Mỹ xem xét giảm thuế thép và nhôm? Điều này có ý nghĩa gì đối với kim loại

Gần đây, thị trường đồn đoán rằng Mỹ đang xem xét giảm một số mức thuế đối với hàng hóa thép và nhôm. Về vấn đề này, Morgan Stanley cho biết, ngay cả khi việc điều chỉnh thuế thực sự xảy ra, phạm vi ảnh hưởng cũng rất hạn chế.

Ngày 14 tháng 2, theo tin từ Tân Hoa Xã, nhiều phương tiện truyền thông Mỹ gần đây đưa tin chính phủ Trump đang xem xét cắt giảm một số mức thuế đối với hàng hóa thép và nhôm nhằm giảm bớt lo ngại của người dân Mỹ về việc tăng giá, tạo tiền đề cho cuộc bầu cử giữa kỳ sắp tới.

Ngày 14 tháng 2, theo tin từ Chase Wind Trading, trong báo cáo nghiên cứu mới nhất, Morgan Stanley cho biết, việc điều chỉnh chính sách chỉ nhằm vào hàm lượng kim loại trong các sản phẩm phái sinh, còn kim loại sơ cấp vẫn sẽ phải đối mặt với mức thuế cao 50%. Điểm mấu chốt của tin đồn này là: Giá nhôm trên LME và phần chênh lệch giá tại Trung Tây Mỹ dự kiến sẽ không bị ảnh hưởng đáng kể, các nhà sản xuất nhôm của Mỹ như Alcoa sẽ tiếp tục được bảo vệ trong ngắn hạn.

Báo cáo nghiên cứu chỉ ra rằng, Morgan Stanley cho rằng trong lĩnh vực thép, các nhà sản xuất thép dài (như CMC và Gerdau NA) ít bị ảnh hưởng hơn so với các nhà sản xuất thép phẳng (như STLD, NUE và CLF). Điều quan trọng nhất là, khả năng điều chỉnh chính sách này không làm giảm khả năng áp dụng thuế 15% đối với đồng.

Tiến trình thay đổi chính sách thuế thép nhôm: Từ 25% đến 50% theo hướng quyết liệt

Báo cáo cho biết, chính sách thuế thép nhôm của Mỹ đã trải qua quá trình nâng cấp nhanh chóng.

Đầu năm 2025, Mỹ áp dụng mức thuế 25% đối với thép, nhôm và các sản phẩm phái sinh của chúng, đến tháng 6, mức thuế này đã tăng gấp đôi lên 50%.

Tháng 8, chính phủ tiếp tục đưa khoảng 400 mã số hải quan vào danh sách chịu thuế, mở rộng phạm vi thuế đối với nhiều thành phẩm — trong đó các sản phẩm chứa nhôm hoặc thép sẽ phải chịu mức thuế 50%, phần còn lại của hàng hóa sẽ bị đánh thuế theo mức thuế tương đương của quốc gia xuất xứ.

Điều đáng chú ý là các doanh nghiệp Mỹ cũng tích cực vận động để đưa thêm nhiều mặt hàng vào danh sách chịu thuế. Theo truyền thông, các nhà sản xuất đệm, khuôn bánh và xe đạp đã từng đề nghị áp thêm thuế đối với các sản phẩm liên quan. Morgan Stanley cho biết, cơ chế này khiến danh sách hàng hóa bị ảnh hưởng bởi thuế ngày càng mở rộng, làm phức tạp thủ tục hải quan và tăng chi phí cho doanh nghiệp.

Theo báo cáo, việc điều chỉnh chính sách trong tin đồn này dường như nhằm thu hẹp danh sách các mặt hàng chịu ảnh hưởng của thuế, tập trung vào khả năng chi trả của người tiêu dùng. Tuy nhiên, Morgan Stanley nhấn mạnh, điều này không có nghĩa là sẽ thay đổi mức thuế đối với kim loại sơ cấp — mức thuế chuẩn 50% dự kiến sẽ giữ nguyên.

Thiết kế chính sách này có thể dẫn đến hậu quả không lường trước: Kim loại nhập khẩu phải chịu thuế 50%, trong khi các sản phẩm chế tạo từ nước ngoài có thể chỉ phải chịu mức thuế đối ứng thấp hơn. Sự chênh lệch này có thể làm giảm sức cạnh tranh của một số mặt hàng sản xuất trong nước Mỹ, đi ngược lại mục đích bảo hộ thương mại.

Ảnh hưởng tới thị trường nhôm: Cung cầu cơ bản không đổi

Thị trường nhôm Mỹ phụ thuộc lớn vào nhập khẩu là yếu tố then chốt để hiểu tác động của chính sách lần này. Khoảng 80% nhu cầu nhôm nội địa của Mỹ dựa vào nhập khẩu, trong đó từ tháng 1 đến tháng 11 năm 2025, Mỹ đã nhập khẩu 3.1 triệu tấn kim loại sơ cấp cùng các sản phẩm tấm, lá.

Morgan Stanley cho rằng, ngay cả khi thuế đối với các sản phẩm phái sinh giảm, giá nhôm trên LME cũng sẽ không bị ảnh hưởng. Thực tế, kể từ khi áp dụng thuế vào tháng 3 năm ngoái, lượng nhập khẩu của Mỹ đã giảm, cho thấy có xu hướng giảm tồn kho và phá vỡ nhu cầu.

Tương tự, phần chênh lệch giá tại Trung Tây Mỹ cũng sẽ không bị tác động trực tiếp, vì Mỹ vẫn còn phụ thuộc lớn vào nhập khẩu nhôm. Phần chênh lệch này gần đây đã tăng lên trên 1 USD/ pound (hơn 2200 USD/ tấn), nhằm thu hút nguồn cung kim loại từ Canada.

Morgan Stanley cho biết, chỉ khi thuế giảm mở rộng đến kim loại sơ cấp, thị trường mới có thể chịu áp lực giảm giá — và khả năng này hiện rất thấp.

Ngân hàng này cũng nhấn mạnh rằng, đối với các nhà sản xuất nhôm trong nước như Alcoa, trong ngắn hạn vẫn sẽ được bảo vệ bởi thuế. Do giá nhôm trên LME và phần chênh lệch tại Trung Tây dự kiến sẽ ổn định, khả năng sinh lời của các doanh nghiệp này sẽ không bị ảnh hưởng trực tiếp. Tuy nhiên, nếu chính sách điều chỉnh thuế cuối cùng được thực thi, tác động dài hạn đối với ngành sản xuất cần tiếp tục theo dõi.

Trong lĩnh vực thép, tác động thị trường sẽ thể hiện rõ sự phân hóa theo cấu trúc. Các nhà sản xuất thép dài như CMC và Gerdau NA dự kiến ít bị ảnh hưởng hơn vì các sản phẩm thép dài liên quan đến xây dựng ít liên quan đến các sản phẩm thép phái sinh nhập khẩu.

Ngược lại, các nhà sản xuất thép phẳng như STLD, NUE và CLF đối mặt với rủi ro lớn hơn. Thép phẳng được sử dụng rộng rãi trong sản xuất hàng tiêu dùng, và đây chính là lĩnh vực trọng tâm mà việc điều chỉnh thuế lần này có thể tác động. Tuy nhiên, Morgan Stanley dự báo, trong trường hợp duy trì mức thuế 50%, giá thép vẫn sẽ duy trì ở mức cao.

Đáng chú ý, Morgan Stanley cho biết, tình hình của các nhà sản xuất thép sẽ phức tạp hơn. Mặc dù mức thuế 50% bảo vệ giá cho các nhà sản xuất trong nước, nhưng khả năng giảm thuế đối với hàng nhập khẩu tiêu dùng có thể làm giảm nhu cầu tiêu thụ ở các ngành liên quan, tạo ra phản ứng dây chuyền cần cảnh giác.

Triển vọng thuế đồng: Liệu có phải là sự kiện độc lập hay phản ứng dây chuyền?

Báo cáo cho biết, một trong những điểm thị trường quan tâm là: Việc điều chỉnh thuế thép nhôm có dự báo dẫn đến thay đổi chính sách thuế đồng 15% hay không? Morgan Stanley đã phủ nhận điều này.

Morgan Stanley cho rằng, do lần này chỉ nhằm vào các sản phẩm phái sinh, mức thuế đối với kim loại sơ cấp vẫn giữ nguyên, nên không có ý nghĩa tham khảo cho triển vọng thuế đồng.

Tuy nhiên, thị trường đã bắt đầu định giá khả năng giảm thuế đồng thấp hơn. Hiện tại, chênh lệch giá COMEX-LME trong các hợp đồng gần tháng là âm, còn giá đồng COMEX tháng 12 năm 2027 chỉ cao hơn LME 6%, rõ ràng thấp hơn mức 15% của thuế tiềm năng.

Thị trường hiện dự kiến sẽ có thông tin rõ ràng về thuế đồng vào giữa năm 2026.

Rủi ro và điều khoản miễn trừ

        Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng. Bài viết này không phải là lời khuyên đầu tư cá nhân, cũng không xem xét các mục tiêu, tình hình tài chính hoặc nhu cầu đặc thù của từng người dùng. Người đọc cần cân nhắc xem các ý kiến, quan điểm hoặc kết luận trong bài có phù hợp với tình hình của mình hay không. Đầu tư theo đó, chịu trách nhiệm về quyết định của mình.