Ethena積分活動即將結束，USDe收益率飆升至170%

最近有消息顯示，Ethena可能即將結束其積分活動。與此同時，某數據平台顯示USDe在某DEX上的隱含年化收益率(APY)已經高達驚人的170%。這表明市場對如此高收益率的認可程度非常高。

鑑於此，我們有必要迅速爲大家梳理一下如何以最佳方式參與Ethena的這最後一輪積分活動。

Ethena是一個允許用戶通過存入穩定幣來獲取以太坊質押收益和做空資金費率收益的項目。它通過在交易所購買LSD（如stETH）並做空ETH來實現對沖。在牛市期間，由於資金費率較高，Ethena的收益也隨之上升。

Ethena主要提供兩種代幣產品：

1. sUSDe：這是一種能享受原生利息的代幣。其與USDe的匯率會隨時間逐步漲，反映了累積的利息。用戶需要等待7天才能將其轉換爲USDe。

2. USDe：這是一種無利息代幣，主要用於在DeFi生態中構建流動性。其底層資產的收益會被用來提高sUSDe的收益率。大部分積分獎勵也是針對USDe的。值得注意的是，普通用戶只能通過去中心化交易所（DEX）用USDC或USDT兌換USDe，因此在進出時可能會有少量的損耗。

Ethena Labs提供多種積分挖礦方式，不同方式的積分倍數也各不相同。下面我們將根據不同的收益需求和流動性要求，推薦幾種最佳參與方案。

1. Zircuit+USDe：這是目前無鎖定期條件下收益最高的方案，而且還有額度。用戶可以將USDe存入某L2網路，獲得7倍積分以及該網路的原生積分。這種方式可以隨時提取資金。

2. 鎖定USDe：這種方式的額度最大，收益和流動性適中。直接鎖定USDe可以獲得10倍積分，但需要7天解鎖期。目前這種方式還有較多剩餘額度。

3. 鎖定某DEX的USDe LP：這種方式收益高，但流動性最差，額度也較少。鎖定某DEX的USDe LP可以獲得15倍積分收益，但需要21天解鎖期，且解鎖期間沒有收益。考慮到積分活動即將結束，這種方式的機會成本較高。如果你認爲後續的挖礦活動收益遠不及當前，可以考慮這種方式。但目前額度已經幾乎滿了，建議等有新額度時再參與。

4. 持有sUSDe：這種方式的美元本位收益高，但積分收益很低。只有1倍積分，但可以獲得高達67%的原生收益（即美元本位收益）。解鎖需要7天，流動性一般。也可以通過DEX折價賣出。

5. 某DEX/借貸平台的USDe策略：理論上收益很高，但完全沒有額度。在某DEX上可以利用YT（收益代幣）實現200倍積分，但額度已滿。在某借貸平台上對USDe進行循環借貸，可以通過加槓杆獲得最高90倍的積分，但額度非常稀缺，且需要考慮借貸成本。這兩種方案都有較高的虧損風險，只建議有經驗的專業人士參與。

其他方案相比上述方案，要麼流動性更高但收益不及上述方案，要麼收益高但流動性不如上述方案。因此，建議用戶根據自身的流動性需求選擇適合的方案。