Dòng chảy vốn vào ETF tài sản mã hóa tăng tốc, áp lực mua Bitcoin và sự trì trệ của Ethereum đang phân chia rõ ràng

Thị trường ETF tài sản kỹ thuật số giữa tháng 1 đang bước vào giai đoạn chuyển đổi lớn. Trong khi dòng vốn chảy vào các ETF vật chất Bitcoin và Ethereum tại Mỹ vẫn tiếp tục, thì sự khác biệt giữa tâm lý thị trường tăng giá và xu hướng giá thực tế đã nổi bật, khiến các nhà đầu tư ngày càng thận trọng hơn.

ETF vật chất Bitcoin ghi nhận dòng vốn ròng 14,16 tỷ USD, trở thành trung tâm thanh khoản thị trường

ETF vật chất Bitcoin tại Mỹ tuần trước đã ghi nhận dòng vốn ròng 14,16 tỷ USD trong 4 ngày giao dịch, tổng tài sản mở rộng lên 124,56 tỷ USD. Mức độ dòng vốn này là một chỉ số quan trọng cho thấy các ETF tài sản kỹ thuật số đã trở thành lựa chọn đầu tư tiêu chuẩn của các tổ chức.

Các quỹ chính thu hút dòng vốn gồm IBIT của BlackRock (103,4 tỷ USD), FBTC của Fidelity (19,4 tỷ USD), BITB của Invesco (7,96 triệu USD), với tổng hơn 130 tỷ USD tập trung vào các quỹ này. Theo dữ liệu từ Farside Investors, có 9 quỹ đang trong trạng thái dòng vốn ròng tích cực, xác nhận rằng toàn bộ thị trường đang hướng dòng tiền không do dự vào ETF vật chất Bitcoin.

Tổng dòng vốn ròng tích lũy từ đầu năm đến giữa tháng 1 đạt khoảng 15 tỷ USD, theo nhà phân tích ETF của Bloomberg, ông Eric Balchunas, “Tốc độ dòng vốn chỉ trong tuần qua đã đạt 10 tỷ USD, là bằng chứng cho thấy áp lực mua trên thị trường đang dần tiêu hóa áp lực bán.”

ETF vật chất Ethereum ghi nhận dòng vốn 4,79 tỷ USD, nhưng vẫn tụt hậu so với Bitcoin

Thị trường ETF vật chất Ethereum tại Mỹ tuần trước cũng ghi nhận dòng vốn ròng 4,79 tỷ USD trong 5 ngày giao dịch, tổng tài sản đạt 20,42 tỷ USD. Tuy nhiên, quy mô dòng vốn này chỉ bằng khoảng một phần ba so với Bitcoin, thể hiện rõ sự khác biệt về nhu cầu của nhà đầu tư.

Phần lớn dòng vốn tập trung vào ETHE của Grayscale (21,9 tỷ USD), với 7 ETF vật chất Ethereum đang trong trạng thái dòng vốn tích cực. Dữ liệu từ Farside Investors cho thấy, ở cấp độ từng mã riêng lẻ, vẫn có các đợt mua liên tục, nhưng so với Bitcoin, mức độ tập trung của các tổ chức lớn thấp hơn rõ rệt.

Trong khi độ biến động ngụ ý (implied volatility) vẫn duy trì ở mức cao 42,60%, tỷ lệ mua bán quyền chọn ETF vật chất Ethereum đạt 2,89 lần, phản ánh tâm lý lạc quan ngắn hạn và kỳ vọng giảm biến động trong thị trường.

Thị trường Hồng Kông trì trệ và sự đa dạng hóa qua việc niêm yết Chainlink mới

Thị trường ETF Bitcoin vật chất tại Hồng Kông không có dòng vốn vào, quy mô tài sản chỉ dừng ở 3,64 triệu USD, trong khi lượng Bitcoin nắm giữ của Quỹ Jiahui giảm còn 290,85 đồng, còn Quỹ Huaxia duy trì 2.390 đồng. Thị trường ETF Ethereum vật chất tại Hồng Kông cũng nhỏ, quy mô chỉ 106 triệu USD.

Trong khi đó, ETF Chainlink của Bitwise (CLNK) đã chính thức niêm yết trên NYSE, đưa số lượng ETF Chainlink vật chất tại Mỹ lên 2 sản phẩm. Ngày đầu niêm yết, dòng vốn ròng đạt 2,59 triệu USD, khối lượng giao dịch 3,24 triệu USD, quy mô tài sản 5,18 triệu USD. Tổng cộng, các ETF Chainlink thuộc Grayscale và ETF Chainlink vật chất có tổng quy mô 95,87 triệu USD, dòng vốn ròng tích lũy lịch sử đạt 66,38 triệu USD, cho thấy nhu cầu về các ETF tài sản kỹ thuật số mới đang dần hình thành.

Trong khi đó, Defiance đã quyết định đóng cửa và thanh lý nhiều ETF đòn bẩy dài hạn và ETF lợi nhuận (như ETHI, PLT, HOOI, SMCC, AMDU, HIMY, TRIL, LLYZ), phản ánh quá trình điều chỉnh thị trường các sản phẩm rủi ro cao.

Xu hướng quy định của SEC làm tăng tính không rõ ràng, thị trường ngày càng thận trọng

Ủy ban Chứng khoán Mỹ (SEC) đã gia hạn tối đa 45 ngày để xem xét đề xuất của Canary Pudgy Penguins (PENGU) trên Cboe BZX và T. Rowe Price Active Crypto ETF trên NYSE Arca, theo thông báo chính thức. Điều này cho thấy môi trường quy định về ETF tài sản kỹ thuật số vẫn còn nhiều biến động.

Ngoài ra, việc bắt đầu điều tra hình sự Chủ tịch Fed Powell đã đẩy giá Bitcoin vượt trên 92.000 USD tạm thời, nhưng đà tăng sau đó đã hạn chế.

Sự phân kỳ giữa giá và dòng vốn phản ánh hai mặt của thị trường

Điều thú vị là, trong 4 ngày giao dịch liên tiếp, ETF vật chất Bitcoin đã ghi nhận tổng dòng vốn ròng rút 13,8 tỷ USD, cho thấy diễn biến phức tạp gần đây. Chênh lệch kỳ hạn hợp đồng tương lai Bitcoin (premium) quanh mức 5% trung lập, chưa cho thấy dấu hiệu chuyển biến mạnh sang tăng giá. Trong các thị trường tăng giá mạnh, premium hợp đồng tương lai thường vượt quá 10%, do đó hiện tại tâm lý vẫn còn hạn chế.

Dù Strategy đã mua thêm khoảng 12,5 tỷ USD Bitcoin trong vòng một tháng qua, giá vẫn chưa thể vượt rõ mức 94.000 USD, phản ánh khoảng cách giữa sức mạnh cung cầu.

Ông Matt Hougan, Giám đốc đầu tư của Bitwise, nhận định: “Bitcoin có thể đi theo con đường của vàng vào năm 2025. Nếu ETF tiếp tục hấp thụ nguồn cung mới, có khả năng tạo ra kịch bản tăng giá mạnh như vàng đã tăng 65% vào năm 2025, do nhu cầu của ngân hàng trung ương thúc đẩy.” Ông nhấn mạnh tầm quan trọng của dòng vốn ETF dài hạn.

Ý nghĩa cấu trúc và thách thức của thị trường ETF tài sản kỹ thuật số

Nguyên nhân chính thúc đẩy dòng vốn vào ETF tài sản kỹ thuật số hiện nay là các tổ chức đã giảm bớt sự ngần ngại trong việc đưa tài sản kỹ thuật số vào danh mục đầu tư. Tuy nhiên, mối liên hệ giữa dòng vốn ETF và tăng giá đã trở nên yếu đi, cho thấy các nhà đầu tư đang thận trọng hơn trong việc định giá tài sản.

So sánh giữa vàng và Bitcoin cho thấy, dù được hỗ trợ bởi mua vào của ngân hàng trung ương, phản ứng giá vẫn có độ trễ. Từ tháng 1/2024, ETF vật chất Bitcoin đã liên tục hấp thụ hơn 100% nguồn cung mới, và sự duy trì của nhu cầu này sẽ là yếu tố quyết định xu hướng dài hạn của thị trường.