Gần đây tôi đã theo dõi thị trường trái phiếu Chính phủ và nhận thấy điều gì đó thú vị - đường lợi suất đang tiếp tục phẳng lại trong khi các tài sản rủi ro bị ảnh hưởng khá nặng. Hợp đồng tương lai 10 năm đã duy trì trong phạm vi nhất định, và chênh lệch giữa trái phiếu Mỹ và trái phiếu Đức vẫn giữ ở mức khoảng 134.5 điểm cơ bản. Hiện tại không thấy nhiều nhu cầu cho vị thế đường cong tăng.

Cổ phiếu trên toàn thị trường đang chịu áp lực. Chỉ số S&P 500 giảm nhẹ, còn thị trường châu Á chịu tác động mạnh hơn - Nikkei giảm 1.2%, CSI 300 giảm 1.3%. Đồng yên yếu đi so với đô la xuống khoảng 153.37, euro giữ ở mức 1.1856, và Chỉ số Đô la Mỹ tăng nhẹ lên 97.03. Vàng tăng nhẹ gần mức 4.943 USD, trong khi dầu thô đứng ở mức 67.77 USD.

Điều thú vị là thị trường dường như đang định giá các lãi suất ngắn hạn ổn định nhưng lại lo lắng về tăng trưởng dài hạn. Đó là lý do tại sao đường lợi suất đang phẳng lại - dòng tiền đang chuyển sang phòng thủ. Câu hỏi thực sự là điều gì sẽ xảy ra nếu dữ liệu PCE bất ngờ tăng lên. Nếu điều đó xảy ra, chúng ta có thể thấy áp lực tăng đường cong ở phần dài hạn và sự phẳng này có thể đảo chiều. Thị trường đang thể hiện rõ xu hướng tránh rủi ro ngay lúc này.