Tại sao Bắc lại xem sự biến động của Bitcoin là tiêu chuẩn tăng trưởng

Адам Бэк, một trong những kiến trúc sư của Bitcoin, được đề cập trong tài liệu kỹ thuật gốc năm 2008, đưa ra một góc nhìn khác về những biến động gần đây của giá tiền điện tử. Đối với nhiều nhà đầu tư, mức giảm 18% trong năm qua đã làm thất vọng hy vọng về sự ổn định, tuy nhiên, Bэк khẳng định rằng sự biến động phản ánh giai đoạn phát triển tự nhiên của tài sản chứ không phải là sự sụp đổ của giả thuyết nền tảng của nó. Tại hội nghị ở Miami Beach, ông đã trình bày quan điểm vượt ra ngoài những xung đột thị trường hiện tại.

Адам Бэк về chu kỳ bốn năm: lịch sử lặp lại

Sự giảm giá hiện tại hoàn toàn phù hợp với các mô hình phát triển thị trường trong lịch sử, theo nhận định của Bэк. “Bitcoin thường biến động mạnh. Có nhiều tin tức tích cực, nhưng chính trong chu kỳ bốn năm này, giá thường giảm,” chuyên gia giải thích. Mô hình này đã được quan sát trong suốt lịch sử của tiền điện tử: các giai đoạn lạc quan thường bị thay thế bằng các điều chỉnh, mà các nhà tham gia thị trường có thể sử dụng như các tín hiệu giao dịch.

Bэк cho rằng một số nhà giao dịch thực sự dựa vào mô hình phát triển lịch sử này. “Tôi nghĩ rằng một số nhà tham gia thị trường dự đoán khả năng phục hồi giá trong thời gian tới,” ông nói thêm. Đồng thời, môi trường vĩ mô chung dường như đã hỗ trợ Bitcoin như một kho lưu trữ giá trị kỹ thuật số. Thâm hụt ngân sách liên bang vẫn còn cao, các vấn đề về khả năng mua dài hạn của tiền tệ quốc gia vẫn còn tồn tại, và chính sách chính trị tại Washington đã chuyển sang hướng có lợi cho tiền điện tử.

Khi vốn đầu tư tổ chức thực sự tham gia thị trường

Một trong những nguyên nhân chính khiến Bitcoin yếu bất ngờ nằm ở đặc điểm cấu trúc của thị trường hiện tại, theo giải thích của trưởng nhóm Blockstream. Mặc dù đã có ETF Bitcoin giao ngay và môi trường quy định được cải thiện, dự kiến sẽ thu hút các khoản đầu tư lớn, nhưng sự tham gia của các tổ chức vẫn còn ở giai đoạn sơ khai. “Tôi cho rằng, một lượng lớn vốn tổ chức vẫn chưa tham gia vào thị trường,” Bэк chỉ rõ.

Giữa các nhà đầu tư cá nhân và các nhà chơi tổ chức có những khác biệt cơ bản về hành vi. Nhà giao dịch cá nhân thường sử dụng phần lớn vốn của mình trong giai đoạn tăng giá, để lại ít tiền cho các đợt điều chỉnh. Trong khi đó, các tổ chức có danh mục đầu tư có cấu trúc rõ ràng và khả năng cân đối lại danh mục. Sự khác biệt này có thể giải thích tại sao, mặc dù có các tin tức tích cực, thị trường chưa thể hiện sự hỗ trợ như mong đợi. Các khoản vốn lớn tham gia thị trường chậm hơn so với dự đoán của các nhà lạc quan.

Song song đó, các tài sản an toàn truyền thống thể hiện sức mạnh bất ngờ. Vàng đạt mức cao kỷ lục mới, bạc phá vỡ các kỷ lục nhiều năm. Vốn tìm kiếm sự bảo vệ khỏi rủi ro lạm phát và địa chính trị phần nào chảy vào kim loại quý, thay vì các tài sản kỹ thuật số.

Từ Amazon đến Bitcoin: cách chấp nhận làm dịu giá

Bэк đưa ra so sánh mang tính giáo dục với lịch sử cổ phiếu của Amazon trong giai đoạn đầu phát triển của công ty. Thời đó, các cổ phiếu này trải qua những biến động mạnh, phần lớn do sự không chắc chắn và hiểu biết chưa đầy đủ về tiềm năng của mô hình kinh doanh mới. “Đường cong chấp nhận nhanh chóng vốn dĩ mang lại sự biến động,” chuyên gia của Blockstream giải thích.

Tuy nhiên, theo thời gian, khi số lượng nhà đầu tư mở rộng và hiểu rõ hơn về giá trị của tài sản, sự biến động thường giảm đi. Bэк không dự đoán sự biến mất hoàn toàn của các dao động giá Bitcoin, nhưng cho rằng chúng sẽ trở nên ít dữ dội hơn. So sánh với vàng đặc biệt phù hợp ở đây: kim loại quý được giao dịch với biên độ dao động nhỏ hơn nhiều so với các tài sản trẻ, nhờ vào lịch sử hàng thế kỷ và sự công nhận rộng rãi.

Bэк đánh giá tiềm năng qua lăng kính vàng

Để đánh giá tiềm năng dài hạn của Bitcoin, Bэк sử dụng phương pháp so sánh vốn hóa thị trường. Theo tính toán của ông, giá trị thị trường hiện tại của Bitcoin khoảng 10-15 lần thấp hơn so với vàng. Tỷ lệ này là một chỉ số để đánh giá mức độ chấp nhận của cộng đồng đối với Bitcoin và gợi ý tiềm năng tăng trưởng đáng kể nếu tiền điện tử tiếp tục mở rộng vai trò như một phương tiện lưu trữ giá trị.

Các biến động ngắn hạn của giá không nên làm lu mờ bức tranh tổng thể, Bэк khẳng định. Theo ông, Bitcoin như một loại tài sản cho thấy lợi nhuận hàng năm cao nhất trong tất cả các loại tài sản đã biết trong thập kỷ qua. Sự biến động không mâu thuẫn với luận điểm đầu tư của ông, mà là một phần tự nhiên của quá trình mở rộng sự chấp nhận. “Sự biến động là một phần của bức tranh,” ông nhấn mạnh.

Khi sự chấp nhận trưởng thành hơn dẫn đến sự tham gia của các quốc gia có chủ quyền, các tập đoàn lớn và nhiều tổ chức tài chính hơn nữa, các dao động giá sẽ dần dần giảm bớt. Đây là quá trình tự nhiên mà tất cả các tài sản phát triển đều trải qua. Do đó, giai đoạn phát triển hiện tại của Bitcoin, theo quan điểm của Bэк, không phải là tín hiệu của sự sụp đổ giả thuyết, mà là bằng chứng cho tính đúng đắn của nó: Bitcoin vẫn đang trong quá trình chuyển đổi từ một tài sản thử nghiệm thành một phương tiện lưu trữ và giữ giá trị được công nhận.

Giá Bitcoin hiện tại là $70,53K, tăng 3,39% trong 24 giờ. Trước bối cảnh này, các nhà phân tích theo dõi các mức kỹ thuật: duy trì trên phạm vi 68.000-70.000 USD có thể mở đường cho việc thử lại các mức 74.000-76.000 USD. Kịch bản thay thế là giảm về mức 60.000 USD nếu nhu cầu từ các yếu tố vĩ mô giảm sút.