Tạo thẻ ảo trong khoảng trống giữa ngân sách và lạm phát

Tài Thông Chứng Khoán chỉ ra rằng, sau khi thất bại trong cuộc chiến pháp lý về thuế quan, Trump nhanh chóng kích hoạt Điều 122 với mức thuế thấp hơn để thay thế IEEPA vi hiến, thực chất là “tạo vỏ bọc rỗng” — bằng cách tạo ra các đòn bẩy đàm phán để duy trì áp lực cao, nhằm tranh thủ phiếu bầu trong cuộc bầu cử giữa kỳ.

Các nhà phân tích của Tài Thông Chứng Khoán, Trương Vĩ và Nhậm Tư Vũ, trong báo cáo mới ngày 24 đã phân tích về sự chuyển hướng nhanh chóng của chính quyền Trump sau thất bại trong cuộc chiến pháp lý về thuế quan. Đối với các nhà đầu tư toàn cầu, báo cáo này không chỉ tiết lộ logic cơ bản của chiến lược thương mại Mỹ mà còn chỉ ra rằng, trong bối cảnh năm bầu cử giữa kỳ, Nhà Trắng đang cố gắng tìm kiếm sự cân bằng giữa thâm hụt ngân sách ngày càng chao đảo và cảm nhận lạm phát của cử tri tức giận thông qua trò chơi pháp lý.

Theo Tân Hoa Xã, sau khi Tòa án tối cao Mỹ bác bỏ các biện pháp thuế quan dựa trên Luật Khẩn cấp Kinh tế Quốc tế (IEEPA) của chính quyền Trump, chính quyền Trump đã nhanh chóng viện dẫn Điều 122 của Luật Thương mại năm 1974 để áp đặt thuế nhập khẩu chung 10% đối với hàng hóa nhập khẩu toàn cầu; sau đó Trump tuyên bố sẽ nâng mức thuế lên 15%.

“Tạo vỏ bọc rỗng” trong nghệ thuật chính trị

Tòa án tối cao Mỹ tuyên bố thuế quan dựa trên IEEPA vi hiến, nhưng điều đó không khiến Trump đầu hàng. Ngược lại, ông nhanh chóng đưa ra phương án dự phòng là Điều 122 của Luật Thương mại. Báo cáo chỉ ra rằng, đây chỉ là thủ đoạn đàm phán quen thuộc của Trump — khi các đòn bẩy cũ mất hiệu lực, nhanh chóng tạo ra đòn bẩy mới để duy trì sức ép trên bàn đàm phán.

“Việc nhanh chóng chuyển sang Điều 122 để thay thế IEEPA trong việc thu thuế là một lần ‘tạo vỏ bọc rỗng’ nữa của Trump, mức thuế tối đa 15% là thủ đoạn ‘tạo vỏ bọc’ dự kiến, về bản chất là duy trì tình hình thương mại áp lực cao, nhằm tạo đòn bẩy trong các cuộc đàm phán thương mại trước bầu cử giữa kỳ, tranh thủ thêm phiếu bầu.”

Cơ hội “cướp xuất khẩu” bất ngờ

Thật trớ trêu, phản ứng cứng rắn của Trump lại thực chất giảm bớt rào cản thuế quan trong ngắn hạn. Trước đó, trong khung pháp lý IEEPA, mức thuế danh nghĩa lên tới 20%, còn giới hạn tối đa của Điều 122 chỉ là 15%. Việc giảm thuế kỹ thuật này vô tình mở ra một cửa sổ tạm thời cho các thương nhân toàn cầu thực hiện các hoạt động chênh lệch lợi nhuận.

“Đối với các quốc gia có mức thuế thực tế cao trước đó, khung Điều 122 là thời điểm mới để tranh thủ xuất khẩu; còn đối với các thương nhân Mỹ, đây cũng là cơ hội mới để tranh thủ nhập khẩu.”

Áp lực tối đa trong 150 ngày tới

Các nhà đầu tư không nên quá lạc quan về việc giảm thuế trong ngắn hạn. Báo cáo cảnh báo, Điều 122 chỉ là phần mở đầu, cơn bão thực sự nằm ở khả năng sau đó sẽ khởi động các cuộc điều tra theo Điều 301 và 232. Năm tháng tới sẽ là giai đoạn đàm phán thương mại dày đặc của Mỹ, đồng thời là thời điểm thị trường biến động mạnh hơn.

“Chiến lược thực sự của đội ngũ Trump có thể là duy trì áp lực cao bằng thuế theo Điều 122, đồng thời trong vòng 150 ngày này, tích cực khởi động các cuộc điều tra theo Điều 301 và 232… thông qua vòng ‘điều tra-đe dọa-đàm phán-thoả hiệp’, để đạt được tối đa kết quả trong đàm phán thương mại.”

Năm bầu cử trong vòng xoáy lạm phát và thâm hụt

Tóm lại, mọi hành động của Trump đều bị chi phối bởi phiếu bầu. Ông vừa cần thu thuế để bù đắp khoản thâm hụt ngân sách chiếm 0.55% GDP, vừa phải tránh để lạm phát do thuế cao gây phẫn nộ tầng lớp cơ sở. Tình thế tiến thoái lưỡng nan này quyết định chính sách thuế trong năm 2026 sẽ phải linh hoạt trong một không gian cực kỳ hẹp.

“Trong ngắn hạn, mỗi lần Trump kêu gọi ‘tăng thuế’ đều nhằm mục đích cuối cùng là ‘giảm thuế’ để có phiếu bầu… Năm 2026, ‘tạo vỏ bọc rỗng’ nhiều khả năng sẽ nằm giữa thâm hụt và lạm phát, trong một không gian hạn chế để xoay sở.”