêu đến năm 2030,” Slowinski tiếp tục, “Mục tiêu xây dựng và bàn giao trung tâm dữ liệu đang tiến triển theo kế hoạch, và nguồn vốn đã sẵn sàng. Dù trong vài năm tới có thể cần giành thêm hợp đồng và mở rộng dự trữ đơn hàng để đạt mục tiêu doanh thu và lợi nhuận năm 2030, nhưng với cuộc đua vũ trang AI vẫn tiếp diễn, Oracle dự đoán các khách hàng AI hiện tại sẽ mang lại nhiều đơn hàng hơn.”