#StablecoinDebateHeatsUp

Cuộc tranh luận về stablecoin đã âm thầm trở thành một trong những cuộc tranh luận quan trọng nhất trong tài chính hiện đại, và nó không còn chỉ là cuộc trò chuyện về tiền điện tử nữa.

Tại Mỹ, hai dự luật đối lập, Đạo luật GENIUS và Đạo luật STABLE, đã phơi bày một đường rãnh sâu giữa những người muốn quy định stablecoin như ngân hàng và những người muốn tạo điều kiện cho các nhà phát hành hoạt động nhiều hơn. Áp lực chính là rõ ràng: stablecoin hiện đang chuyển khoản tiền lớn, và không ai hoàn toàn đồng ý về việc ai nên giám sát chúng. Các nhà vận động bảo vệ người tiêu dùng cảnh báo rằng các tập đoàn công nghệ lớn như Amazon và Meta có thể xâm nhập hệ thống thanh toán thông qua lối đi phụ của stablecoin, bỏ qua các quy tắc ngân hàng mà mọi tổ chức truyền thống đều phải tuân theo.

Trong khi đó, Thống đốc của Fed, ông Barr, đã rõ ràng rằng việc kiểm soát chặt chẽ các tài sản dự trữ là vô cùng quan trọng. Đạo luật GENIUS đã tạo ra một khung pháp lý, nhưng thử thách thực sự nằm ở việc thực thi. Một luật chỉ mạnh khi các cơ quan quản lý thực thi nó một cách nghiêm ngặt.

Trên toàn cầu, bức tranh cũng đang phân mảnh. Các quy tắc MiCA của EU đã đẩy các stablecoin không tuân thủ ra khỏi các sàn giao dịch. Vương quốc Anh vẫn đang xác định vị trí của stablecoin trong hệ thống thanh toán hệ thống. Hong Kong đã ban hành Quy định về Stablecoin. UAE đang xây dựng các khung cấp phép. Mọi người đều đang chuyển động, nhưng không theo cùng một hướng.

Điều làm cho thời điểm này thực sự thú vị chính là phía không phải đô la trong phương trình. Tổng thị trường stablecoin vừa vượt qua 313Bỷ đô la, và ngày càng nhiều trong số đó là đồng euro, đồng real, và đô la Singapore. Các quy định được thiết kế để kiểm soát stablecoin đô la có thể vô tình tạo điều kiện cho các lựa chọn tiền tệ địa phương phát triển mạnh mẽ hơn.

Cuộc tranh luận không còn về việc stablecoin có thuộc về hệ thống tài chính hay không. Chúng đã ở đó rồi. Câu hỏi bây giờ là ai kiểm soát các đường ray, ai giữ dự trữ, và liệu các quy tắc có được các cơ quan quản lý viết ra trước khi thị trường tự viết hay không.