光纖光纜行業迎來復蘇 AI與海上風電助推發展

光纖光纜行業正迎來底部復蘇。2023年，受海外電信需求放緩和國內海上風電建設延遲影響，該行業經歷了一輪下行期，估值受到較大壓縮。然而，2024年伊始，國內海上風電建設逐步恢復、海外電纜需求增加，加之高端光纖在人工智能需求下有望擺脫週期性特徵，行業有望走出低谷，開啓復蘇之路。

國內海上風電建設呈現向好趨勢，海纜出口也逐步推進。2024年4月底，廣東陽江一個大型海上風電項目的招標公告發布，表明行業正在加速復蘇。海纜作爲海上風電建設的關鍵環節，競爭格局良好且進入門檻高，有望充分受益於國內海上風電建設進程。同時，國內線纜企業憑藉技術優勢逐步拓展海外市場，多家龍頭企業已在歐洲等地承接重要項目。國內外市場的雙重利好，有望推動海上風電業務走出低迷期。

在人工智能驅動下，特種光纖成爲重要元器件，國產替代迎來良機。過去，全球光纖市場主要以電信和傳統數據中心用的標準光纖爲主，行業發展與全球電信網路建設週期密切相關。隨着人工智能需求增長，高端特種光纖有望迎來新的發展機遇。目前，人工智能所需的特種光纖主要包括保偏光纖、摻餌光纖和空心光纖，分別用於維持光的偏振性、長距離高精密傳輸和短距離高速傳輸等領域。當前，全球人工智能算力中心多採用國外品牌的高端光纖，在需求快速擴大的背景下，具有深厚技術積累的中國光纖光纜龍頭企業有望開拓新的供應鏈機會。

投資建議：特種光纖是一種產量小但價值高的器件，與標準化程度高、易於批量生產的普通光纖不同，其生產需要掌握從原材料、工藝設計到制造的全套技術，門檻較高。經歷過完整產業週期的行業龍頭企業有望充分享受海上風電景氣度回升及人工智能、衛星通信推動技術創新帶來的雙重利好。建議重點關注國內外相關領域的領先企業。

風險提示：人工智能發展不及預期，海上風電建設進度低於預期，技術迭代風險。