Vậy là Trump đã liên tục gây áp lực lên Fed về việc cắt lãi suất, và thành thật mà nói, thị trường chứng khoán có lẽ cũng đang nghĩ về điều đó. Tuy nhiên, điều thú vị ở đây là dữ liệu về những gì thực sự xảy ra khi các đợt cắt lãi suất cuối cùng diễn ra khá thuyết phục.

Hãy để tôi phân tích rõ hơn. Hiện tại, Fed đang giữ lãi suất quỹ liên bang ở mức 3.5% đến 3.75%, cao hơn nhiều so với mức bạn thấy ở Canada, châu Âu, Nhật Bản và hầu hết các nền kinh tế phát triển lớn khác. Trump đã rõ ràng muốn lãi suất thấp hơn nhiều - ông đã đề cập đến việc muốn chúng quanh mức 1% hoặc thậm chí thấp hơn nữa. Vấn đề là, khi bạn giảm lãi suất quỹ liên bang, việc vay mượn trở nên rẻ hơn cho tất cả mọi người. Các doanh nghiệp chi tiêu nhiều hơn, người tiêu dùng cũng chi tiêu nhiều hơn, nền kinh tế sẽ tăng tốc. Điều này thường dẫn đến lợi nhuận tốt hơn và thị trường chứng khoán mạnh hơn.

Điều thú vị từ góc độ lịch sử là gì? Kể từ năm 1990, bất cứ khi nào Fed cắt giảm lãi suất ngoài thời kỳ suy thoái, chỉ số S&P 500 đã trung bình sinh lợi 11% trong năm tiếp theo. Đó thực sự còn tốt hơn mức trung bình dài hạn. Vì vậy, về lý thuyết, nếu thực sự có các đợt cắt lãi suất, thì có tiền lệ lịch sử rõ ràng cho việc thị trường phản ứng tích cực.

Nhưng đây là điểm mấu chốt - và đó là một điểm lớn. Lạm phát vẫn còn cao hơn mục tiêu 2% của Fed. Chúng ta đang thấy CPI khoảng 2.4% và chỉ số PCE được Fed ưu tiên là 2.9%. Đó là lý do tại sao thị trường đã định giá xác suất cắt lãi suất tháng 3 là dưới 5% dựa trên dữ liệu của CME. Fed cơ bản đang bị mắc kẹt giữa những gì Trump muốn và dữ liệu lạm phát cho thấy họ nên làm gì.

Câu hỏi thực sự bây giờ là khi nào đợt cắt lãi suất đầu tiên sẽ xảy ra. Thị trường đã xem tháng 6 là khả năng, nhưng thành thật mà nói, điều đó còn phụ thuộc vào xu hướng lạm phát trong vài tháng tới. Cho đến khi chúng ta có các tín hiệu kinh tế rõ ràng hơn, thị trường chứng khoán có thể chỉ tiếp tục đi ngang. Mọi người đang chờ đợi xem cuộc họp Fed tiếp theo sẽ mang lại điều gì, và sự không chắc chắn đó có lẽ đang ảnh hưởng đến tâm lý hiện tại. Sách lược lịch sử cho thấy cắt lãi suất là tín hiệu tích cực, nhưng trước tiên chúng ta cần phải thực sự đến đó.