Tại sao Thuế Lợi Nhuận Chưa Thực Hiện Có khả năng sẽ được áp dụng cho Danh Mục Đầu Tư của bạn

Triển vọng về thuế lợi nhuận chưa thực hiện phản ánh một trong những thay đổi chính sách quan trọng nhất đang đến gần đối với các nhà đầu tư Mỹ. Ban đầu chỉ nhắm vào nhóm siêu giàu, tiền lệ lịch sử cho thấy loại thuế này cuối cùng sẽ mở rộng phạm vi đến các hộ gia đình trung lưu. Hiểu rõ cách chúng ta đã đi đến đây — và hướng đi trong tương lai — là điều cần thiết cho bất kỳ ai có khoản đầu tư đáng kể.

Cảnh báo khủng hoảng tài chính từ những tên tuổi lớn nhất của Phố Wall

Những tiếng chuông báo động về quỹ đạo tài chính của Mỹ đến từ những nguồn không ngờ tới. Warren Buffett, phát biểu tại cuộc họp cổ đông thường niên của Berkshire Hathaway ở Omaha, đã trình bày những lo ngại về khả năng của chính phủ trong việc quản lý tài chính một cách có trách nhiệm. Thay vì tập trung vào quy mô tuyệt đối của nợ quốc gia — hiện khoảng 34,7 nghìn tỷ USD — Buffett nhấn mạnh mối lo thực sự của ông: thâm hụt ngân sách.

Sự phân biệt này quan trọng. Trong khi tổng nợ công phản ánh các nghĩa vụ tích lũy của chính phủ qua nhiều thập kỷ, thâm hụt ngân sách hàng năm đo lường khoản chênh lệch giữa thu nhập và chi tiêu. Năm 2024, thâm hụt này đạt 1,1 nghìn tỷ USD, tăng 46 tỷ USD so với cùng kỳ năm trước. Theo báo cáo của The Kobeissi Letter, chính phủ liên bang đã thêm khoảng 10 tỷ USD vào nợ quốc gia mỗi ngày kể từ tháng 3 năm 2024.

Quan điểm của Buffett về giải pháp khả thi là thẳng thắn: “Thuế cao hơn có khả năng xảy ra.”

Nhà đầu tư tỷ phú Stanley Druckenmiller cũng chia sẻ mối lo này trên CNBC, diễn đạt một khái niệm mà các nhà kinh tế gọi là “hiệu ứng làm tràn ngập” (crowding out effect). Khi chính phủ chi tiêu quá mức và lãi suất tăng để phục vụ khoản nợ đó, vốn có sẵn bị chuyển hướng khỏi các khoản đầu tư sáng tạo và tăng trưởng doanh nghiệp — và chuyển sang phục vụ các nghĩa vụ của chính phủ. Kết quả là điều dễ đoán: gánh nặng này sẽ phải được bù đắp bằng thuế.

“Họ đã chi tiêu và chi tiêu,” Druckenmiller cảnh báo, “và nỗi sợ mới của tôi là việc chi tiêu và lãi suất trên khoản nợ đã tạo ra sẽ làm tràn ngập một số đổi mới vốn đã diễn ra.”

Hiểu về Thuế trên Lợi nhuận Chưa thực hiện đề xuất

Ngân sách dự kiến năm 2025 của Tổng thống Biden đã giới thiệu một khái niệm hoàn toàn thách thức mô hình thuế truyền thống: đánh thuế lợi nhuận đầu tư chưa thực hiện. Về mặt thực tế, thuế lợi nhuận chưa thực hiện sẽ yêu cầu bạn phải trả thuế trên lợi nhuận giấy tờ — ngay cả khi bạn chưa bán tài sản và chuyển đổi lợi nhuận đó thành tiền mặt.

Hãy xem một ví dụ cụ thể: một nhà đầu tư nắm giữ cổ phiếu Nvidia đã tăng giá trị 15.000 USD. Theo thuế lợi nhuận chưa thực hiện, nhà đầu tư đó sẽ phải nộp thuế trên khoản lợi nhuận 15.000 USD ngay lập tức, mà chưa từng bán cổ phiếu hoặc rút tiền để trả thuế. Nếu Nvidia sụp đổ vào năm sau và lợi nhuận biến mất, người nộp thuế đã trả thuế trên tài sản không còn tồn tại nữa.

Theo đề xuất hiện tại, loại thuế này sẽ chỉ ảnh hưởng đến người Mỹ có giá trị ròng vượt quá 100 triệu USD — khoảng 0,003% dân số. Trong thời gian ngắn hạn, nó có khả năng không ảnh hưởng trực tiếp đến phần lớn các nhà đầu tư cá nhân hoặc người tiết kiệm. Đề xuất cũng gặp phải nhiều trở ngại chính trị và sẽ không được thông qua theo hình thức hiện tại trong năm nay.

Tuy nhiên, bỏ qua chính sách này như thể nó không liên quan là một sai lầm chiến lược.

Tiền lệ Thuế tối thiểu thay thế (AMT): Thuế ‘tạm thời’ trở thành vĩnh viễn như thế nào

Bài học thực sự về thuế của chính phủ không đến từ những gì đề xuất ngày hôm nay, mà từ những gì đã xảy ra với Thuế tối thiểu thay thế (AMT) cách đây năm thập kỷ.

Quốc hội đã giới thiệu AMT vào năm 1969 với mục đích rõ ràng: ngăn chặn 155 người Mỹ giàu có — những người có thu nhập sau điều chỉnh trên 200.000 USD — tránh thuế liên bang hoàn toàn thông qua việc sử dụng chiến lược nắm giữ trái phiếu đô thị. Công chúng phẫn nộ vì giới siêu giàu đã tìm ra các lỗ hổng hợp pháp, các nhà lập pháp đã tạo ra một giải pháp được cho là cắt bỏ chính xác vấn đề.

Trong những thập kỷ tiếp theo, điều gì đó dễ đoán đã xảy ra. Khi lạm phát làm giảm sức mua của đồng đô la và thu nhập cá nhân tăng lên trong nền kinh tế, ngày càng nhiều người Mỹ vượt qua ngưỡng 200.000 USD ban đầu. Phạm vi của AMT mở rộng âm thầm, không có hành động của Quốc hội hay tranh luận công khai. Đến năm 2010, “thuế dành cho người siêu giàu” này đã bao vây 30 triệu người nộp thuế Mỹ — phần lớn trong số đó sẽ không bao giờ được coi là giàu theo tiêu chuẩn khách quan nào.

Phải mất đến Đạo luật Cắt giảm Thuế và Việc làm năm 2017 mới có thể hạn chế phạm vi của AMT. Nhưng hãy xem xét lượng tài sản đã bị trích ra từ tầng lớp trung lưu trong suốt gần 50 năm đó. Cơ chế này rất đơn giản: một loại thuế dành cho 155 người cuối cùng đã ảnh hưởng đến hàng chục triệu người vì chính phủ không cập nhật các ngưỡng để phù hợp với tăng trưởng kinh tế và lạm phát.

Phạm vi mở rộng: Khi Thuế nhắm vào giới giàu ảnh hưởng đến tất cả mọi người

Mô hình lịch sử này cung cấp một bản đồ rõ ràng để hiểu về quỹ đạo có khả năng của thuế lợi nhuận chưa thực hiện. Dù các chính trị gia có thực sự muốn loại thuế này chỉ áp dụng cho tỷ phú và người giàu trăm triệu, áp lực tài chính đối với ngân sách chính phủ gần như đảm bảo rằng định nghĩa này cuối cùng sẽ mở rộng.

Forbes đã dự đoán sẵn quỹ đạo này: “Chuyển hướng chính sách thuế sang khai thác nguồn thu từ lợi nhuận chưa thực hiện gần như chắc chắn sẽ xảy ra. Chỉ còn là vấn đề về mức độ.” Tạp chí này lưu ý chiến lược này sẽ tập trung “đầu tiên vào các cá nhân có giá trị ròng cao và tài sản thanh khoản,” trước khi mở rộng hơn nữa.

Hãy đọc kỹ phần mô tả này: “đầu tiên.” Ý rõ ràng là các mục tiêu thứ cấp đã được xem xét.

Văn hóa xung quanh thuế cũng đang thay đổi. Các cuộc thảo luận về “thuế công bằng” ngày càng nhiều trong diễn đàn công cộng, với một số nhà hoạch định chính sách và nhà bình luận cho rằng tầng lớp trung lưu — đặc biệt là những người có thu nhập từ 150.000 đến 500.000 USD mỗi năm — nên gánh phần lớn hơn của gánh nặng thuế. Boston Review đã đăng các bài viết rõ ràng đề xuất mở rộng nghĩa vụ thuế đối với “những người giàu có,” được định nghĩa là những người trong phần trăm thu nhập từ 90 đến 99.

Cạm bẫy 150.000 USD: Nơi gánh nặng thuế thực sự nằm

Đây là phần phân tích khiến các nhà tiết kiệm và nhà đầu tư bình thường cảm thấy không thoải mái: định nghĩa về ai nên đóng góp nhiều hơn vào ngân sách ngày càng mở rộng xuống dưới.

Theo dữ liệu của Cục Thống kê Dân số năm 2022, thu nhập trung bình của một hộ gia đình gồm bốn người là 114.425 USD. Tuy nhiên, theo báo cáo của MarketWatch, thực tế đáng buồn là các gia đình có thu nhập 150.000 USD mỗi năm cho biết họ “chỉ đủ sống” khi tính đến chi phí nhà ở, chăm sóc trẻ, chăm sóc sức khỏe và nhu cầu dự phòng khẩn cấp. Chất lượng cuộc sống trung lưu ngày càng đòi hỏi mức thu nhập sáu chữ số, nhưng tăng trưởng thu nhập chưa theo kịp mức tăng chi phí sinh hoạt.

Nguy cơ không chỉ là lạm phát đẩy các người tiết kiệm và nhà đầu tư bình thường vào các mức thuế mới. Nguy cơ cấp bách hơn là các nhà hoạch định chính sách sẽ hạ thấp ngưỡng trực tiếp, cố ý mở rộng phạm vi để bắt giữ ngày càng nhiều hộ gia đình bình thường hơn.