預計在6月20日，6.8萬億美元的期權到期將提升市場波動率

創紀錄的6.8萬億美元期權將於6月20日到期，標志着有史以來最大的三重巫術事件。

標準普爾500的賣權佔據了4.54萬億美元未平倉合約的58.2%，這表明了下行對沖。

ETF和指數顯示出大多數看跌期權，暗示在到期之前市場謹慎。

一場創紀錄的期權到期事件定於2025年6月20日舉行，屆時將有價值6.8萬億的期權合約將在股票指數、ETF、股票指數期貨和個股上到期。根據SpotGamma的估計，這次到期可能標志着歷史上最大的“三級女巫”期權到期。這也是至少25年來的第一次假期後每月到期，增加了市場在交易時段內出現更大波動的可能性。

$6.8萬億的總名義未平倉合約包括多個資產類別，每個類別都有獨特的期權頭寸。標準普爾500指數期權主導了市場，佔總未平倉合約的約$4.54萬億或66.8%。

今天市場波動加劇：價值6.8萬億的股票指數、ETF、股票指數期貨和個股期權將在今天的交易時段到期。這可能是有記錄以來最大的“三重巫術”期權到期，具體請參見… pic.twitter.com/aw7pYbj7bl

— 科貝西信 (@KobeissiLetter) 2025 年 6 月 20 日

在這一部分，賣權佔58.2%，超過了佔41.8%的買權。這一分布顯示出S&P 500的賣權合約佔據了多數，暗示着針對下行保護的對沖活動或風險管理策略。

單只股票期權佔整體名義價值的15.4%，總計約1.05萬億美元。單只股票的看漲與看跌比率略顯看漲，看漲期權佔53.1%，看跌期權佔46.9%。這種平衡的分布與更廣泛的市場指數期權形成對比，反映出對個別股票更中性到積極的定位。

交易所交易基金(ETFs)佔到期期權價值的 11.1%，總計 7543.8 億美元。在這一類別中，看跌期權佔未平倉量的 60%，超過了看漲期權的 40%。ETF 中看跌期權的大量存在可能表明對這些工具的謹慎立場或保護性對沖。剩餘 6.7% 的總未平倉合約，即 4577.8 億美元，與標準普爾 500 指數以外的指數期權掛鉤。該組還顯示了大多數看跌期權，爲 56.4%，而 43.6% 的看漲期權。

市場參與者的影響

在S&P 500、ETF及其他指數類別中，大多數看跌期權顯示出在6月20日到期前廣泛傾向於管理下行風險。所涉及的名義價值異常高，加上這種頭寸，表明隨着這些合約接近到期，市場波動性可能會增加。

總體而言，6月20日的期權到期是一個重要事件，在主要資產類別中看跌期權的集中度顯著，這可能會影響整個交易時段的動態。