Phân tích sâu Q4 của MAR: Lòng trung thành và mở rộng danh mục thúc đẩy phản ứng tích cực của thị trường

MAR +8.50%

Phân tích sâu Q4 của MAR: Lòng trung thành và mở rộng danh mục thúc đẩy phản ứng tích cực của thị trường

Anthony Lee

Thứ Tư, ngày 11 tháng 2 năm 2026 lúc 14:32 GMT+9 5 phút đọc

Trong bài viết này:

MAR

+8.50%

Công ty khách sạn toàn cầu Marriott (NASDAQ:MAR) đã đáp ứng kỳ vọng doanh thu của Phố Wall trong Quý 4 năm tài chính 2025, với doanh số tăng 4,1% so với cùng kỳ năm trước lên 6,69 tỷ USD. Lợi nhuận không GAAP trên mỗi cổ phiếu đạt 2,58 USD, thấp hơn dự báo của các nhà phân tích 1,5%.

Có phải đã đến lúc mua cổ phiếu MAR? Tìm hiểu trong báo cáo nghiên cứu đầy đủ của chúng tôi (miễn phí).

Điểm nổi bật Quý 4 của Marriott (MAR) năm tài chính 2025:

**Doanh thu:** 6,69 tỷ USD so với dự báo của nhà phân tích là 6,69 tỷ USD (tăng 4,1% so với cùng kỳ, phù hợp)

**EPS điều chỉnh:** 2,58 USD so với kỳ vọng của nhà phân tích là 2,62 USD (chênh lệch 1,5%)

**EBITDA điều chỉnh:** 1,40 tỷ USD so với dự báo của nhà phân tích là 1,39 tỷ USD (biên lợi nhuận 21%, vượt 0,9%)

**Hướng dẫn EPS điều chỉnh cho năm tài chính 2026** là trung bình 11,45 USD, phù hợp với dự báo của các nhà phân tích

**Hướng dẫn EBITDA cho năm tài chính 2026** là trung bình 5,89 tỷ USD, cao hơn dự báo của các nhà phân tích là 5,72 tỷ USD

**Biên lợi nhuận hoạt động:** 11,6%, phù hợp với cùng kỳ năm ngoái

**RevPAR:** 182,43 USD vào cuối quý, tăng 44,7% so với cùng kỳ năm trước

**Vốn hóa thị trường:** 95,22 tỷ USD

Nhận định của StockStory

Kết quả quý 4 của Marriott được thị trường đón nhận tích cực, phản ánh sự kết hợp của nhu cầu toàn cầu mạnh mẽ, việc mở rộng danh mục khách sạn liên tục và sức mạnh trong các phân khúc du lịch cao cấp. Ban quản lý nhấn mạnh rằng sự gia tăng các hợp đồng ký mới, việc tích hợp nhanh các khách sạn chuyển đổi và khả năng phục hồi của du lịch giải trí và cao cấp đã đóng góp đáng kể vào hiệu suất của công ty. CEO Anthony Capuano nhấn mạnh rằng “khoảng 75% các khách sạn chuyển đổi mở cửa trong vòng mười hai tháng kể từ khi ký hợp đồng,” cho thấy đà hoạt động tích cực. Chương trình khách hàng thân thiết Bonvoy cũng tiếp tục phát triển, với 43 triệu thành viên mới gia nhập trong năm.

Nhìn về phía trước, ban quản lý dựa trên kỳ vọng tăng trưởng nhanh chóng về số lượng phòng ròng, đóng góp từ phí thẻ tín dụng liên kết thương hiệu, và đầu tư liên tục vào công nghệ và mở rộng thương hiệu. CFO Kathleen Kelly Oberg đề cập đến dự kiến tăng khoảng 35% phí thẻ tín dụng liên kết thương hiệu trong năm 2026, nhờ vào chi tiêu cao hơn và mức phí bản quyền mới. Công ty tin rằng nhu cầu toàn cầu ổn định, ra mắt khách sạn mới và tích hợp trí tuệ nhân tạo vào nền tảng đặt phòng sẽ hỗ trợ triển vọng của họ, trong khi lưu ý rằng điều kiện kinh tế và du lịch dựa trên sự kiện sẽ tiếp tục ảnh hưởng đến kết quả.

Những điểm chính từ phát biểu của ban quản lý

Ban quản lý cho rằng đà tăng trưởng hàng quý đến từ ký hợp đồng khách sạn mạnh mẽ, sự tăng trưởng trong du lịch giải trí và cao cấp, cùng với các cải tiến trên nền tảng khách hàng thân thiết Bonvoy.

**Mở rộng danh mục và chuyển đổi nhanh hơn:** Danh mục khách sạn của Marriott đạt 610.000 phòng, tăng 6% so với cùng kỳ năm trước, trong đó chuyển đổi chiếm khoảng một phần ba số hợp đồng ký mới và mở cửa. Ban quản lý lưu ý rằng 75% các phòng chuyển đổi bắt đầu đóng góp vào tăng trưởng phí trong vòng mười hai tháng kể từ ký hợp đồng, phản ánh hiệu quả hoạt động được cải thiện.

**Sức mạnh của du lịch giải trí và cao cấp:** Tăng trưởng RevPAR toàn cầu (doanh thu trên mỗi phòng khả dụng) vẫn được hỗ trợ bởi nhu cầu mạnh mẽ trong các phân khúc du lịch giải trí và cao cấp, đặc biệt tại các thị trường quốc tế như châu Á-Thái Bình Dương, EMEA (Châu Âu, Trung Đông, Châu Phi) và các điểm đến nghỉ dưỡng chọn lọc. CEO Anthony Capuano trích dẫn mức tăng RevPAR hai chữ số tại Ấn Độ, Nhật Bản và Úc.

**Mở rộng chương trình khách hàng thân thiết Bonvoy:** Chương trình này đã thêm 43 triệu thành viên mới, đạt tổng cộng 271 triệu, nhờ các đối tác mới và trải nghiệm được tuyển chọn. Ban quản lý nhấn mạnh tầm quan trọng ngày càng tăng của các đặt phòng dựa trên lòng trung thành và các đối tác như Uber và Starbucks.

**Tăng trưởng phí thẻ tín dụng:** Một trong những động lực chính của doanh thu phí là dự kiến tăng 35% phí thẻ tín dụng liên kết thương hiệu trong năm 2026, nhờ vào chi tiêu của người tiêu dùng cao hơn và mức phí bản quyền mới đã đàm phán lại. Oberg mô tả chương trình này là “đã trở thành lớn nhất trong ngành.”

**Đầu tư công nghệ và trí tuệ nhân tạo:** Marriott đang đầu tư vào các công cụ dựa trên AI để cá nhân hóa trải nghiệm khách hàng và nâng cao hiệu quả hoạt động. Các sáng kiến bao gồm tìm kiếm bằng ngôn ngữ tự nhiên cho website và ứng dụng di động, cùng với các hợp tác với Google và OpenAI để nâng cao khả năng khám phá và đặt phòng trực tiếp.

 






Tiếp tục câu chuyện  

Các yếu tố thúc đẩy hiệu suất trong tương lai

Marriott dự kiến tiếp tục tăng trưởng phòng, khai thác lợi nhuận từ khách hàng trung thành, và đầu tư công nghệ để định hình kết quả năm 2026.

**Tăng trưởng phòng ròng nhanh hơn:** Ban quản lý dự báo tăng trưởng ròng khoảng 4,5% đến 5%, nhấn mạnh vào danh mục khách sạn mạnh mẽ, quy trình chuyển đổi hiệu quả và sự quan tâm ngày càng tăng của chủ sở hữu đối với các thương hiệu cao cấp và trung cấp. Việc ra mắt khách sạn mới và mở rộng quốc tế dự kiến sẽ hỗ trợ tăng trưởng doanh thu.

**Đà tăng phí thẻ tín dụng liên kết thương hiệu:** Công ty dự kiến tăng khoảng 35% phí thẻ tín dụng, nhờ vào chi tiêu của chủ thẻ cao hơn và mức phí bản quyền mới từ các thỏa thuận đàm phán lại gần đây. Ban quản lý tin rằng điều này sẽ tạo ra sự tăng trưởng đáng kể cho doanh thu phí nhượng quyền.

**Chuyển đổi số và AI:** Các khoản đầu tư liên tục vào AI và các nền tảng công nghệ cốt lõi dự kiến sẽ nâng cao trải nghiệm khách hàng và hiệu quả hoạt động. Việc triển khai hệ thống quản lý khách sạn, đặt phòng và chương trình khách hàng thân thiết mới đang diễn ra, nhằm tăng cường đặt phòng trực tiếp và cá nhân hóa, hỗ trợ tăng trưởng trong các kênh trực tiếp và dựa trên lòng trung thành.

Các yếu tố thúc đẩy trong các quý tới

Trong các quý tới, nhóm của StockStory sẽ theo dõi (1) tiến trình triển khai các hệ thống công nghệ và AI mới, (2) tốc độ tăng trưởng phòng ròng và sự tích hợp thành công của các khách sạn mới và chuyển đổi, và (3) mở rộng và khai thác lợi nhuận từ các chương trình khách hàng thân thiết Bonvoy và thẻ tín dụng liên kết thương hiệu. Ảnh hưởng của các sự kiện lớn như World Cup FIFA 2026 cũng sẽ là chỉ số quan trọng về xu hướng nhu cầu.

Hiện tại, Marriott giao dịch ở mức 360,16 USD, tăng từ 331,21 USD ngay trước báo cáo lợi nhuận. Có cơ hội nào trong cổ phiếu này không? Câu trả lời nằm trong báo cáo nghiên cứu đầy đủ của chúng tôi (miễn phí cho thành viên Edge hoạt động).

Các cổ phiếu vượt qua thuế quan

Thị trường năm nay tăng mạnh - nhưng có một điều cần lưu ý. Chỉ 4 cổ phiếu chiếm một nửa toàn bộ lợi nhuận của S&P 500. Sự tập trung này khiến nhà đầu tư lo lắng, và đúng như vậy. Trong khi mọi người đổ xô vào các tên tuổi đông đúc, các nhà đầu tư thông minh đang săn lùng các cổ phiếu chất lượng mà ít ai chú ý - và trả giá thấp hơn nhiều. Xem các tên cổ phiếu chất lượng cao mà chúng tôi đã chọn trong Top 5 Cổ phiếu tăng trưởng tháng này. Đây là danh sách các cổ phiếu Chất lượng cao đã tạo ra lợi nhuận vượt thị trường 244% trong 5 năm qua (tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2025).

Các cổ phiếu nằm trong danh sách của chúng tôi bao gồm những tên quen thuộc như Nvidia (+1.326% từ tháng 6 năm 2020 đến tháng 6 năm 2025) cũng như các doanh nghiệp ít nổi bật hơn như công ty nhỏ gọn Comfort Systems (+782% lợi nhuận 5 năm). Tìm cổ phiếu chiến thắng tiếp theo của bạn với StockStory ngay hôm nay.

Điều khoản và Chính sách quyền riêng tư

Bảng điều khiển quyền riêng tư

Thông tin thêm