Dưới mức zero: Thống đốc Fed sẽ không ngạc nhiên với số liệu tăng trưởng việc làm âm

Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang Christopher Waller hôm thứ Hai cho biết việc làm ổn định trong tháng 1 có thể có nghĩa là ngân hàng trung ương có thể bỏ qua việc cắt giảm lãi suất tại cuộc họp tiếp theo vào tháng 3, quyết định này có thể thúc đẩy các cuộc tấn công thêm của Tổng thống Donald Trump.

Video đề xuất

Cùng lúc đó, Waller cho biết sự tăng trưởng tuyển dụng tháng trước, khi các nhà tuyển dụng bổ sung hơn 130.000 việc làm so với dự kiến, có thể chỉ là một đợt tăng tạm thời. Ông nói rằng ông cần thấy một báo cáo tích cực tương tự vào tháng tới để kết luận rằng thị trường việc làm, mà ông lưu ý là rất yếu trong năm 2025, đang cải thiện.

Sự phòng đoán của Waller là một sự chuyển biến đáng chú ý so với tháng 1, khi ông là một trong hai thống đốc Fed phản đối quyết định giữ nguyên lãi suất chính sau ba lần cắt giảm vào cuối năm ngoái. Quyết định này giữ lãi suất ngắn hạn của Fed ở mức khoảng 3,6%.

Khi Fed giảm lãi suất, theo thời gian, điều này có thể dẫn đến việc vay mượn rẻ hơn cho vay mua nhà, vay ô tô và vay doanh nghiệp, mặc dù các lãi suất này cũng bị ảnh hưởng bởi thị trường tài chính.

Waller cũng nói rằng quyết định của Tòa án Tối cao hủy bỏ nhiều mức thuế của Trump có thể chỉ ảnh hưởng hạn chế đến nền kinh tế và lạm phát, do đó sẽ không ảnh hưởng đến quan điểm của ông về lãi suất.

Phán quyết này có thể “tác động tích cực đến chi tiêu và đầu tư,” ông nói, nhưng “mức độ tác động lớn đến đâu và kéo dài bao lâu thì còn chưa rõ.”

Waller cũng lưu ý rằng Nhà Trắng đang tìm cách tái áp dụng các mức thuế bằng cách sử dụng các luật khác, tạo ra “sự không chắc chắn đáng kể về việc mức thuế sẽ tiếp tục như thế nào.”

Nếu báo cáo việc làm tháng 2 tương tự như tháng trước, “cho thấy các rủi ro giảm xuống đối với thị trường lao động đã giảm bớt, có thể phù hợp” để giữ lãi suất ngắn hạn của Fed “ở mức hiện tại và theo dõi tiến trình tiếp tục về lạm phát và sức mạnh của thị trường lao động,” Waller nói trong bài phát biểu tại một hội nghị do Hiệp hội Kinh tế Doanh nghiệp Quốc gia tổ chức.

“Nhưng nếu những tin tức tích cực về thị trường lao động tháng 1 bị điều chỉnh giảm hoặc biến mất trong tháng 2,” ông tiếp tục, “một đợt cắt giảm nên được thực hiện tại cuộc họp tháng 3.”

“Trong tình hình hiện tại, tôi đánh giá hai khả năng này gần như bằng nhau,” Waller bổ sung.

Thống đốc Fed cũng đề cập đến một nghịch lý mà nhiều nhà kinh tế đã nhận diện về nền kinh tế hiện tại: Tăng trưởng khá vững chắc, nhưng các nhà tuyển dụng lại tuyển ít, thậm chí không tuyển dụng trong năm ngoái. Waller cho biết ông nghĩ rằng ngay cả những mức tăng trưởng nhỏ bé được báo cáo đầu tháng này cho năm ngoái cũng sẽ sớm được điều chỉnh xuống dưới zero.

“Đây sẽ là lần đầu tiên trong sự nghiệp của tôi, trong cuộc đời tôi, tôi thấy một nền kinh tế tăng trưởng như thế này, và không có tăng trưởng việc làm,” Waller nói. “Tôi thậm chí còn không biết phải nghĩ thế nào về điều này.” Ông thêm rằng việc tuyển dụng có thể sẽ tăng lên trong năm nay và phần nào giải quyết mâu thuẫn này.

Một lời giải thích khác có thể là năng suất cao hơn, bắt nguồn từ đại dịch, khi các công ty học cách sản xuất nhiều hơn với ít nhân viên hơn.

Trump đã công kích Fed vào thứ Sáu sau khi chính phủ báo cáo rằng nền kinh tế tăng trưởng chậm hơn trong ba tháng cuối năm ngoái so với mùa hè và mùa thu. Tăng trưởng chậm lại còn 1,4% hàng năm, giảm từ 4,4% vào mùa thu.

“LÃI SUẤT THẤP HƠN,” Trump đăng tải. “’Hai muộn’ Powell là tồi tệ nhất!!” ông thêm, sai chính tả biệt danh thường dùng cho Chủ tịch Jerome Powell, người trước đó ông gọi là “Quá Muộn.”

**Tham gia cùng chúng tôi tại Hội nghị Đổi mới Nơi làm việc Fortune **19–20 tháng 5, 2026, tại Atlanta. Kỷ nguyên mới của đổi mới nơi làm việc đã bắt đầu—và sách lược cũ đang được viết lại. Trong sự kiện độc quyền, năng lượng cao này, các nhà lãnh đạo sáng tạo nhất thế giới sẽ tụ họp để khám phá cách AI, nhân loại và chiến lược hội tụ để định hình lại, một lần nữa, tương lai của công việc. Đăng ký ngay.