DeFi Vừa Gặp Phải Cuộc Khủng Hoảng Lớn Nhất và Cơ Hội Lớn Nhất Trong Cùng Một Tuần

Hiện tại có một phiên bản của câu chuyện DeFi đọc như một thảm họa. Một vụ khai thác trị giá 292 triệu đô la đã làm rung chuyển toàn bộ hệ sinh thái, kích hoạt một cuộc chạy đua rút tiền trị giá 10 tỷ đô la trên giao thức cho vay lớn nhất trong lĩnh vực, và buộc phải tổ chức một chiến dịch cứu hộ phối hợp lớn nhất trong lịch sử DeFi. Phiên bản đó là chính xác. Nhưng nó cũng chưa đầy đủ.

Chuyện xảy ra với Kelp DAO và Aave thực sự nghiêm trọng. Một lỗ hổng bảo mật tại một giao thức nhỏ gọi là KelpDAO đã kích hoạt các cuộc thanh lý dây chuyền và một cuộc rút tiền hoảng loạn trên Aave khiến hơn 10 tỷ đô la chảy ra trong chưa đầy một tuần. Nỗ lực cứu hộ sau đó liên quan đến người sáng lập giao thức và một liên minh các dự án liên kết làm việc suốt ngày đêm để khôi phục thanh khoản và cho phép người dùng thoát vị thế. Cuối cùng, nó đã thành công. Nhưng hình ảnh của tài chính phi tập trung cần một cuộc giải cứu phối hợp trong phòng kín lại gây khó chịu với tư tưởng đã xây dựng ngành này ngay từ đầu.

Phần thực sự quan trọng hơn cả vụ hack chính là

Trong tuần Kelp DAO bị khai thác, Apollo Global Management, quản lý 900 tỷ đô la tài sản, đã công bố một quan hệ đối tác chiến lược với Morpho để hỗ trợ các thị trường cho vay trên chuỗi với tùy chọn mua lại token quản trị. Quỹ tiền tệ thị trường token hóa lớn nhất thế giới đã đưa quỹ tiền tệ của mình lên một sàn giao dịch phi tập trung. Hai sự kiện này xảy ra đồng thời. Các quỹ vốn tổ chức lớn nhất thế giới đang chuyển vào DeFi cùng lúc DeFi đang đối mặt với một trong những sự cố bảo mật tồi tệ nhất của nó. Sự căng thẳng đó không phải là mâu thuẫn. Nó là động lực định hình cho ngành này ngay bây giờ.

Thị trường DeFi hiện khoảng 238 tỷ đô la và dự báo có thể đạt 770 tỷ đô la vào năm 2031. Các nền tảng RWA token hóa trong DeFi dự kiến sẽ tăng trưởng gần 40% mỗi năm trong cùng giai đoạn đó. Đây không phải là những con số mang tính đầu cơ do các nhà đam mê crypto đưa ra. Chúng đến từ các công ty nghiên cứu tổ chức đang tư vấn cho nguồn vốn bắt đầu chảy vào.

Vấn đề an ninh là có thật và cần phải nói rõ ràng

Vụ khai thác đã phơi bày điều mà không gian DeFi đã biết từ lâu nhưng ngần ngại nói ra công khai. Hạ tầng chưa sẵn sàng cho quy mô vốn mà sự chấp nhận của các tổ chức sẽ mang lại. Một tác nhân an ninh AI được xây dựng riêng biệt, đã được thử nghiệm chống lại 90 hợp đồng DeFi đã bị khai thác trước đó, phát hiện ra lỗ hổng trong 92% số đó. Một mô hình AI chung tiêu chuẩn sử dụng cùng công nghệ nền tảng chỉ phát hiện ra 34%. Khoảng cách giữa những gì đang được xây dựng để đảm bảo an ninh và những gì được triển khai như thực hành tiêu chuẩn là rất lớn.

Điều ngành công nghiệp được yêu cầu đối mặt là sự căng thẳng giữa phân quyền thực sự và an ninh cấp tổ chức ở giai đoạn đầu. Tại một hội nghị ngành gần đây, các nhà sáng lập giao thức đã đưa ra một luận điểm mà vài năm trước đây có thể bị coi là dị giáo: tạm thời tập trung trong 18 tháng đầu đời của một giao thức không phải là thất bại của lý tưởng DeFi. Đó là nghĩa vụ fiduciary. Bạn bảo vệ giao thức trong thời kỳ sơ khai để nó có một tương lai đáng để phân quyền. Phép so sánh mà một nhà sáng lập đã dùng là rất rõ ràng. Bạn muốn con cái mình tự lập khi trưởng thành nhưng không để chúng không ai trông nom khi còn là trẻ sơ sinh.

Kiến trúc không tin tưởng, khung collateral vững chắc, hợp đồng thông minh có thể kiểm toán, và quy trình quản trị dự đoán được không phải là những cải tiến tùy chọn cho một ngành cố gắng thu hút vốn tổ chức. Chúng là những điều kiện tiên quyết. Vụ khai thác Kelp DAO đã làm rõ luận điểm đó cấp bách hơn bất kỳ whitepaper nào.

Những gì sẽ thay đổi từ đây

Hậu quả có khả năng nhất của sự kiện này không phải là rút lui khỏi việc chấp nhận DeFi của các tổ chức. Nó là thúc đẩy nhanh các tiêu chuẩn giúp việc chấp nhận đó có thể tồn tại. Các tài sản thực thế được token hóa đã hoạt động theo các cấu trúc có quy định rõ ràng, có lối thoát rõ ràng, dự trữ được kiểm toán, và báo cáo minh bạch trên chuỗi. Điều đó không phải là sự thỏa hiệp nguyên tắc của DeFi. Đó là sự trưởng thành của DeFi thành một thứ có thể giữ được vốn lớn mà không bị một lỗ hổng hợp đồng thông minh nào đó xóa sạch niềm tin nhiều năm.

Thị trường DeFi đã tăng trưởng gấp sáu lần trong mười lăm tháng qua. Việc củng cố hạ tầng cần thiết để theo kịp đà tăng trưởng đó là đau đớn và tốn kém, và đi kèm với những khoảnh khắc như chúng ta vừa chứng kiến. Nhưng vốn đang chờ ngoài rìa không phải vì nó nghi ngờ công nghệ. Nó đang chờ vì nó cần tin tưởng vào các hệ thống an toàn. Mỗi vụ khai thác bị hấp thụ, kiểm soát, và phản ứng mà không gây ra sụp đổ hệ thống đều chứng minh rằng các hệ thống an toàn đang ngày càng mạnh hơn. Nỗ lực cứu hộ Kelp DAO, dù trông xấu xí, cũng là bằng chứng cho thấy hệ sinh thái có thể huy động để tự bảo vệ. Điều đó quan trọng hơn nhiều so với vẻ bề ngoài lúc này.

Đây không phải lời khuyên tài chính. Luôn tự nghiên cứu kỹ trước khi đưa ra bất kỳ quyết định đầu tư nào.