Crypto đang chuyển đổi từ một ngành độc lập sang hạ tầng nền tảng ngầm, ứng dụng tốt nhất là người dùng không nhận thức được sự tồn tại của nó.

Tôi đã làm trong ngành Crypto được sáu bảy năm, trong hai năm gần đây còn sâu vào lĩnh vực AI, thường trú tại Silicon Valley. Vì đồng thời ở hai vòng tròn này, một cảm nhận rõ ràng là: trong cộng đồng chính thống của Silicon Valley, từ khóa Crypto ngày càng ít được nhắc đến, nhưng những gì Crypto làm lại ngày càng được ứng dụng nhiều hơn.

Tôi muốn mang một số tín hiệu từ phía AI để các nhà làm Crypto tham khảo.

Sự lệch lạc này thể hiện rõ nhất ở YC.

Vừa rồi YC Winter 2026 mới công bố, trong 149 công ty có 5 liên quan đến Crypto. Con số này không lớn, nhưng nếu kéo dữ liệu lịch sử ra, sẽ thấy đằng sau 5 công ty này ẩn chứa một câu chuyện rất rõ ràng.

Một số dữ liệu

Kể từ năm 2014, YC bắt đầu đầu tư vào các dự án Crypto, đến nay đã đầu tư tổng cộng 177 công ty. Tôi lấy số lượng từng đợt ra, sự biến đổi rất trực quan:

2018-2019, mỗi đợt 3-7 công ty, đều đặn tăng trưởng. Năm 2020, mỗi đợt 5-7 công ty, bắt đầu tăng tốc. Năm 2021, trực tiếp nhảy lên 13-15 công ty mỗi đợt. Năm 2022 đạt đỉnh điểm — Winter đầu tư 24 công ty, Summer 20 công ty, tổng cộng trong năm là 44 công ty Crypto.

Sau đó là một cú sụp.

Năm 2023, mỗi đợt còn 10-13 công ty, duy trì được một năm. Năm 2024 bắt đầu sụp đổ — Winter còn 7, Fall còn 4, Summer chỉ còn 1. Suốt cả mùa hè đó, YC chỉ đầu tư 1 công ty Crypto.

Năm 2025, Winter tạm phục hồi lên 10, nhưng ngay sau đó Spring và Summer lại giảm còn mỗi đợt chỉ 2 công ty.

Đến Winter 2026, còn 5 công ty.

Nếu bạn là người làm trong lĩnh vực Crypto, thấy “từ 1 trở lại 5” có thể nghĩ là tín hiệu hồi phục. Nhưng nếu bạn xem kỹ xem 5 công ty này đang làm gì, sẽ thấy chúng gần như thuộc về hai thế giới khác nhau so với 24 công ty năm 2022.

Năm 2022, các công ty Crypto do YC đầu tư đang làm gì? Các protocol DeFi, hạ tầng NFT, công cụ DAO, mở rộng L2, game chain, token xã hội.

Năm 2026, 5 công ty này đang làm gì? API gửi tiền stablecoin, ngân hàng mới xuyên biên giới, engine thực thi giao dịch, cổng thanh toán AI Agent, sàn giao dịch chú ý.

Không có công ty nào làm chain, không có ai làm protocol, không ai làm bất cứ thứ gì bạn có thể gọi là “lĩnh vực Crypto truyền thống”.

Đây không phải là hồi phục, mà là thay máu.

Ba dự án chắc chắn

Dưới đây là ba dự án dễ hiểu hơn một chút.

Unifold, nhóm ở New York, làm dịch vụ gửi tiền Crypto như Stripe. Một bộ API + SDK, cho phép bất kỳ app nào chỉ cần dưới 10 dòng mã để kết nối gửi tiền trên các chain, token khác nhau. Đồng sáng lập Timothy Chung từng làm Streambird (ví như dịch vụ ví tích hợp, sau này bị MoonPay mua lại thành MoonPay Wallets), từng làm việc tại Polymarket và Instabase. Người sáng lập còn lại Hau Chu tốt nghiệp từ Cornell Tech. Đây là một dạng kinh doanh công cụ dành cho nhà phát triển — người dùng không cần biết dưới lớp là Crypto.

SpotPay, nhóm ở San Francisco, ngân hàng mới xuyên biên giới dựa trên stablecoin. CTO Thomas từng làm tại Google, là kỹ sư thứ 4 của Brex. CEO Zsika cũng xuất thân từ Google, có bằng MBA Stanford, lớn lên ở Caribbean và Mỹ Latin, từng trải qua nhiều lần chuyển tiền xuyên biên giới đầy đau đớn. Sản phẩm rất đơn giản: một tài khoản để nhận tiền quốc tế, thanh toán nội địa, tiêu dùng toàn cầu (có thẻ vật lý), tiết kiệm sinh lãi. Dưới lớp là stablecoin, nhưng giao diện là một app fintech, hoàn toàn không có vẻ gì liên quan đến Crypto.

Sequence Markets, nhóm 5 người ở New York, làm thực thi giao dịch tài sản số thông minh. Giúp các tổ chức đầu tư routing thông minh giữa các sàn, lấy giá tốt hơn, slippage thấp hơn. Hoàn toàn không giữ tài sản của người dùng, chỉ làm về công nghệ — kiểu bán nước.

Điểm chung của ba dự án này rất rõ ràng: Crypto là kênh dẫn, chứ không phải điểm bán.

Hai dự án đáng để nói nhiều hơn

Orthogonal — AI Agent tiêu tiền sẽ dùng Crypto

Dự án này tôi nghĩ các nhà làm Crypto nên xem xét kỹ.

Người sáng lập Christian Pickett trước làm tại Coinbase về thanh toán, từng làm tại Vercel. Bera Sogut từng làm reCAPTCHA và Maps APIs tại Google, từng làm tại Amazon Robotics, hai lần dự thi ACM ICPC thế giới.

Họ muốn giải quyết vấn đề như thế này: Ngày nay AI Agent ngày càng nhiều, các Agent này cần gọi các API trả phí để hoàn thành nhiệm vụ. Nhưng các Agent không có thẻ tín dụng, không có tài khoản ngân hàng, không thể theo quy trình đăng ký-đăng ký thẻ- thanh toán như người. Hiện tại, developer nạp tiền trước hoặc liên kết API key của mình cho Agent, khi ít Agent còn có thể chấp nhận, nhưng khi hàng nghìn hàng vạn Agent tự gọi hàng trăm dịch vụ trả phí thì hệ thống này không thể chịu nổi.

Orthogonal đã tạo ra một cổng chung: Agent kết nối qua MCP hoặc SDK, truy cập tức thì hàng trăm API trả phí, trả theo yêu cầu, không cần quản lý API key, không cần thiết lập quan hệ tính phí. Nhà cung cấp API chỉ cần đăng một lần, tất cả Agent đều có thể phát hiện và gọi. Dưới lớp dùng Crypto để thanh toán, hỗ trợ giao thức x402 — thực thi thanh toán 402 trên chuỗi.

Tại sao chuyện này liên quan đến Crypto? Vì micro-payments machine-to-machine theo thời gian thực chính là thứ mà hệ thống tài chính truyền thống làm không tốt — phí dịch vụ thẻ, chuyển khoản ngân hàng có độ trễ, những thứ gây phiền phức này trong giao dịch của con người có thể chấp nhận được, nhưng trong cảnh hàng nghìn, hàng vạn API gọi mỗi ngày của các Agent thì thành điểm yếu lớn. Crypto với khả năng lập trình, thanh toán tức thì, không cần phép tắc, tự nhiên phù hợp.

Thời điểm đáng chú ý: YC trong RFS mùa thu 2025 đã nhấn mạnh “Infrastructure for Multi-Agent Systems”, nửa năm sau đã đầu tư Orthogonal. Các nhà ủng hộ ban đầu gồm Precip (W24), Riveter (F24), Andi (W22), Fiber AI (S23) — toàn là các công ty YC làm về Agent, cho thấy nhu cầu này không phải lý thuyết, mà thực tế tồn tại.

Có một điểm giao thoa thú vị: trong bài viết gây sốt gần đây, có nói “Agent là chủ nhân mới của phần mềm”, SaaS từ 2B, 2C chuyển sang 2A (to Agent). Nếu đúng vậy, thì việc các Agent thanh toán lẫn nhau là một hạ tầng bắt buộc — và Orthogonal đặt cược vào Crypto để giải quyết.

Forum — Biến “chú ý” thành tài sản có thể giao dịch

Dự án này có nhiều tưởng tượng nhất, rủi ro lớn nhất.

Người sáng lập Owen Botkin từng làm giao dịch cổ phiếu dài hạn, ngắn hạn tại Balyasny (một trong các quỹ phòng hộ hàng đầu thế giới). Joseph Thomas từng làm kỹ sư tại NASA và DreamwaveAI. YC cử Partner Jared Friedman — một trong những đối tác chủ chốt của YC.

Forum muốn xây dựng “sàn chú ý có quy định đầu tiên”. Cụ thể: dựa trên dữ liệu từ các nền tảng tìm kiếm, mạng xã hội, streaming để xây dựng chỉ số, định lượng mức độ “được quan tâm” của một chủ đề, thương hiệu, hiện tượng văn hóa, rồi cho người dùng mua bán theo biến động của chỉ số đó.

Ví dụ: nếu bạn dự đoán một thương hiệu sắp mất đi sự chú ý do khủng hoảng PR, bạn có thể short chỉ số chú ý của nó. Nếu dự đoán một hiện tượng văn hóa đang lên nhanh, bạn có thể long.

Luận điểm chính của họ là: chú ý là động lực hàng đầu của thành công thương mại trong kỷ nguyên số, quảng cáo, lưu lượng truy cập, tăng trưởng người dùng đều là biến đổi của chú ý. Nhưng chú ý chưa từng được định giá, giao dịch trực tiếp.

Hiện tại, dự án này chưa đề cập gì đến Crypto/Web3, nhưng “regulated exchange” cộng với “tạo ra loại tài sản mới” theo hình thái này, khả năng cao sẽ liên quan đến token hóa. Trong RFS mùa xuân 2026, lần đầu tiên xuất hiện cụm “new financial primitives” (các nguyên tắc tài chính mới), Forum đúng hướng này.

Với ngành Crypto, Forum đại diện cho hướng đi xa hơn nhiều so với stablecoin thanh toán — nếu token hóa không còn là JPEG, không còn là phần chia sẻ bất động sản, mà là “chú ý” — thứ trước đây không thể đo lường, thì đây là câu chuyện hoàn toàn khác. Tất nhiên, chưa thể nói chắc chắn là thành công.

Thay đổi trong RFS

Ngoài việc xem YC đầu tư gì, còn đáng để chú ý là YC công khai muốn đầu tư gì.

YC mỗi quý đều phát hành RFS (Request for Startups), như một hướng dẫn đề tài chính thức. Tôi tổng hợp các nội dung liên quan đến Crypto của ba kỳ gần nhất:

Mùa hè 2025: 14 hướng, không đề cập gì đến Crypto. Ngay cả “AI for Personal Finance” — đề cập đến tối ưu hóa đầu tư, thuế — cũng không nhắc gì đến Crypto. YC đang tập trung vào AI.

Mùa thu 2025: vẫn không có mục riêng về Crypto, nhưng có hai hướng tiềm năng: “AI-Native Hedge Funds” (thị trường tài sản số 24/7, dữ liệu mở, phù hợp cho AI định lượng), và “Infrastructure for Multi-Agent Systems” (đúng là lĩnh vực Orthogonal sau này nhảy vào).

Mùa xuân 2026: có sự thay đổi rõ rệt. Daivik Goel viết riêng một mục “Stablecoin Financial Services”, đề cập trực tiếp đến GENIUS Act và CLARITY Act — hai dự luật về stablecoin của Mỹ, nói rõ rằng stablecoin đang nằm trong vùng quản lý giữa DeFi và TradFi. Nguyên văn: “The regulatory window is open. The rails are being laid.” (Cửa sổ quy định đã mở, đường ray đang được xây dựng).

Trong phần giới thiệu chung của RFS mùa xuân 2026 còn lần đầu xuất hiện cụm “new financial primitives” (nguyên tắc tài chính mới), song song với AI-native workflows, hệ thống công nghiệp hiện đại.

Đây là lần đầu tiên trong hai năm gần đây, YC mở đề tài riêng cho hướng liên quan Crypto trong RFS. Ngôn ngữ rất cụ thể — không nói “blockchain” hay “Web3”, mà chính xác là “stablecoin financial services”, với các hướng cụ thể như: tài khoản sinh lãi, tài sản thế chấp tokenized, hạ tầng thanh toán xuyên biên giới.

Tôi nhìn nhận thế nào

Là người vừa làm Crypto, vừa làm AI cùng lúc, tôi nghĩ dữ liệu này là một tin vui cho các nhà làm Crypto — nhưng cách vui này có thể khác xa kỳ vọng của nhiều người.

YC không bỏ rơi Crypto, mà đã định nghĩa lại loại hình các công ty Crypto đáng để họ đầu tư.

Tóm lại: YC không còn đầu tư vào Crypto nữa, mà đầu tư vào các công ty dùng Crypto để giải quyết vấn đề thực tế.

Khác biệt ở chỗ nào? Người đầu tiên xây dựng hệ sinh thái Crypto, còn người thứ hai dùng Crypto để giải quyết vấn đề thực, và Crypto là công cụ phù hợp nhất.

Người đầu tiên cần người dùng hiểu về ví, phí Gas, tương tác chuỗi. Người thứ hai thì người dùng không biết mình đang dùng Crypto — khách của SpotPay nghĩ mình dùng app ngân hàng, khách của Unifold nghĩ mình dùng SDK thanh toán, thậm chí khách của Orthogonal còn không có khái niệm “nghĩ” hay “tưởng tượng”.

Điều này có ý nghĩa gì với chúng ta?

Thứ nhất, tin vui: lĩnh vực thanh toán bằng stablecoin đã từ nhận thức trong cộng đồng chuyển thành nhận thức chính thống của Silicon Valley. YC đề cập riêng trong RFS, có luật GENIUS, CLARITY, Stripe mua lại Bridge — tất cả các tín hiệu này cho thấy con đường pháp lý cho stablecoin đang mở ra. Với các đội nhóm đã gắn bó lâu dài, môi trường gọi vốn và nhận thức thị trường đều đang cải thiện.

Thứ hai, cơ hội mới: thanh toán Agent là một nhu cầu phát sinh từ nội bộ ngành AI, các nhà làm Crypto có lợi thế tự nhiên để bắt kịp. Micro-payments machine-to-machine theo thời gian thực, tiền tệ lập trình, thanh toán không phép — những thứ chúng ta đã nói nhiều năm, nay trong nền kinh tế Agent bỗng trở thành ứng dụng rõ ràng nhất. Không phải chúng ta đi tìm, mà chính các nền tảng tự tìm đến.

Tất nhiên, cũng có thực tế cần thẳng thắn nhìn nhận: hồ sơ đối thủ đã thay đổi. CTO của SpotPay từng là kỹ sư thứ 4 của Brex, sáng lập Orthogonal từng làm tại Coinbase và Google — những người này không phải Crypto native, nhưng mang theo năng lực kỹ thuật và phương pháp sản phẩm của các công ty công nghệ truyền thống. Chúng ta, những người trong ngành Crypto, muốn cạnh tranh với họ, ngoài hiểu biết về chuỗi còn cần nâng cao trải nghiệm sản phẩm và kỹ năng kỹ thuật.

Ngoài ra, các hướng như L1/L2, protocol DeFi, NFT, DAO tools — không phải là không có giá trị, nhưng trong tầm nhìn của các accelerator và VC chính thống ở Silicon Valley, đã không còn nằm trong ưu tiên hàng đầu nữa. Điều này không có nghĩa là các hướng đó chết, nhưng nếu bạn đang làm trong các lĩnh vực này, chiến lược gọi vốn và câu chuyện truyền thông có thể cần điều chỉnh.

Cuối cùng, câu chuyện “từ 24 xuống 1 rồi xuống 5” này, tôi nghĩ cách hiểu chính xác nhất không phải là “Crypto đang hồi phục” hay “Crypto đang suy thoái”, mà là: Crypto đang được định nghĩa lại.

Trong hai năm qua, YC đã mất thời gian để hiểu rõ một điều — giá trị lớn nhất của Crypto có thể không phải là trở thành một ngành độc lập, mà là trở thành hạ tầng nền tảng cho các ngành khác. Phán đoán này đúng hay sai, còn cần thời gian để xác nhận. Nhưng với người vừa làm trong hai lĩnh vực, tôi thấy trong đó có rất nhiều cơ hội dành cho các nhà Crypto — miễn là chúng ta sẵn sàng nhìn nhận lại chính mình từ một góc độ khác.

Crypto không cần biến mất, nhưng sản phẩm tốt nhất của Crypto, người dùng có thể không nhận ra sự tồn tại của Crypto.

Đây không phải là sự thỏa hiệp, mà có thể là chiến thắng lớn nhất.

Bạn có thể không đồng tình với quan điểm này, nhưng đó chính là lập trường của các quỹ tăng tốc khởi nghiệp có ảnh hưởng nhất ở Silicon Valley, thể hiện bằng tiền thật.

Nguồn dữ liệu: YC Directory (danh mục Crypto/Web3, tổng cộng 177 công ty), YC Winter 2026 Launch List (149 công ty), YC Request for Startups (Summer 2025 / Fall 2025 / Spring 2026). Chi tiết 5 dự án liên quan Crypto lấy từ website YC và hồ sơ công khai của các công ty.

Tác giả: aiwatch, 6+ năm trong ngành Crypto, gần đây còn sâu vào lĩnh vực AI, thường trú tại Silicon Valley, chuyên phân tích sản phẩm GenAI và nghiên cứu giao thoa Crypto×AI.