Aave生態重大變革：新擔保機制將替代原有系統

近日，Aave社區通過了一項關鍵提案，決定在2025年6月5日正式實施新的Aave Umbrella模塊，取代現有的Safety Module。這一變革將顯著改變Aave生態的收益模式。

Aave Umbrella模塊旨在解決原有系統存在的兩大問題:維護成本高和資金效率低。新模塊將採用與借款資產相關性更高的aToken作爲擔保資金，每種aToken只負責對應底層代幣的擔保。此次升級引入了stkwaUSDC、stkwaUSDT和stkwaETH三種新資產。

在激勵分配方面，Aave Umbrella採用了釋放曲線模型來決定各資產的質押收益率。該模型考慮目標流動性、當前質押總量和最大排放量三個因素，通過動態調整利率來控制安全資金量在合理範圍內，避免過度補貼。

對於原有三種代幣(AAVE、ABPT和GHO)的激勵，新模塊採取了漸進式調整。其中，GHO的收益率變化最爲顯著。按照最新模型和參數計算，假設所有stkGHO質押者完全切換到Umbrella模塊，用戶的持有利率可能從當前的13%下降到約7.7%。

這一變化預計將導致GHO發行量大幅萎縮。目前GHO總量中約71%參與了stkGHO質押，收益率下降可能引發需求流失。不過，由於GHO當前抵押率超過245%，短期內擠兌風險相對可控。

從Aave協議的角度來看，這次調整反映了對GHO發展模式的重新審視。未來，Aave團隊可能會更注重從去中心化穩定幣的實際應用場景出發，重塑GHO的競爭力。

總的來說，Aave Umbrella的推出優化了tokenomics的供給側壓力，提升了資金效率。然而，原有激勵場景參與者在過渡期間可能對協議造成一定衝擊。特別是對stkGHO參與者而言，可能需要尋找新的收益機會。