Quỹ Bình An: Xu hướng biến động tăng dự kiến sẽ tiếp tục, lạc quan về cơ hội trong lĩnh vực công nghệ và chu kỳ

Nhìn về cơ hội đầu tư thị trường năm Mậu Dần, Giám đốc Đầu tư Tài sản Vốn của Bảo An Quỹ, Thần Ái Tiền, cho rằng thị trường đang đối mặt với môi trường nội tại và ngoại lai khá tốt, rủi ro hệ thống nhỏ, trọng tâm đầu tư là tìm kiếm cơ hội trong các ngành cấu trúc và cổ phiếu riêng lẻ.

Thần Ái Tiền phân tích, một mặt, cần chú trọng quan sát các dấu hiệu và kỳ vọng về sự ổn định và cải thiện của vĩ mô, năm 2026 là năm mở đầu của “15 năm 5”, chính sách vĩ mô sẽ tích cực hơn, đặc biệt là mâu thuẫn giữa cung mạnh và cầu yếu trong nước dự kiến sẽ dần được giảm bớt.

Mặt khác, lợi nhuận của các công ty niêm yết dự kiến sẽ cải thiện. Trong quý 3 năm 2025, doanh thu của các công ty niêm yết phản ánh nhu cầu thực tế đã ổn định và tăng lên, nhưng tỷ suất lợi nhuận gộp vẫn đang giảm, cho thấy giá cả vẫn là yếu tố chính kéo giảm lợi nhuận. Tuy nhiên, từ nửa cuối năm 2025, dưới ảnh hưởng của chính sách “chống cạnh tranh vô lý”, giá các hàng hóa chu kỳ đã có dấu hiệu cải thiện, PPI năm 2026 dự kiến sẽ dần tăng so với cùng kỳ, thúc đẩy lợi nhuận của các công ty niêm yết thực chất hơn.

Ngoài ra, môi trường bên ngoài dự kiến sẽ ấm lên, năm 2026 thuế quan giảm bớt, khả năng xung đột môi trường bên ngoài giảm. Đồng thời, chu kỳ hạ lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ bắt đầu, chính sách tài chính của các nền kinh tế chính hướng tới mở rộng, môi trường thanh khoản toàn cầu tích cực hơn. Cuối cùng, dòng vốn mới dự kiến sẽ chảy vào thị trường một cách có trật tự, vấn đề thiếu hụt tài sản toàn cầu vẫn tiếp diễn, dòng tiền của cư dân dần đổ vào thị trường, cùng với hiệu quả sinh lời của các quỹ chủ động, các quỹ này cũng có khả năng tăng trưởng. Tỷ lệ vốn đầu tư trung dài hạn tăng lên, trở thành yếu tố ổn định thị trường chứng khoán.

Sau khi thực hiện sửa chữa định giá và vị trí hệ thống trong năm ngoái, Thần Ái Tiền cho rằng, đà tăng của cổ phiếu A trong năm Mậu Dần sẽ chủ yếu dựa vào lợi nhuận, dựa trên phân tích hiệu suất ngành, ông đánh giá cao hơn các cơ hội đầu tư trong lĩnh vực công nghệ và chu kỳ.

Trong lĩnh vực công nghệ chung, hiện thị trường còn nhiều tranh luận về đầu tư AI, chủ yếu là về khả năng sinh lời trong tương lai. Thần Ái Tiền cho rằng, một mặt, năng lực mô hình đang liên tục tiến bộ, hy vọng mở rộng không gian thương mại hóa, từ Gemini3.0 quý IV năm ngoái đến Clawdbot đầu năm và Seedance2.0 gần đây, khả năng của mô hình vẫn đang tăng nhanh, đặc biệt trong các lĩnh vực đa dạng mô thức, tương tác đa tác nhân, vận hành tự động trong thời gian dài, tiến bộ rõ rệt, không gian thương mại hóa AI liên tục mở rộng. Mặt khác, lượng token sử dụng, số lần gọi API vẫn tăng mạnh, nhu cầu không ngừng tăng lên.

Tổng thể, Thần Ái Tiền vẫn lạc quan về ngành AI, cho rằng trong năm Mậu Dần, đầu tư AI trong nước có thể sẽ phát triển nhanh hơn, chuỗi ngành liên quan trong nước, đặc biệt là bán dẫn nội địa, cũng có khả năng hưởng lợi.

Trong lĩnh vực chu kỳ chung, Thần Ái Tiền đặc biệt đánh giá cao các loại hàng hóa chu kỳ có cung hạn chế tốt và nhu cầu phục hồi nhẹ nhàng, như kim loại công nghiệp, hóa chất. So với các kim loại như đồng, vàng được định giá toàn cầu và nhu cầu toàn cầu, Thần Ái Tiền cho rằng trong năm Mậu Dần, cần chú ý hơn đến các lĩnh vực chu kỳ như nhôm điện phân, hóa chất dựa trên nhu cầu nội địa và định giá trong nước. Hiện nay, tốc độ mở rộng công suất của các công ty niêm yết rõ ràng chậm lại, cấu trúc cung ngành dần được cải thiện. Kết hợp với chính sách “chống cạnh tranh vô lý” tái cấu trúc lại mô hình cung cầu của ngành sản xuất chu kỳ, lợi nhuận gộp của một số ngành đã bắt đầu tăng trở lại, hiệu quả tối ưu hóa cung ứng đang dần thể hiện rõ. Nếu sau này, các chính sách vĩ mô thúc đẩy nhu cầu phục hồi nhẹ nhàng, chu kỳ tồn kho có thể bước vào giai đoạn tích trữ chủ động, cung cầu ngắn hạn có khả năng đảo chiều, lợi nhuận của một số loại hàng hóa chu kỳ có thể vượt kỳ vọng.

(Nguồn: Thời báo Chứng khoán)