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貝萊德BUIDL基金:鏈上MMF開啓RWA新紀元
從華爾街到區塊鏈:貝萊德BUIDL基金如何重塑RWA格局
貝萊德美元機構數字流動性基金(BUIDL)是全球最大資產管理公司貝萊德於2024年3月推出的首個在公共區塊鏈上發行的代幣化基金。該基金將傳統金融的穩定收益與區塊鏈技術的效率相結合,爲合格投資者提供了一種全新的投資方式。
1. BUIDL基金的本質
BUIDL實質上是一款受監管的傳統貨幣市場基金(MMF),其底層資產爲高流動性、低風險的現金、美國國債和回購協議。其創新之處在於將基金份額代幣化爲在公共區塊鏈上流通的BUIDL代幣,實現了所有權記錄、轉移和收益分配的鏈上化。
基金致力於將每個BUIDL代幣的價值穩定在1.00美元,這與傳統MMF的淨資產值目標一致。基金通過底層資產每日產生利息,並以新BUIDL代幣的形式按月直接空投到投資者錢包中。這種設計確保了每個BUIDL代幣的票面價值始終保持穩定,使其成爲理想的DeFi抵押品。
2. 生態系統與戰略合作
BUIDL的成功運作依賴於一個精心構建的生態系統:
貝萊德與Securitize的合作是一種深度綁定的共生關係。Securitize不僅提供技術支持,還作爲配售代理負責基金銷售。貝萊德對Securitize進行了戰略投資,並派高管加入其董事會,顯示了雙方的長期戰略聯盟。
3. 投資者路徑
BUIDL的準入門檻極高,只面向"合格購買者",最低投資額爲500萬美元。投資者必須通過嚴格的KYC/AML審查,其錢包地址才能被添加到白名單中。
申購流程將鏈下法幣與鏈上代幣連接:投資者電匯美元至紐約梅隆銀行,貝萊德購買底層資產,Securitize隨後鑄造相應數量的BUIDL代幣發送至投資者錢包。
贖回時,BUIDL提供兩種路徑:
4. 技術架構
BUIDL最初在以太坊上發行,採用經過合規定制的ERC-20標準,核心特徵是白名單轉帳限制。
爲擴大影響力,BUIDL迅速擴展至Solana、Avalanche、Polygon等多個區塊鏈網路。Wormhole協議作爲跨鏈橋,確保BUIDL在多鏈環境中保持統一和流動性。
Circle的BUIDL-to-USDC贖回合約是技術棧中的關鍵創新,爲BUIDL提供了從鏈上資產回歸到高流動性美元的通用出口。
5. 市場表現與影響
BUIDL自推出以來增長迅猛,截至2025年中期資產規模接近29億美元,成爲全球最大的代幣化國債基金。其成功主要源於被衆多DeFi協議採納爲儲備和抵押資產,如Ondo Finance、Ethena Labs和Frax Finance等。
BUIDL的快速崛起驗證了機構和加密原生市場對高度合規、深度流動且能產生收益的RWA產品的巨大需求。在其帶動下,整個代幣化美國國債市場規模已超44億美元。
6. 戰略分析與未來展望
BUIDL面臨多維度風險,包括技術風險、監管不確定性和復雜的交易對手風險鏈。其核心設計體現了合規與DeFi可組合性之間的權衡,形成了一個"許可制DeFi"生態。
BUIDL僅是貝萊德宏大藍圖的第一步。未來可能擴展至更多資產類別,深化DeFi集成,並推動行業標準化。
BUIDL代表了TradFi與DeFi融合的關鍵時刻,爲將現實世界資產引入鏈上建立了可行的藍圖。然而,其長期生命力取決於加密生態系統是否會持續將合規和收益置於純粹去中心化的追求之上。這種哲學層面的張力,是BUIDL面臨的最深層次挑戰。