$EWZ

Brazil có trữ lượng đất hiếm lớn thứ 2 thế giới sau Trung Quốc (khoảng 21 triệu tấn). Nhưng có một cái bẫy nhà đầu tư quan trọng ở đây: mặc dù Brazil đứng thứ 2 về trữ lượng, nhưng vẫn còn khá xa trong sản lượng (năm 2024 chỉ mới 20 tấn và xếp hạng 13). Năm 2026 có thể là năm bứt phá. Serra Verde dự kiến sẽ đạt công suất tối đa vào năm 2026 (5.000 tấn mỗi năm). Điều này có thể biến Brazil thành một trong những nhà cung cấp chiến lược không thuộc Trung Quốc nhất.
Quỹ ETF EWZ chủ yếu gồm quặng sắt, dầu mỏ và ngân hàng. Câu chuyện về đất hiếm sẽ chưa xuất hiện trực tiếp trên báo cáo tài chính của EWZ, nhưng nó có thể hỗ trợ đồng BRL bằng cách thúc đẩy dòng vốn chiến lược chảy vào Brazil nhanh hơn. Vì vậy, đất hiếm là một chất xúc tác câu chuyện vĩ mô, không phải là chất xúc tác cho từng cổ phiếu riêng lẻ.
Brazil là một nước xuất khẩu hàng hóa ròng. Khi kim loại tăng giá, nhiều đô la chảy vào đất nước hơn, làm cho thị trường chứng khoán trông rẻ hơn tính theo USD và thu hút nhà đầu tư nước ngoài. Ngược lại, giá hàng hóa cao hơn có thể thúc đẩy lạm phát trong nội địa Brazil. Điều này có thể buộc ngân hàng trung ương Brazil giữ lãi suất cao. Lãi suất cao tốt cho các ngân hàng, đúng vậy, bạn nghe đúng rồi vì hệ thống ngân hàng của Brazil (và các ngân hàng trong EWZ) rất khác biệt: gần như mang tính độc quyền về cấu trúc và cơ chế.
Ngành ngân hàng của Brazil cực kỳ tập trung (Itaú, Bradesco, Banco do Brasil, Santander). Với cạnh tranh hạn chế, khi lãi suất chính sách là 11%, các ngân hàng có thể trả khoảng 10% cho tiền gửi nhưng tính phí hơn 100% cho thẻ tín dụng hoặc vay tiêu dùng. Họ có biên lợi nhuận ròng cao nhất thế giới (NIMs). Khi lãi suất tăng, họ nâng lãi suất cho vay nhanh hơn nhiều và với mức cao hơn so với lãi suất tiền gửi, điều này có thể làm bùng nổ thu nhập lãi ròng.
Thông thường, lãi suất cao là độc dược cho nền kinh tế thực và chất lượng tín dụng. Nhưng các ngân hàng Brazil có thể biến độc dược đó thành thuốc giải bằng cách mở rộng chênh lệch lãi suất rất lớn. Vì vậy, một đợt tăng giá hàng hóa trong môi trường lãi suất cao có thể biến EWZ thành một “quái vật cổ tức.”
Rủi ro: Năm 2026 là năm bầu cử ở Brazil. Chính phủ Lula có nguy cơ cao thúc đẩy chi tiêu (nới lỏng kỷ luật tài chính). Sự không chắc chắn về bầu cử thường gây ra đợt bán tháo mạnh đồng real Brazil. Vì EWZ dựa trên USD, ngay cả khi Bovespa tăng, đồng BRL yếu hơn có thể làm giảm lợi nhuận tính bằng USD.
Thêm vào đó, Trump muốn chính phủ Lula ra đi. Bạn biết ông ấy có thể làm gì. Trump chắc chắn muốn Bolsonaro (hoặc ai đó mà ông ấy ủng hộ) trở lại trong cuộc bầu cử năm 2026, vì vậy ông ấy sẽ không ngần ngại sử dụng sức ép kinh tế (dây thừng thuế quan) để ép chính phủ Lula. Vào giữa năm 2025, khi Trump cố gắng “kiểm tra” Brazil, Lula đã tận dụng rất tốt trong nội bộ “Brazil không phải là thuộc địa của ai, chúng tôi sẽ không để chủ quyền của mình bị nghiền nát” và tập hợp sự ủng hộ của công chúng phía sau ông ấy. Mặc dù Trump về mặt ý thức hệ ghét Lula, nhưng với vai trò thương lượng, ông ấy phải trở lại bàn đàm phán. Tuy nhiên, năm 2026, ông ấy có thể ủng hộ phe đối lập một cách lặng lẽ.
Brazil hiện đang ở trung tâm của chu kỳ xoay vòng tài sản cứng. Nếu việc tách rời của phương Tây khỏi Trung Quốc diễn ra nhanh hơn, đất hiếm và khoáng sản chiến lược của Brazil có thể biến nước này thành đồng minh mới được yêu thích. Một siêu chu kỳ hàng hóa sẽ nâng đỡ Vale và Petrobras.
..
Phân tích kỹ thuật: ..