ETH的困境與未來展望

近期，圍繞以太坊(ETH)的討論再次成爲社交網絡的熱點。這波討論的源頭可以追溯到兩個方面：其一是Vitalik與ETHPanda的對話引發的廣泛關注；其二是相較於SOL，ETH對BTC的匯率持續下滑所引起的不滿情緒。對此，筆者有一些看法想與大家分享。

總體而言，ETH的長期發展前景依然樂觀。市場上目前尚無直接競爭對手能夠挑戰其地位。在以太坊的敘事中，"去中心化的執行環境"這一定位更強調"去中心化"而非"執行環境"本身，這一核心優勢仍然穩固。然而，當前ETH發展面臨的瓶頸主要源於兩個因素：

首先，Restaking賽道對主流技術路線Layer2造成了資源分流，影響了ETH生態的資源分配。由於Restaking的核心機制無法爲ETH創造增量需求，直接導致應用端無法獲得充足的發展資源和用戶關注，推廣和用戶教育陷入停滯。

其次，以太坊生態中的關鍵意見領袖正逐漸形成一個固化的利益階級，阻礙了生態的流動性。這種現象使得開發者生態缺乏足夠的激勵，創新動力不足。

Restaking對以太坊生態資源的影響

以太坊的官方發展路線一直是通過分片(Sharding)技術打造一個完全去中心化的執行環境。簡單來說，就是構建一個完全分布式、不受任何單一方控制的雲平台。應用可以在這個平台上通過市場競價獲取計算和存儲資源，所有資源完全由供需關係調控。

考慮到技術復雜度，以太坊最終選擇了以Rollup-Layer2方案作爲主要發展方向。在這個方案中，應用可以選擇構建在獨立的Layer2上，而以太坊主網則作爲所有應用鏈的基礎設施，爲應用鏈提供數據最終性並充當信息中繼。

然而，去年年底開始流行的Restaking賽道，以EigenLayer爲代表，對Layer2造成了一定的衝擊。Restaking直接復用參與PoS質押的ETH，並對外提供執行功能。雖然這在創新角度值得肯定，但它實際上削弱了ETH的價值捕獲能力。

Restaking爲應用提供了一個不需支付主鏈ETH成本的"替代共識方案"。這使得原本由以太坊壟斷的數據可用性(DA)市場變成了多方競爭的局面，影響了以太坊的市場定價權和利潤。更嚴重的是，它分散了本應用於應用端推廣和市場教育的寶貴資源。

以太坊生態面臨的挑戰

與其他公鏈相比，以太坊生態中缺乏積極推動發展的意見領袖。這種現象部分源於早期團隊的分裂，也與生態內部階層固化有關。早期參與者獲得了大量收益，導致他們傾向於採取保守策略，維持現狀而非積極推動生態擴張。

這種保守態度影響了生態的創新動力。例如，早期參與者只需確保現有項目如AAVE的地位，並通過借出持有的ETH賺取穩定收益，就缺乏動力去推動新項目的發展。

盡管如此，ETH的長期前景仍然樂觀。以太坊在"去中心化的執行環境"這一定位上的優勢仍然明顯。只要能夠有效整合資源，推動應用建設，以太坊的未來依然光明。關鍵在於如何平衡創新與穩定，吸引新的開發者和用戶，同時保持其去中心化的核心價值。