以太坊上海升級解析:ETH提款機制、拋壓分析與LSD協議機遇

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以太坊上海升級後的影響與機遇分析

摘要

以太坊即將在4月完成上海升級,開放信標鏈質押ETH提款功能。這是執行層的一次硬分叉,預計實現9個EIP。截至3月中旬,約有1750萬ETH被質押,佔總供應量的15.25%。驗證者平均積累了超過2個ETH的質押獎勵,升級後將有超過100萬個ETH流向市場。

本文探討上海升級後以太坊和LSD協議的提款設計及相關風險,以及對ETH價格和LSD協議代幣價格的潛在影響。

剖析以太坊上海升級後的風險與機遇

一、以太坊提款機制簡析

以太坊提款分爲"部分提款"和"全部提款"兩種。部分提款僅提取收益,全部提款退出驗證者節點並提取全部資金。提款需滿足以下條件:

  • 驗證者具備0x01 Credential
  • 部分提款:驗證者處於Active狀態且餘額超過32ETH
  • 全部提款:驗證者處於Withdrawable狀態

每個區塊最多處理16個提款請求。提款在共識層發起,不需支付gas費。

剖析以太坊上海升級後的風險與機遇

二、ETH拋售壓力分析

目前已質押約1757萬ETH。按每天115,200個驗證者可提款計算,全部提取需約5天。但實際過程更長:

  • 退出驗證者需等待27.3小時才可提款
  • 早期質押者可能急於套現,但2021年2月後質押者處於虧損狀態
  • 部分驗證者憑證需更新,影響提款進度
  • 各協議設有流失限制

預計上海升級3-4天後拋壓較大。監管原因可能導致部分中心化機構退出,但這部分ETH可能繼續質押到其他協議。

剖析以太坊上海升級後的風險與機遇

三、LSD協議現狀及提款設計

3.1 LSD代幣表現

LSD協議佔總質押量的65%左右。主要LSD代幣:

  • stETH:流動性最好,曾出現大幅折價
  • cbETH:之前長期折價,近期表現強勢
  • rETH:市值3.91億美元,一直溢價

剖析以太坊上海升級後的風險與機遇

3.2 主要LSD協議提款設計

Lido:

  • Turbo模式:有足夠ETH即滿足請求,1小時-3/4天不等
  • Bunker模式:大規模懲罰時觸發,可能需36天以上
  • 提款請求可獲得NFT並在二級市場交易

剖析以太坊上海升級後的風險與機遇

Rocket Pool:

  • 引入minipools降低驗證者門檻
  • rETH可從存款池和部分提款獲得ETH
  • 運營商可自主選擇是否退出

剖析以太坊上海升級後的風險與機遇

Frax Finance:

  • frxETH 1:1贖回ETH,不受上海升級直接影響
  • 關鍵是確保協議有足夠ETH應對贖回

剖析以太坊上海升級後的風險與機遇

StakeWise:

  • Pool機制:升級後可在協議內1:1贖回ETH
  • Solo機制:可選擇自願退出,需幾天完成

剖析以太坊上海升級後的風險與機遇

四、結論與展望

上海升級將影響LSD協議的幣價、提款設計和衍生DeFi應用。用戶可能重新選擇質押方式,市場份額將重新分配。新的LSD協議和基於質押的機制可能出現。

值得關注的方向包括:

  • Rocket Pool等新興LSD協議的發展
  • 基於LSD的指數代幣
  • 利用LST的新型衍生品
  • 質押ETH相關的穩定幣項目
  • 再質押帶來的高收益機會

剖析以太坊上海升級後的風險與機遇

剖析以太坊上海升級後的風險與機遇

剖析以太坊上海升級後的風險與機遇

ETH1.41%
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拉盘牛角包vip
· 07-24 19:28
梭哈干饭不含糊
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TokenomicsTinfoilHatvip
· 07-24 19:27
听说ETH解锁就抛?我笑了
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digital_archaeologistvip
· 07-24 19:25
散户又要被割韭菜了
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Degen Whisperervip
· 07-24 19:20
上海升级就是一场空虚?
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盲盒受害者vip
· 07-24 18:59
卖卖卖,小韭菜才能买
回復0
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