Chỉ mới nhận ra điều gì đó điên rồ trong đợt giảm giá Bitcoin tuần trước - hoạt động quyền chọn trên ETF spot của BlackRock đã bùng nổ hoàn toàn. Chúng ta đang nói về 2,33 triệu hợp đồng trong một ngày, thật là điên rồ. Phí bảo hiểm riêng đã đạt $900 triệu đô la. Đó không phải là tiếng ồn thị trường bình thường, đó là điều gì đó thực sự đang xảy ra.

Vì vậy, đây là phần thú vị. ETF giảm 13% xuống mức thấp nhất kể từ tháng 10, và mọi người đang tranh luận về nguyên nhân thực sự gây ra cú tăng đột biến này. Một giả thuyết đang lan truyền là một quỹ phòng hộ lớn nào đó đã bị phá sản hoàn toàn. Câu chuyện kể rằng: họ mua vào các quyền chọn mua giá rẻ để đặt cược vào sự phục hồi, sử dụng đòn bẩy để tăng cường, và khi giá tiếp tục giảm thay vì tăng, các cuộc gọi ký quỹ đã ập đến dữ dội. Bán tháo tuyệt vọng theo sau, làm tình hình trở nên tồi tệ hơn. Sự tăng vọt 2,33 triệu hợp đồng quyền chọn? Đó có thể là họ đang cố gắng đóng vị thế và ngăn chặn thiệt hại.

Nhưng không phải ai cũng tin điều đó. Một số nhà giao dịch và nhà phân tích nói rằng đây chỉ là biểu hiện của sự hoảng loạn - bán tháo rộng rãi, người ta phòng hộ rủi ro giảm giá bằng quyền chọn bán, những hỗn loạn thường thấy khi thị trường di chuyển nhanh. Họ chỉ ra rằng mặc dù số phí bảo hiểm rất ấn tượng, một phần lớn trong đó chỉ là các nhà giao dịch đang tháo dỡ các cược đã có. Đúng vậy. Quyền chọn bán thực sự đã vượt qua quyền chọn mua trong ngày đó, điều này phù hợp với việc mọi người mua bảo vệ hơn là đặt cược vào sự phục hồi.

Điều thực sự quan trọng ở đây là hoạt động trị giá 2,33 triệu hợp đồng trong một ngày cho thấy ảnh hưởng của các quyền chọn ETF hiện nay lớn đến mức nào. Chúng đủ lớn để có thể di chuyển thị trường, không chỉ phản ánh chúng nữa. Nếu bạn đã theo dõi dòng vốn ETF như một chỉ báo về vị thế của các tổ chức lớn, có lẽ bạn cần bắt đầu chú ý đến phía quyền chọn nữa. Đuôi phái sinh có thể đang kéo đuôi con chó giá spot lúc này.

Câu hỏi thực sự mà chưa ai có thể trả lời được là: liệu đây có phải là một quỹ bị thanh lý, hay chỉ là sự hỗn loạn tự nhiên của thị trường bị hoảng loạn? Dù sao đi nữa, 2,33 triệu hợp đồng quyền chọn đó cho chúng ta biết rằng đã có một sự thay đổi trong cách hoạt động của thị trường crypto.