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Cointime Price:BTC 神奇定價方法論 (I)
撰文:貝格先生
TLDR
Cointime Price 系列文章將分爲三篇,這是第一篇
本文將介紹 Cointime Price 的基礎原理與抄底應用
Cointime Price 是一種嶄新且高效的 BTC 定價方法
相對於 Realized Price 更嚴格、相對於 LTH-RP 更敏感
Cointime Price 基礎介紹
Cointime Price 的概念源自於 2023 / 08 / 23,在由 Ark Invest 和 Glassnode 合作出產的「Cointime Economics」中提出。
Cointime Price 本身的計算邏輯相對復雜,本文將盡量以深入淺出的方式向各位進行表述。
Cointime Price 是針對 BTC 獨特的 UTXO 結構所設計的定價模型,在本文,我打算撇除復雜的計算過程,直接向各位介紹原理。
簡單來說,由於 BTC 本身是一條區塊鏈,因此不論是產出區塊、轉帳交易,都會有一個驗證的過程。
而 Cointime Price 與傳統的鏈上定價方式不同,採用了「時間加權」的作法:
如上圖所示,綠線即是 Cointime Price,計算公式如圖,其中涉及三個概念:
在第 n 個區塊的 CBC = 當時 BTC 的流通量
當對應數量的 BTC 出現轉移行爲時,判定爲 destroyed,
將轉移的 BTC 數量乘上這些 BTC 持有的時間(轉移前經過了多少個區塊時間),
即可得到 CBD,在此可將 CBD 解讀成「經過時間加權的 BTC 數量」。
CBS = CBC 總和 - CBD 總和,可理解爲「未被花費的 BTC 時間加權數量」
上圖中,公式的分子,即是將每次轉移時產生的 CBD 乘上對應數量後,進行加總。
根據上述,可得出三個 Cointime Price 的特性:
與 LTH-RP 的比較
在先前的文章中,我曾針對 LTH-RP 進行介紹,簡單來說 LTH-RP 就是長期持有者購買 BTC 的平均成本。
由於 Glassnode 針對 LTH 的定義是「持有時間 > 155 天的籌碼」,因此只能針對「長期」給出一個相對粗糙的定義;
而 Cointime Price 則是直接考慮了「轉移行爲產生時,該籌碼持有了多長的時間」,因此相對於 LTH-RP,Cointime Price 的表現更爲精確、敏感。
如上圖所示:每次主升浪到來之時,Cointime Price 總是能提前 LTH-RP 一步反應,更能即時表明派發行爲的出現。
因此本人在分析上,其實更青睞採用 Cointime Price 對市場進行剖析。
抄底應用
前面提過,Cointime Price 是透過時間加權的方式,去針對 BTC 做一個公允的定價。
既然如此,一旦市價跌破了 Cointime Price,意味着市價已經比 BTC 的真實價值還低,這通常是一個不錯的抄底時機。
如下圖:我將歷史上 BTC 價格低於 Cointime Price 的時間點標出,可以看到對應的都是不錯的進場機會。