Đây là lý do tại sao tôi không dám đụng vào Tilray dù chỉ bằng 10‑mét cây

Tilray Brands (TLRY 2,97%) đang tập trung mở rộng phạm vi hoạt động của mình. Công ty marijuana đã mở rộng sang các sản phẩm CBD và đồ uống có cồn, và bắt đầu tự gọi mình là “một công ty toàn cầu về phong cách sống và hàng tiêu dùng đóng gói”. Đây không phải là ý tưởng tồi, nhất là trong bối cảnh khó khăn của ngành marijuana, nhưng vẫn có những rủi ro đáng kể cần xem xét.

Thị trường marijuana chưa phát triển như kỳ vọng

Vấn đề lớn đầu tiên của Tilray Brands không thực sự đặc thù riêng cho công ty. Đó là một vấn đề chung của toàn ngành marijuana. Wall Street đã đặt nhiều kỳ vọng vào doanh số bán marijuana khi ngày càng nhiều địa phương hợp pháp hóa việc sử dụng loại thuốc này. Doanh số bán marijuana đã tăng, nhưng cạnh tranh trong ngành mới phát triển này rất khốc liệt, vì vậy lợi nhuận chưa phải là đặc điểm nổi bật của ngành.

Hình ảnh nguồn: Getty Images.

Thêm vào đó, doanh số bán hàng bất hợp pháp vẫn chưa dừng lại đột ngột. Vì vậy, không chỉ các nhà bán marijuana hợp pháp cạnh tranh với nhau, mà họ còn phải đối mặt với các loại thuốc bất hợp pháp thường rẻ hơn. Việc không phải trả thuế hoặc vận hành các cơ sở trồng trọt và chế biến được quy định sẽ luôn mang lại lợi thế cho các nhà bán thuốc bất hợp pháp.

Tổng thể, hoạt động cốt lõi của Tilray không còn hấp dẫn như Wall Street từng kỳ vọng. Đó là lý do tại sao công ty đã mở rộng sang các lĩnh vực mới. Động thái này hợp lý, và các sản phẩm CBD cùng đồ uống có cồn là các lĩnh vực kinh doanh liên quan hợp lý, nên không có vấn đề gì lớn.

Số lượng cổ phiếu đang tăng lên

Mối quan tâm của tôi là tốc độ chuyển đổi nhanh chóng của công ty. Từ năm 2021, công ty đã mua lại 19 thương hiệu. Đó là một khối lượng lớn để tiêu thụ trong thời gian ngắn. Những sai lầm có thể xảy ra khi đầu tư quá nhanh như vậy, đặc biệt khi công ty đã phải ghi nhận các khoản giảm giá trị trên tất cả các lĩnh vực kinh doanh.

Mở rộng

NASDAQ: TLRY

Tilray Brands

Thay đổi hôm nay

(-2,97%) $-0,23

Giá hiện tại

$7,52

Các điểm dữ liệu chính

Vốn hóa thị trường

$903 triệu

Khoảng dao động trong ngày

$7,46 - $7,67

Khoảng 52 tuần

$3,51 - $23,20

Khối lượng giao dịch

864K

Khối lượng trung bình

9,7 triệu

Biên lợi nhuận gộp

21,79%

Các khoản giảm giá trị này gây ra chi phí thực sự cho cổ đông, ngay cả khi chúng là các khoản phí không phải tiền mặt. Đó là bởi vì đợt mua lại này đã được tài trợ bằng việc bán cổ phiếu. Số lượng cổ phiếu của công ty đã tăng hơn 300% kể từ đầu năm 2021. Điều này không chỉ làm loãng cổ phần hiện tại mà còn khiến tất cả các khoản giảm giá trị đều gánh trên vai cổ đông.

Tilray có hướng tới xây dựng đế chế không?

Tilray Brands dường như đang theo đuổi chiến lược đa dạng hóa. Điều này hợp lý, nhưng việc phát hành cổ phiếu liên tục cho thấy kế hoạch này có chi phí. Và các khoản giảm giá trị có thể là dấu hiệu cảnh báo rằng ban quản lý quá tập trung vào việc mua bán thương hiệu đến mức có thể mắc sai lầm. Các công ty thực hiện các đợt mua lại quá nhiều đôi khi đi quá xa. Tôi sẽ không đầu tư vào Tilray cho đến khi có bằng chứng rằng kế hoạch đa dạng hóa đã mang lại lợi nhuận bền vững.