#FedRateHikeExpectationsResurface Kỳ vọng Tăng lãi suất của Fed tái xuất hiện – Thị trường căng thẳng khi lạm phát vẫn dai dẳng

29 tháng 3, 2026
Ngay khi thị trường toàn cầu bắt đầu định giá cắt giảm lãi suất cho nửa cuối năm 2026, một làn sóng bình luận hawkish mới từ các quan chức Cục Dự trữ Liên bang và dữ liệu lạm phát nóng hơn dự kiến đã khiến xu hướng đảo chiều rõ rệt. hiện đang phổ biến trong giới tài chính, đẩy lợi suất trái phiếu tăng vọt và hợp đồng tương lai cổ phiếu giảm mạnh.
Điều gì đã kích hoạt sự chuyển biến?
Ba diễn biến chính đã làm sống lại khả năng tăng lãi suất lần nữa:
1. Tăng tốc Core PCE – Chỉ số lạm phát ưa thích của Fed tăng 0.4% tháng so với tháng trong tháng 2, vượt qua dự đoán 0.3%. Core PCE hàng năm hiện ở mức 3.1%, vẫn còn cao hơn nhiều so với mục tiêu 2%.
2. Phát ngôn hawkish của Fed – Thống đốc Christopher Waller cho biết, “Giai đoạn cuối của quá trình giảm lạm phát đang gặp trục trặc. Nếu dữ liệu mới không cho thấy tiến triển rõ ràng, tôi sẽ ủng hộ việc tăng 25 điểm cơ bản sớm nhất là tháng 5.” Ba thành viên bỏ phiếu khác cũng đồng tình.
3. Căng thẳng thị trường lao động – Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp ban đầu bất ngờ giảm xuống còn 198.000, trong khi tăng trưởng tiền lương tăng tốc trở lại 4.5% hàng năm, góp phần vào áp lực lạm phát dịch vụ.
Dự đoán thị trường hiện tại (tính đến ngày 29 tháng 3)
· Cuộc họp Fed tháng 5 năm 2026 – Xác suất tăng 25 điểm cơ bản đã tăng từ 12% lên 38% (CME FedWatch).
· Không cắt giảm lãi suất trước tháng 9 – Thị trường đã hoàn toàn loại bỏ khả năng cắt giảm vào tháng 7.
· Lợi suất trái phiếu Kho bạc 10 năm – Vượt trên 4.70%, mức cao mới trong 4 tháng.
· Chỉ số Dollar (DXY) – Tăng 1.2% lên 105.80.
Ảnh hưởng đến Gate Square – Trái tim của giao dịch
“Gate Square mutasir ho” – những làn sóng đã lan rộng đến mọi bàn giao dịch, sàn giao dịch độc quyền, và danh mục đầu tư tổ chức.
Gate Square – một phép ẩn dụ cho khu vực tập trung của các ngân hàng, công ty môi giới và các công ty giao dịch tần suất cao – đang trải qua căng thẳng nghiêm trọng:
· Giảm giá cổ phiếu – Hợp đồng tương lai Nifty 50 / S&P 500 giảm 1.8% trong phiên giao dịch châu Á sớm. Các bàn giao dịch thuật toán của Gate Square ghi nhận sự tăng vọt 300% trong các lệnh dừng lỗ.
· Cover ngắn USD/INR – Các nhà nhập khẩu và quỹ carry-trade vội vàng để bù đắp các vị thế bán USD, đẩy tỷ giá USD/INR spot lên trên 86.20. Các nhà môi giới ngoại hối của Gate Square chứng kiến các cuộc gọi ký quỹ kỷ lục.
· Giao dịch trái phiếu biến động mạnh – Các nhà quản lý tài sản đặt cược theo thời gian đáo hạn buộc phải tháo các vị thế khi lợi suất kỳ hạn 2 năm tăng 15 điểm cơ bản. Các bàn giao dịch repo của Gate Square chứng kiến chi phí vay vốn tăng vọt qua đêm.
· Tăng đột biến volatility – Chỉ số India VIX (hoặc tương đương) tăng 22% trong vòng một giờ. Các nhà viết quyền chọn trên Gate Square đối mặt với lỗ mark-to-market trên các quyền chọn mua.
Phản ứng của các nhà chơi trên sàn
Phản ứng của người tham gia
Các bàn giao dịch độc quyền Chuyển từ mua dài cổ phiếu sang giữ tiền mặt + bán ngắn hạn T-bills
Các nhà môi giới bán lẻ Tăng yêu cầu ký quỹ cho các vị thế đòn bẩy trong ngày
Các bàn tổ chức Phòng ngừa rủi ro qua các spread put out-of-the-money trên các ngành nhạy cảm với lãi suất (bất động sản, tiện ích)
Quỹ thuật toán Giảm rủi ro tiếp xúc xuống 40%, chuyển sang chiến lược hồi quy trung bình
Ý kiến chuyên gia – Cựu chiến binh Gate Square
“Chúng tôi chưa thấy sự định giá lại này kể từ tháng 3 năm 2023. Thị trường đã chuẩn bị cho ‘lãi suất cao hơn trong thời gian dài’ nhưng không phải ‘tăng thêm nữa’. Thanh khoản của Gate Square vẫn còn đó, nhưng spread mua-bán đã tăng gấp đôi. Mọi người đang chờ đợi dữ liệu bảng lương thứ Sáu – đó mới là tác nhân thực sự.”
— A. Sharma, Trưởng phòng Giao dịch, một công ty môi giới trung bình của Gate Square (giữ danh tính)
Điều cần chú ý tiếp theo
· Bảng lương phi nông nghiệp tháng 3 (ngày 3 tháng 4) – Mức trên 200k sẽ đẩy xác suất tăng lãi suất trên 50%.
· Bài phát biểu của Chủ tịch Fed Powell (ngày 5 tháng 4) – Ông sẽ thiên về hawkish hay phản đối?
· Giá dầu – Mức duy trì trên 90$/bbl sẽ tiếp thêm nhiên liệu cho đám cháy lạm phát.