加密風投大筆投資TON，杜羅夫被捕引發擔憂

Telegram創始人帕維爾·杜羅夫在法國遭拘留，引發加密投資圈震動。多家知名投資機構此前已向與Telegram關聯的數字代幣Toncoin投入大量資金。

據悉，包括幾家大型風投在內的十多家機構參與了Toncoin的投資。據了解，一家頂級加密風投今年早些時候向Toncoin投入超過1億美元。

這些投資背後的邏輯是，Telegram有望發展成爲類似微信的數字資產"超級應用"，其9億用戶將在各種場景中使用Toncoin，從支付到區塊鏈遊戲等。今年2月至7月初，Toncoin價格上漲了4倍，其區塊鏈TON上的總鎖倉價值一度超過10億美元。

然而，杜羅夫因未能有效打擊Telegram上的犯罪行爲而被拘留，暴露了相關風險。8月29日，他被指控參與傳播兒童色情內容和毒品交易等違法活動。Telegram方面表示遵守歐洲法律。

杜羅夫8月24日在巴黎郊外被捕後，Toncoin價格暴跌約20%，隨後有所反彈。數據顯示，TON的總鎖倉價值已降至5.73億美元。

一位加密投資機構創始人表示，許多投資者認爲Telegram會極大促進Toncoin網路的採用，但創始人遭遇此類事件可能引發對未來的擔憂。

那些大規模投資Toncoin的風投機構（通常承諾至少一年不售出代幣）正在評估法國當局對杜羅夫的行動是否會導致用戶流失。Telegram在加密圈廣受歡迎，很大程度上源於其寬松的監管策略，而這也讓其陷入法律糾紛。

一家大型投資機構稱Toncoin是其最大單筆投資，但未透露具體金額。TON基金會表示從未籌集資金。部分Toncoin支持者仍看好其前景，一家加密做市商稱在價格大跌後又投入數百萬美元購買Toncoin。

對風投和其他加密基金而言，投資TON等項目被稱爲"代幣交易"，因爲他們獲得的是代幣而非傳統股票。爲此，風投常設立"流動基金"這類獨立工具，以較短期持有資產。由於多爲場外一對一交易，難以準確估計代幣的流行程度。

代幣交易對風投及其投資者有多重優勢，最明顯的是退出更快。常見模式是12個月後開始解鎖，投資者可逐步出售。代幣波動也讓支持者能更全面了解項目進展。

此類交易往往涉及較大折扣。據悉，某大型投資機構以低於市價40%的價格購入Toncoin。以5月宣布交易時6.32美元的均價計算，該投資目前仍有盈利。

投資者通常需鎖倉一年，之後可在數年內分批出售Toncoin。

代幣投資的另一特點是資產極不穩定，一旦出現問題會立即顯現。基金定期按市值計價持倉，價格大跌會直接反映在向有限合夥人的報告中。

2022年5月Do Kwon的TerraUSD穩定幣項目崩潰就充分說明了這種風險。僅幾個月前，多家投資機構購買了超10億美元的Luna代幣。TerraUSD崩潰後，Luna變得毫無價值，引發了加密行業的連鎖反應。