Vượt qua tiếng ồn: Tại sao luận điểm tăng giá của vàng lại trở nên mạnh mẽ hơn vào năm 2030 và xa hơn nữa

Sau một đợt điều chỉnh mạnh mẽ xóa sạch hàng thập kỷ lợi nhuận trong một phiên giao dịch, kim loại quý đã có một sự phục hồi ấn tượng khiến các nhà đầu tư tổ chức xem xét lại triển vọng dài hạn của vàng và bạc. Trong khi thị trường trải qua sự biến động dữ dội vào thứ Sáu tuần trước—vàng giao ngay giảm gần 10% và bạc sụt giảm khoảng 30% trong ngày tồi tệ nhất kể từ năm 1980—thì sự phục hồi vào thứ Ba cho thấy các nhà đầu tư bắt đầu phân biệt rõ giữa sự gián đoạn kỹ thuật ngắn hạn và cơ sở cấu trúc bền vững của vàng trong những năm tới đến 2030.

Sự đảo chiều của thị trường phơi bày câu hỏi về vị thế

Trong quá trình phục hồi vào thứ Ba, vàng giao ngay tăng tới 4% trong ngày, cuối cùng đóng cửa trên mức $4,771.76 mỗi ounce với mức tăng hơn 2%, trong khi hợp đồng vàng tương lai tại New York tăng 3% lên khoảng $4,791 mỗi ounce. Sự phục hồi của bạc cũng ấn tượng không kém, nhảy 7.8% đỉnh điểm rồi ổn định với mức tăng 2.6% lên $81.3 mỗi ounce; hợp đồng bạc tương lai tại New York tăng 7% lên $82.67 mỗi ounce. Sự đảo chiều mạnh mẽ này đã kích hoạt một cuộc tranh luận quan trọng: Liệu đợt bán tháo này có phải là một bước ngoặt cấu trúc, hay thị trường chỉ đơn giản phản ứng quá mức với các yếu tố ngắn hạn?

Các tổ chức phân chia về tình trạng quá tải vị thế so với sức mạnh cơ bản

Các chiến lược gia của Deutsche Bank đã đưa ra một góc nhìn tinh tế, thừa nhận rằng trong khi hoạt động đầu cơ đã tích tụ trong những tháng gần đây, thì mức độ điều chỉnh này vượt xa những gì các yếu tố kích hoạt ngắn hạn có thể lý giải. Phân tích của ngân hàng nhấn mạnh một điểm phân biệt quan trọng: “Quy mô điều chỉnh giá kim loại quý đã vượt quá tầm quan trọng của các yếu tố kích hoạt rõ ràng của nó. Hơn nữa, khả năng hấp thụ đầu tư của các nhà đầu tư chính thức, tổ chức và cá nhân có lẽ vẫn chưa yếu đi.”

Chính sự điều chỉnh này xuất phát từ nhiều yếu tố hội tụ—sự phục hồi của đồng USD, kỳ vọng được điều chỉnh về lãnh đạo Cục Dự trữ Liên bang sau khi Trump đề cử Kevin Warsh làm chủ tịch tiếp theo, và việc thanh lý vị thế trước rủi ro cuối tuần. Tuy nhiên, Deutsche Bank nhấn mạnh rằng lý do đầu tư cơ bản cho vàng vẫn còn hấp dẫn: “Các yếu tố thúc đẩy chủ đề của vàng vẫn tiếp tục hướng lên. Các điều kiện để duy trì sự đảo chiều trong giá vàng đơn thuần là không có, và môi trường ngày nay khác biệt rõ rệt so với thị trường vàng khó khăn của thập niên 1980 hoặc 2013.”

Barclays cũng đồng tình với quan điểm tích cực này, thừa nhận rằng mặc dù các yếu tố kỹ thuật cho thấy dấu hiệu quá nóng và một số vị thế đã trở nên đông đúc, nhu cầu vàng vẫn duy trì trong bối cảnh căng thẳng địa chính trị, bất ổn chính sách và xu hướng ngày càng tăng của các ngân hàng trung ương đa dạng hóa dự trữ khỏi các khoản nắm giữ truyền thống.

Câu chuyện về bạc: Nhu cầu công nghiệp định hình lại câu chuyện

Sự biến động lớn của bạc phản ánh quy mô thị trường nhỏ hơn và sự tham gia nhiều hơn của các nhà giao dịch bán lẻ nhạy cảm hơn với các biến động tâm lý. Tuy nhiên, việc coi đợt tăng giá này chỉ là đầu cơ thuần túy bỏ qua thực tế thuyết phục hơn. Nhà phân tích thị trường của eToro, Mike Cudzil, cảnh báo rằng: “Trong khi vị thế đầu cơ đã góp phần vào các biến động ngắn hạn, việc quy tất cả sự biến động này cho đầu cơ là quá đơn giản. Bạc có các yếu tố cơ bản về nhu cầu công nghiệp thực sự, đặc biệt trong các lĩnh vực liên quan đến trung tâm dữ liệu và hạ tầng trí tuệ nhân tạo.”

Sự phân biệt này rất quan trọng khi xem xét quỹ đạo của bạc hướng tới 2030. Một nghiên cứu lớn được công bố đầu năm nay dự báo sự thay đổi đáng kể trong động lực nhu cầu bạc trong thập kỷ này. Dự kiến tiêu thụ bạc toàn cầu sẽ tăng lên từ 48.000 đến 54.000 tấn mỗi năm vào năm 2030, trong khi nguồn cung chỉ dự kiến đạt khoảng 34.000 tấn—tức là thị trường có thể đáp ứng chỉ khoảng 62% đến 70% nhu cầu vào thời điểm đó.

Chỉ riêng ngành năng lượng mặt trời quang điện dự kiến sẽ tiêu thụ từ 10.000 đến 14.000 tấn bạc mỗi năm vào năm 2030, chiếm khoảng 41% tổng cung toàn cầu. Sự mất cân bằng cung cầu mang tính cấu trúc này, kết hợp với việc thúc đẩy nhanh chóng các công nghệ pin hiệu suất cao và yêu cầu hạ tầng dựa trên AI, cho thấy rằng sự biến động hiện tại chỉ là một “giai đoạn dẫn dắt” trước một chu kỳ tăng giá bền vững cho bạc và theo đó là vàng.

Triển vọng 2030: Thị trường mới nổi và nhu cầu tăng của Ấn Độ

Khi các nền kinh tế toàn cầu chuyển hướng sang năng lượng tái tạo và hạ tầng AI, các thị trường mới nổi, trong đó có Ấn Độ, dự kiến sẽ thúc đẩy nhu cầu gia tăng đáng kể đối với kim loại quý. Sự giàu có ngày càng tăng và nền công nghiệp phát triển của Ấn Độ định vị quốc gia này như một trung tâm tiêu thụ quan trọng cho cả vàng—thường được giữ như một tài sản dự trữ và trang sức—và bạc cho các ứng dụng công nghiệp. Quỹ đạo dự kiến của giá vàng vào năm 2030 tại Ấn Độ không chỉ phản ánh mô hình tiêu thụ nội địa mà còn bối cảnh vĩ mô toàn cầu về mất giá tiền tệ và đa dạng hóa tài sản của các ngân hàng trung ương.

Lý do cơ bản cho vàng và bạc đến năm 2030 vẫn còn nguyên vẹn. Trong khi vị thế đầu cơ có thể đã làm méo mó tạm thời định giá, các yếu tố thúc đẩy nền tảng—bất ổn địa chính trị, khác biệt chính sách tiền tệ, chuyển đổi năng lượng và sự xuất hiện của các ứng dụng công nghiệp mới—vẫn tiếp tục củng cố. Sự điều chỉnh gần đây, trong bối cảnh này, không phải là sự đảo chiều của luận điểm dài hạn mà là một cơ hội để tái định vị trước một thập kỷ được nhiều tổ chức tin rằng sẽ là một giai đoạn quyết định cho kim loại quý.