Synthetix或將終止SNX通脹：質押者權益重構，潛在成爲通縮藍籌

近日，Synthetix社區正就一項關鍵提案進行投票，該提案旨在終止SNX代幣的通脹機制。如果獲得通過，這將標志着Synthetix挖礦和通脹時代的落幕，同時SNX有望轉變爲一個無通脹甚至可能通縮的藍籌代幣。

根據Synthetix的治理架構，其核心決策機構是由SNX質押者每四個月選舉一次的斯巴達委員會。該委員會負責對改進提案和參數調整進行表決。截至目前，已有六名委員投票支持該提案，支持率達到100%。這意味着提案極有可能獲得通過，最終投票將於12月18日結束。值得注意的是，從12月21日開始，該提案已經生效，通脹獎勵將不再發放。

此項提案的通過將重塑質押者和普通持幣者的利益格局。在此之前，SNX質押者的收益包括作爲交易對手方的損益、通脹獎勵以及通過手續費銷毀的sUSD債務。若提案通過，質押者的收益將轉變爲交易對手方損益、sUSD債務銷毀以及在Base網路上的交易手續費收入。

相較於其他永續合約項目，SNX質押者作爲流動性提供者的收入更爲穩定。數據顯示，質押者的收益（包括交易手續費和對手方損益）一直呈上升趨勢。在最近一個週期內，通脹產生的年化收益率超過10%，而通過交易手續費銷毀sUSD帶來的年化收益率超過5%。

提案的提出考慮到當前通脹率已大幅降低，加之Synthetix v3即將在Base網路部署，將帶來新的收入來源。另一項正在投票的提案建議將Base網路產生的手續費的一半用於回購銷毀SNX，另一半分配給流動性提供者。

對於普通SNX持有者，這項提案將增加他們的權益，因爲通脹帶來的價格下行壓力將消失。如果相關提案通過，SNX甚至可能進入通縮階段。

Synthetix對SNX質押的依賴程度高於其他項目。無論是原有的合成資產還是現在的永續合約，都需要充足的合成資產規模。sUSD作爲一種"內生抵押穩定幣"，需要500%的抵押率來維持穩定性。然而，隨着Synthetix在Base網路上的新版本將使用USDC作爲保證金，這可能減少對sUSD和SNX質押者的依賴。

Synthetix的通脹歷史可追溯到2019年，當時爲吸引資金質押和代幣快速分發，項目啓動了高通脹機制。此後，通脹率經歷了多次調整，逐步降低。到2023年8月，通脹率已下降至2.5%。

總的來說，本次結束通脹的提案意味着SNX質押者和普通持幣者之間權益的重新分配。提案通過的可能性很大，這將導致SNX質押的通脹激勵消失，但普通持幣者的權益將不再因通脹而持續減弱。質押者仍可通過作爲交易對手方和收取交易手續費獲得穩定收入，這可能足以維持足夠的質押量。隨着新版本在Base網路的部署，使用USDC作爲抵押品將降低對sUSD和質押者的依賴，同時爲質押者帶來新的收入來源。