GENIUS法案重塑美國加密貨幣監管格局

銀行監管機構全面控制穩定幣，取消證券交易委員會和美國商品期貨交易委員會的監管。

穩定幣需要100%的法幣支持儲備、審計和反洗錢合規，確保安全的支付使用。

比特幣仍然是一種投機性商品，被排除在支付框架之外，強調其價值儲存的角色。

在經過60-40的結束投票後，美國參議院終於打破了關於GENIUS法案的僵局，並推進了這一歷史性立法。該法案是美國金融監管的一個重要轉折點，於2025年7月18日成爲法律。盡管故意將比特幣等波動性加密貨幣排除在外，但它建立了國家第一個完整的聯邦支付穩定幣結構。

這一法律拆分旨在穩定數字資產市場，並重新定義比特幣在其中的角色。這一舉措是在經歷了數周的政治僵局和日益增長的重新開放政府運作的壓力後作出的，標志着對數字資產監管的新一輪兩黨關注。

GENIUS法案引入了明確的分類，將穩定幣與其他數字資產分開。它將支付穩定幣定義爲與國家貨幣掛鉤並完全由贖回義務支持的數字資產。

比特幣被故意排除在這個定義之外，因爲它的價格波動性使其作爲支付方式不可靠。因此，盡管比特幣仍然是一種投機商品，該法案將穩定幣確定爲交易工具。

監管框架和監管

該法案還轉移了監管控制。它將合規的穩定幣從證券交易委員會(SEC)和美國商品期貨交易委員會(CFTC)的監督中移除。因此，銀行監管機構現在對這些工具擁有完全的權力。

只有三種類型的受監管組織被允許發行穩定幣：銀行或其子公司、獲得美國貨幣監理署(OCC)批準的非銀行公司，以及符合類似規則的州批準發行人。違反這些規則可能會導致嚴重的處罰，因此每個人都必須仔細遵守，以維護金融系統的安全。

穩定幣發行者必須遵守嚴格的操作指南。他們必須在短期國債和法定貨幣中保持一對一的100%儲備。他們還必須遵守反洗錢、流動性和資本要求。透明度通過獨立審計和每月公開披露來保證。通過採取這些措施，穩定幣從投機性資產轉變爲類似於銀行使用的支付工具。

此外，透明度推動了大量機構參與。Visa、Mastercard 和 PayPal 正在擴大他們的穩定幣項目。根據 CoinMarketCap，到 2025 年 8 月，穩定幣的總市值已達到 $290 億，年度交易量超過 $35 萬億。然而，學者警告說，激烈的競爭和抵押品需求可能會加劇流動性壓力。一些研究估計年度風險高達 4%，高於受保險的銀行存款。

法律挑戰與比特幣的角色

GENIUS法案可能存在執法漏洞。由於穩定幣不受證券交易委員會和美國商品期貨交易委員會的管轄，傳統投資者保護措施可能會惡化。爲了防止欺詐和欺騙，州政府和銀行監管機構之間的協調將是至關重要的。由於外國發行人在美國監管管轄範圍之外運作，跨境監管仍然非常困難。

比特幣的排除進一步強化了其法律上的獨立性。它繼續在美國商品期貨交易委員會(CFTC)的監督下作爲一種商品運作，保持其投機資產的身分。因此，盡管銀行在監管信心下整合穩定幣，比特幣的支付角色仍在下降。它的價值現在依賴於稀缺性、去中心化和價值儲存吸引力，而不是其在交易中的使用。

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