宏觀壓力與資金減弱共同影響，加密市場進入防御整理階段

當前加密貨幣市場正面臨宏觀環境不確定性增加和資金動能減弱的雙重壓力。主流幣呈現震蕩抗壓態勢，而小市值幣種則出現回調。整體市場已進入防守整理階段。

主要觀察到以下幾點變化:

1. 宏觀環境不確定性上升，抑制了市場風險偏好。联准会降息預期推遲,加上關稅和地緣政治風險上升,都對市場情緒形成壓制。

2. 資金流入動能邊際改善但結構分化。月初ETF資金大幅流入後本週轉爲淨流出,穩定幣增發溫和,場外USDT溢價跌破100%,反映資金態度謹慎。

3. 主流幣中比特幣保持相對強勢但動能減弱,以太坊呈現弱勢築底跡象,ETH/BTC比價偏弱。

4. 小市值幣種市場流動性枯竭,風險持續釋放。TOTAL2與TVL指標同步下滑,OTHERS市值佔比破位下行,處於風險釋放期。

5. 建議維持防御型倉位配置,密切關注以太坊強弱拐點與資金回流節奏,再擇機布局高貝塔資產。

宏觀與市場環境分析

• 關稅引發的通脹擔憂可能推遲降息預期,對比特幣價格形成短期壓制。
• 日元升值引發的全球市場波動可能導致比特幣出現短期回調。
• 如果川普的加密政策承諾未能兌現,比特幣可能面臨調整風險。

資金流向與主流幣市場結構

外部資金流向

• ETF資金:本週流入28億美元,流入量大幅增加
• 穩定幣:本週增發23億,日均增發3.21億,處於較高水平

市場情緒指標

• 場外溢價:穩定幣溢價持續有所上升

比特幣(BTC)

• 技術面:市場處於震蕩上行區間
• 鏈上籌碼:10.3萬美元以上籌碼增強

以太坊(ETH)

• 走勢弱於BTC,ETH/BTC比價維持震蕩,資金持續回流BTC
• 鏈上數據:活躍地址上升,可能預示階段性築底完成

宏觀經濟回顧

1. 美國債務與財政赤字問題

• 現狀:美國債務規模36萬億美元,利息支出8800億美元,未來10年新增3萬億赤字。穆迪下調美國評級引發市場擔憂。
• 影響:高債務削弱美元長期信心,投資者可能轉向比特幣等避險資產。2024年4月,債務擔憂已推高比特幣價格。

2. 联准会降息預期

• 市場預期:CME FedWatch數據顯示,2025年6月目標利率維持4.25%-4.5%概率爲97.5%,但10月降至3.75%-4%概率升至39.2%,顯示下半年降息預期增強。
• 影響:降息增加流動性,利好比特幣等風險資產。2024年9月降息50基點後,比特幣長期漲趨勢明顯。

3. 美元走勢

• 現狀:5月美元走軟,但預計下半年可能因貿易談判和庫存去化而企穩。2024年12月美元指數創兩年新高。
• 影響:美元與比特幣呈負相關,美元走弱利好比特幣。若美元企穩,比特幣短期承壓;若美元信心下降,比特幣長期看漲。

鏈上數據分析

1. 穩定幣資金流動

本週穩定幣增發量爲10.05億,環比增長82%,日均增發1.43億,增幅接近翻倍。這表明市場資金回流趨勢溫和回暖,但仍屬於中性偏謹慎節奏。

2. ETF資金流向

5月31日至6月6日,比特幣ETF出現6.97億美元淨流出,爲近期首次明顯資金撤離。對應減少6710枚BTC持倉,反映機構投資者短期對BTC持謹慎態度。

3. 場外溢價率

USDT和USDC場外溢價率持續下行,雙雙跌破100%進入折價區間,創近月新低。這表明當前市場資金流入動力較弱,投資者風險偏好明顯下降。

4. 微策略購買行爲

微策略近期比特幣購買力度放緩。6月2日僅增持705枚BTC,投入7500萬美元,相比之前的大規模增持有明顯減少。這反映其在當前市場缺乏明確漲催化劑時,逐步放緩建倉節奏。

5. 長短期持有量變化

長期持有者(LTH)供應持續上升,創近半年新高,達約1440萬枚BTC。短期持有者(STH)供應自年初高點下滑,近期略有回升,可能反映部分短期交易者開始抄底。

總的來看,技術面顯示市場短期可能保持反彈,但資金面和情緒面表現不佳。下周重點關注微策略的購買力度以及小市值幣種能否帶動市場情緒。建議投資者保持謹慎,以反彈思路應對短期行情。