Tôi nhận thấy một tình huống thú vị trên thị trường trái phiếu, có thể báo hiệu những vấn đề nghiêm trọng hơn. Lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm đã tăng vọt lên 4,22% bất chấp những biến động thương mại và sự biến động mạnh. Có vẻ như, khi các nhà đầu tư chạy vào các tài sản an toàn, giá trái phiếu sẽ tăng và lợi suất sẽ giảm. Nhưng thực tế lại ngược lại.

Ole Hansen từ Saxo Bank đã chú ý đến quy mô của đợt biến động này. Theo ông, những cú nhảy lợi suất như vậy chưa từng thấy kể từ thời kỳ đại dịch. Trái phiếu 30 năm đã tăng từ 4,30% lên 4,65%, còn trái phiếu 10 năm đã tăng từ 3,85% lên 4,17% trong vòng một ngày. Hansen cho rằng đây có thể là tín hiệu về việc các nhà giữ tài sản nước ngoài, đặc biệt là Trung Quốc, đang tái chuyển vốn, họ đã giải phóng khoảng 50 tỷ USD trái phiếu kho bạc.

Tuy nhiên, Jim Bianco đã can thiệp với một lập luận phản biện thú vị. Ông chỉ ra sự biến động của chỉ số đồng đô la, đã tăng 2,2% trong ba ngày. Nếu thực sự các nhà đầu tư nước ngoài bán trái phiếu với quy mô lớn như vậy, họ sẽ phải chuyển đổi đô la sang ngoại tệ, dẫn đến sự giảm giá của đồng đô la. Thay vào đó, đồng đô la lại tăng giá. Bianco cho rằng các hoạt động bán ra này chủ yếu mang tính nội bộ và liên quan đến lo ngại lạm phát, chứ không phải áp lực địa chính trị.

Tính đến đầu năm, Trung Quốc vẫn nắm giữ khoảng 761 tỷ USD nợ chính phủ Mỹ, nhưng phần lớn các khoản đầu tư của họ vào tài sản bằng đô la tập trung vào các công cụ ngắn hạn, trái phiếu theo ủy thác và tiền gửi ngân hàng, chứ không phải trái phiếu dài hạn. Nhà kinh tế Michael Pettis đã lâu giải thích rằng các khoản đầu tư của Trung Quốc vào trái phiếu kho bạc liên quan trực tiếp đến thặng dư tài khoản vãng lai và không thể đơn giản dùng như vũ khí chống lại Mỹ.

Trong khi đó, trong khi mọi người bàn luận về trái phiếu và chiến tranh thương mại, thị trường tiền điện tử lại biến động không kém phần điên cuồng. Bitcoin dao động tới 10% trong ngày, và giá hiện quanh mức 72,69K với mức tăng trong ngày là 1,42%. Thật thú vị, ngay cả Bhutan, từng tích trữ Bitcoin nhờ vào thủy điện, dường như đã chậm lại hoặc dừng khai thác, bán khoảng 70% lượng dự trữ của mình từ năm ngoái.

Tất cả những điều này đều chỉ ra một điều: sự biến động đang lan rộng sang tất cả các loại tài sản. Lợi suất trái phiếu 10 năm của Mỹ vẫn là tâm điểm chú ý, vì đây là chỉ số quan trọng cho thấy mức độ đắt đỏ của việc tái cấp vốn nợ chính phủ. Nếu lợi suất này tiếp tục tăng, sẽ tạo áp lực lên toàn bộ thị trường tài chính, bao gồm cả thị trường tiền điện tử. Chúng ta hãy theo dõi diễn biến tiếp theo.