加密市場做市商操縱案件引發關注

近日，一起涉及加密貨幣市場操縱的案件引起了業內廣泛關注。一家總部位於中東的加密貨幣市場做市商被指控通過不當手段操縱某新興加密資產的交易。

據悉，這家做市商在2024年8月23日至9月18日期間，針對一種名爲"NexFundAI"的加密資產實施了市場操縱行爲。他們主要通過洗盤交易的方式制造虛假交易量，意圖誘導投資者購買該資產。監管機構認定"NexFundAI"屬於證券類別，因此該做市商的行爲違反了相關證券法律法規中的反欺詐和市場操縱條款。

調查顯示，這家做市商利用30個不同的數字錢包進行了740次洗盤交易，創造了近60萬美元的虛假交易量，佔同期該資產總交易量的98%。這些交易主要由算法和自動化程序驅動，目的是營造市場活躍的假象，吸引散戶投資者入場。更令人驚訝的是，這場市場操縱實際上是由"NexFundAI"項目方僱傭的所謂"市場服務"，做市商從中獲利，而項目方和投資者卻遭受了損失。

監管行動與處罰

2024年10月9日，美國證券交易委員會（SEC）對該做市商及其一名員工提起民事訴訟。同時，馬薩諸塞州地區檢察官辦公室也對相關人員提起刑事訴訟，指控其市場操縱和電匯詐騙。這一系列行動是執法部門打擊加密市場亂象的重要舉措。

2025年4月7日，民事案件達成最終判決。法院要求該做市商支付42.5萬美元民事罰款，以及3,000美元非法所得及相應利息。此外，還對其施加了一系列行爲限制，包括確保客戶非美國個人或實體、實施合規政策、定期提交合規報告等。值得注意的是，如果該公司在刑事訴訟中支付罰金，可以用來抵扣部分民事罰款。

涉案員工的具體處罰尚未公布，可能仍在刑事訴訟程序中處理。這增加了案件的不確定性，也引發了業界對類似案件處理方式的討論。

加密市場做市亂象

這起案件揭示的問題只是加密貨幣市場中做市商不當行爲的一角。業內人士指出，類似的掠奪性行爲在市場中並不罕見，其中包括利用"貸款期權模型"進行操縱等手段。

在"貸款期權模型"中，做市商通過借入項目方的代幣來提供流動性。然而，一些不良做市商會濫用這一模式：

1. 通過大量拋售借來的代幣壓低價格，引發恐慌性拋售，隨後低價買回獲利。
2. 利用合同中的期權條款，在價格低谷時歸還代幣，最大化自身利潤。
3. 利用項目方對合同風險認知不足，籤訂對自己有利的不透明協議。

這些行爲對小型項目造成嚴重打擊，可能導致代幣價格暴跌、社區信任崩塌，甚至項目被交易所下架。

本案中的洗盤交易與上述行爲有相似之處，都是利用做市商身分制造市場假象。這些行爲不僅損害投資者利益，也嚴重侵蝕了行業信任。

借鑑傳統金融經驗

面對這些問題，業內專家建議加密市場可以借鑑傳統金融市場的經驗：

1. 加強監管：制定並嚴格執行針對市場操縱行爲的規則，如限制裸賣空、防止惡意壓價等。

2. 提高透明度：要求做市商與項目方的協議向監管機構報備，公開交易數據，報告大額交易。

3. 實時監控：建立算法監控系統，及時發現異常交易；引入熔斷機制，防止恐慌情緒蔓延。

4. 行業自律：設立做市商行爲準則，提高行業準入門檻。

5. 投資者保護：建立投資者保護機制，爲投資者提供追責和賠償渠道。

這些措施在傳統金融市場中已經證明了其有效性。例如，2008年金融危機期間，監管機構迅速調查並懲處了惡意賣空銀行股的行爲。

專家認爲，隨着加密貨幣市場的不斷成熟，建立健全的監管體系和市場秩序將成爲行業發展的關鍵。只有在公平、透明的環境下，加密資產市場才能真正實現可持續發展，吸引更多機構和個人投資者的參與。