Làn sóng điên cuồng suy đoán xung quanh AI tái tạo lại kịch bản thời đại NFT

Khi mùa xuân năm ngoái, Anthropic ra mắt Claude Code, và thị trường tràn ngập làn sóng các tác nhân trí tuệ nhân tạo, rõ ràng đã xuất hiện: chúng ta đang đối mặt với tiếng vang của thời kỳ NFT 2021. Công nghệ mới thực sự ấn tượng, nhưng xung quanh nó đã bắt đầu diễn ra một vở kịch marketing, ảnh hưởng và đầu cơ quen thuộc. Vấn đề không phải là AI có thể thay đổi ngành công nghiệp hay không — mà là làm thế nào trí tưởng tượng tập thể biến những đổi mới thực sự thành một sân khấu của giới tinh hoa.

Làm thế nào mạng xã hội biến đổi đổi mới thành huyền thoại văn hóa

Sự xuất hiện của mỗi công nghệ quan trọng đều trải qua cùng một vòng đời. Giai đoạn đầu — người dùng sớm tìm ra ứng dụng thực tế. Giai đoạn thứ hai — mạng xã hội chiếm lĩnh câu chuyện và biến nó thành biểu tượng của địa vị. Các cuộc đối thoại không còn xoay quanh chính công nghệ nữa mà chuyển sang ngôn ngữ của sự thuộc về: “đây là tương lai” trở thành vé vào câu lạc bộ của những người được chọn.

Các nền tảng như X đã thúc đẩy quá trình này gấp nhiều lần. Những tiếng nói ồn ào nhất không đại diện cho số đông — họ thể hiện sự tự tin vững chắc để thu hút khán giả, người thưởng thức sẽ đáp lại sự dũng cảm đó. Bất kỳ nền tảng nào cũng hoạt động dựa trên sự thu hút, và sự thu hút thúc đẩy các cực đoan. “Nó hữu ích và thú vị” sẽ không lan tỏa rộng rãi, nhưng “nó đã thay đổi tất cả, bạn sẽ mất việc” thì có thể.

Một trăm lượt retweet với bình luận “Đây là cuộc cách mạng” — không phải là tín hiệu, mà là tiếng vang. Tiếng vang bị nhầm lẫn thành đồng thuận, đồng thuận thành chân lý, chân lý thành giáo lý đầu tư. Khi đủ nhiều người bắt đầu “thể hiện niềm tin” vào một kết quả nào đó, chính sự thể hiện đó hòa quyện với bằng chứng. Thời kỳ NFT đã thể hiện rõ điều này: người ta không cần những chú khỉ JPEG, họ chỉ cần “muốn những gì mọi người đều muốn”. Tâm lý thị trường này chưa biến mất — nó chỉ đổi dạng.

Sai lầm kép của thị trường tài chính và mạng xã hội

Ở đây xuất hiện một sự đối xứng kỳ lạ. Ở một phía, những kẻ dân túy trên mạng xã hội tuyên bố: AI đã chiến thắng rồi, tương lai đã đến, tất cả các chức năng sẽ được viết lại từ giờ. Ở phía kia, Wall Street hoảng loạn: AI đã giết chết phần mềm, doanh thu từ đăng ký đã chết, mô hình kinh doanh đã lỗi thời.

Cả hai đều mắc cùng một sai lầm — nhảy đến kết thúc của trò chơi khi còn nhiều nước đi phía trước.

Ngày 30 tháng 1 năm 2025, Anthropic ra mắt Claude Cowork. Trong một tuần, ngành phần mềm mất 285 tỷ đô la. ETF phần mềm ($IGV) giảm 22% đầu năm, trong khi S&P 500 vẫn tăng trưởng. Trong 110 thành phần của chỉ số, 100 đang lỗ. RSI đạt 16 — mức thấp nhất kể từ tháng 9 năm 2001. Các quỹ phòng hộ đẩy mạnh vị thế bán khống điên cuồng.

Phân tích hợp lý nhường chỗ cho hoảng loạn nhóm. Nhưng logic đòi hỏi phải chọn lựa: hoặc đầu tư vào AI sụp đổ, hoặc AI đủ mạnh để tiêu diệt toàn bộ ngành phần mềm. Cả hai cùng lúc đều không thể đúng.

Thực tế sau rèm

Khả năng của các mô hình AI mới thực sự gây ấn tượng. Tôi sử dụng các công cụ này hàng ngày — chúng nâng cao hiệu quả của tôi rõ rệt và đo đếm được. Trong nửa năm qua, tiến bộ rất lớn. Hiện tại, không còn là giả thuyết, mà là ứng dụng thực tế trong lập trình, nghiên cứu, phân tích. Điều này tạo ra giá trị thực cho những người biết tận dụng.

Nhưng điều then chốt là: giữa vị trí hiện tại của chúng ta và tầm nhìn kỹ thuật về tương lai có một khoảng cách rất lớn. Khoảng cách này sẽ được lấp đầy một cách hỗn loạn, dần dần, theo từng công ty một.

Không, Claude không gây ra khủng hoảng xã hội ngay lập tức. Điều này không có nghĩa là con người không còn cần các giao diện quản lý công việc. Không có nghĩa là Anthropic đã chiến thắng cuộc chiến AI.

Hãy tưởng tượng logic mà người ta cố gắng thuyết phục bạn: phần mềm doanh nghiệp — hàng năm tích tụ các tích hợp, tuân thủ quy định và kiến thức tổ chức — sẽ bị thay thế trong vòng vài quý? Mô hình thanh toán theo chỗ sẽ biến mất trong một đêm? Các công ty có doanh thu hàng tỷ đô la và biên lợi nhuận 80% sẽ biến mất chỉ vì một chatbot có thể viết một đoạn chức năng?

Dan Ives của Wedbush đã nói thẳng: “Các tập đoàn sẽ không từ bỏ hàng trăm tỷ đầu tư vào phần mềm để chuyển sang Anthropic và OpenAI”. Jensen Huang, người có lý do để nói về sức mạnh phá hủy của AI, gọi khái niệm “AI thay thế phần mềm” là “việc vô lý nhất trên thế giới”.

Những ai tích cực nhất tuyên bố về “kết thúc game” thường là những người hưởng lợi lớn nhất từ niềm tin không thể tranh cãi của bạn: số lượng người theo dõi, tư vấn, hội nghị. Hệ thống thúc đẩy khuyến khích những dự đoán táo bạo mà không chịu trách nhiệm về thời hạn.

Khi số liệu kể câu chuyện khác

Hãy nhìn vào các công ty mà thị trường cho là đã hết thời:

Salesforce. Doanh thu của Agentforce tăng 330% so với cùng kỳ. Giá trị hàng năm đạt 500 triệu đô la. Dòng tiền tự do — 1,24 tỷ đô la. P/E dự phóng là 15. Công ty vừa công bố mục tiêu doanh thu 60 tỷ vào năm 2030. Đây không phải là hậu thuẫn của AI — mà là công ty đang xây dựng lớp cung cấp AI cho doanh nghiệp.

ServiceNow. Đăng ký tăng 21%, biên lợi nhuận hoạt động lên 31%. Đã phê duyệt mua lại cổ phiếu trị giá 5 tỷ đô la. Bộ công cụ AI của họ (Now Assist) có giá trị hợp đồng hàng năm 600 triệu đô la, mục tiêu vượt 1 tỷ vào cuối năm. Nhưng cổ phiếu đã giảm 50% so với đỉnh.

Có nên điều chỉnh giảm dự báo do rủi ro? Có thể. Nhưng điều đó đã phải xảy ra từ nhiều năm trước. Khi tất cả các thành phần của chỉ số đồng loạt giảm, thị trường ngừng phân tích và chìm trong câu chuyện.

Rủi ro phân biệt, chứ không phải kịch bản tận thế

Đúng vậy, một số công ty sẽ bị loại khỏi cuộc chơi. Các giải pháp từng phần, cung cấp quy trình tiêu chuẩn hóa, dễ tổn thương. Nếu sản phẩm của bạn chỉ là giao diện trên dữ liệu của người khác, bạn gặp vấn đề. LegalZoom giảm 20% vì lý do: khi AI có thể tự động kiểm tra hợp đồng, việc trả tiền cho nhà cung cấp truyền thống cho cùng chức năng trở nên khó bảo vệ.

Nhưng các công ty có tích hợp sâu, dữ liệu riêng và kiến trúc nền tảng — là chuyện khác.

Salesforce đã tích hợp vào hệ sinh thái công nghệ của mọi doanh nghiệp trong top 500. ServiceNow là hệ thống quản lý cho các bộ phận IT của doanh nghiệp. Datadog, dựa trên mô hình tiêu thụ, nghĩa là càng nhiều tính toán AI, càng nhiều giám sát, càng nhiều doanh thu. Tăng trưởng của họ đã tăng tốc lên 20% mỗi năm.

Bán hạ tầng vì “AI giết chết phần mềm” — giống như bán thiết bị xây dựng vì người ta xây nhà. Vô lý về mặt logic.

Bài học lịch sử và chu kỳ không chắc chắn

Khủng hoảng SaaS 2022 là bài học. Ngành giảm 50%. Trung bình doanh thu nhân gấp 25 giảm xuống còn 7. Trong khi đó, báo cáo tài chính vẫn ổn định. Sự phục hồi đáng kể — Nasdaq tăng 43% trong 2023.

Hoảng loạn quanh DeepSeek tháng 1 năm 2025 mang tính cấu trúc tương tự như hiện tại. Ra mắt một sản phẩm đã khiến cả ngành xem xét lại khả năng tồn tại. NVIDIA giảm, rồi hoàn toàn phục hồi.

Nhiều người so sánh với giai đoạn đầu của bong bóng internet, khi các cổ phiếu công nghệ sụp đổ. Nhưng có điểm khác biệt: Amazon giảm 94%, rồi trở thành một trong những công ty quan trọng nhất thế giới.

Jim Reid của Deutsche Bank đã nói đúng: “Ở giai đoạn này, gần như không thể xác định ai sẽ thắng, ai sẽ thua lâu dài”. Và chính sự không chắc chắn này — thừa nhận rằng chúng ta không biết kết thúc — là lý do khiến việc bán tháo hàng loạt là sai lầm.

Nghệ thuật của kết thúc giữa chừng

Vấn đề là thế này. Quỹ đạo thực tế sẽ biến động hơn và ít chắc chắn hơn so với những gì cả tiếng ồn lẫn hoảng loạn dự đoán. Một số công ty phần mềm tích hợp AI sẽ mạnh hơn. Một số ít bị loại khỏi cuộc chơi. Phần lớn sẽ thích nghi — chậm chạp, không đều, không phù hợp để tweet.

Khoảng trống giữa thực tại hiện tại và tương lai kỹ thuật sẽ được lấp đầy bởi hỗn loạn của tiến bộ đặc thù. Đây không phải nội dung để đăng tweet hay hoảng loạn. Đây là “giai đoạn trung bình” của cuộc chuyển đổi vĩ đại.

Những ai thành công sẽ là những người biết chịu đựng sự không chắc chắn, chứ không phải những ai vội vã chấp nhận câu chuyện kết thúc sớm. Các nhà lãnh đạo vĩ đại luôn biết cách thích nghi.