比特幣的真正價值在於流通，而非囤積

邁克爾·塞勒，你被迫認識到所有價值存儲資產都存在缺陷，這促使你關注唯一沒有缺陷的資產。然而，這並不意味着你對交易媒介的情況無動於衷。從不同角度觀察房地產市場，你會發現它既龐大又令人生畏。但如果你面臨保持數十億美元購買力的壓力，住房確實是一個不錯的選擇。

你對價值存儲的執着完全忽視了重點。比特幣最重要的方面是作爲交易媒介。盡管當前法定貨幣體系越來越多地將貨幣功能分離，但這並不意味着應該如此。我理解將比特幣稱爲交易媒介會引起爭議，其他貨幣領主可能會試圖阻止比特幣。如果他們選擇加入而非對抗，那將是理想的局面。這可能會讓所有億萬富翁確信他們可以投資其中，但僅僅將比特幣用作價值存儲實際上是在攻擊它。這種做法會將其降格爲數字黃金 2.0，最終被束縛。

沒有交易媒介就不存在價值存儲！交易媒介才是首要的。你首先接收交易，然後存儲比特幣。如果價值存儲是重點，想象一下宣布你丟失了比特幣錢包密鑰的情況——你仍然可以完美地存儲它，但失去交易媒介功能後，市場將抹去其表面的法定價值。這種價值正是由於它可以流動，仍然可以用作交易媒介而存在。

氧氣罐對於儲備至關重要，但呼吸更爲重要。價值存儲是次要的，依賴於交易能力。沒有交易能力，價值存儲就毫無意義。邁克爾，當你在阿根廷的百萬美元資產縮水90%時，你親身經歷了這一點。你努力保住價值，不是因爲沒有預見到它的到來，而是因爲你無法將其用作交易媒介。確實，糟糕的價值存儲會削弱交易媒介，但爲什麼後者更重要呢？因爲交易能力是讓你做出反應的關鍵。

到目前爲止，大多數接觸過比特幣的人都熟悉你推廣的那張圖表。你聲稱沒有比9000萬億美元的清潔價值存儲更好的想法，緊接着又稱比特幣是世界上流動性最強的市場之一，全天候運行。你猜怎麼着？流動性意味着交易媒介。

現在，讓我們分析一下這張圖表，從房地產市場開始。它的價值爲330萬億美元，但作爲交易媒介效果很差，每年交易額僅爲1.3萬億美元。法規和稅收使房地產交易變得更加困難。盡管如此，由於它作爲價值存儲手段要好100倍以上，億萬富翁們對它青睞有加，越來越多地主導市場，並將年輕一代排斥在外。

房產的價值不僅來自於它本身，還來自於它與週邊公共設施的聯繫。修建一條通往它的道路，價值就會上升。增加一家超市或加油站，或將其接入電網，價值就會再次攀升。網路爲能源流入該地區創造了機會，增加了將能源轉化爲經濟價值的可能性。因此，網路中發生的交易是增加房屋價值的因素。但另一方面：如果你是億萬富翁，每個人都覬覦你的資源，你就不會希望在你的房子周圍建立一個大型網路。你會優先考慮隱私。房子可能會貶值，但目標會轉向提高他人接觸你的成本，從而減少受到攻擊的機會。

再看債券市場。債券作爲一種價值儲存手段，價值達300萬億美元，每年交易量達140萬億美元，新發行債券達25萬億美元。這意味着，作爲交換媒介的價值每年約佔其總價值的50%。從這個角度看，它比房產要好，但數據仍然表明，人們主要將其用作價值儲存手段。

股票市場的情況則不同。它們的價值爲115萬億美元，交易額約爲175萬億美元。這表明它們作爲交易媒介的優勢超過了價值儲存作用。以某科技公司股票爲例，去年它儲存了多少價值，通過它交易了多少價值？

藝術品行業的年度交易量非常小，甚至沒有在圖表上顯示出來。與此同時，汽車和收藏品行業每年的交易量接近4萬億美元。這凸顯了它們每年主要被視爲價值儲存手段，但也揭示了房地產市場作爲交易媒介的表現有多差——甚至不如汽車市場。

關於黃金，黃金支持者熱衷於宣稱黃金已存在5000多年，稱其爲終極價值儲存手段。然而，它只佔價值儲存市場的1.78%。這表明，一旦其交易媒介角色被剝奪，它就容易被操縱。黃金擁有16萬億美元的價值，支持者聲稱它可以儲存120萬億美元的價值。他們渴望獲利，但市場並不認同，認爲有缺陷的法定貨幣比閃亮、毫無生命的巖石高出十倍。那麼，黃金是否是更好的交易媒介？它每年的交易額爲54萬億美元，在衍生品的推動下，其交易媒介使用量是價值儲存角色的3.5倍。

貨幣在資產價值儲存方面可能不佔主導地位，但它是迄今爲止領先的交易媒介。其他價值儲存資產無法與之相比。如果主要貨幣成爲純粹的價值儲存手段，會發生什麼？它將摧毀該貨幣網路，隨着其他資產網路介入以滿足需求，非本國資產的價值將上升。隨着時間推移，他們的價值儲存資產將上升，而本國資產將暴跌。全球貨幣總額約爲120萬億美元，但看看頂級央行的交易量：某央行約爲1182萬億美元，另一央行約爲765萬億美元，第三家央行約爲145萬億美元，其他（部分）約爲500萬億美元（由於數據不完整而保守估計）。因此，雖然價值儲存是120萬億美元，但這些網路的交易媒介效用是其20多倍，約爲2.5萬億美元。如果包括20億無銀行帳戶的人，交易媒介價值會是多少？這會引發多少交易？如果微交易成爲可能，情況又會如何？

比特幣在所有這些中處於什麼位置？主流觀點敦促持有者永遠不要出售，將比特幣定位爲價值儲存手段。然而，市場卻講述了一個不同的故事。2024年，比特幣的市值達到2萬億美元，而其區塊鏈上交易的價值達到3.4萬億美元。考慮到閃電網絡（盡管其確切數字仍然難以捉摸），總額可能接近4萬億美元。這表明，比特幣作爲交易媒介的作用是其價值儲存功能的兩倍。那麼，如果長期存在的"永遠持有"宣傳敘事開始消退，會發生什麼？

由於法定貨幣存在缺陷，債券和股票成爲僞裝成貨幣的金融"工具"。這創造了一個市場，阻礙了大多數人保護自己的財富，進一步分裂了貨幣的價值儲存作用。但這些工具的包容性有多強？或者它們只是從法定交易媒介中吸走價值，將其引導到特權個人、億萬富翁和其他需要囤積的人手中？

全球範圍內，只有10-20%的人接觸債券，主要是通過養老金或投資基金間接接觸。對於股票，15-25%的人口可以接觸到。這意味着至少75%的人類沒有這些工具來保護自己，使他們容易受到剝削。將價值儲存與交易媒介分開會形成一種榨取者和被榨取者的動態。這放大了"坎蒂利翁效應"：那些能夠印制交易媒介的人購買了價值儲存資產，將大多數人邊緣化。這是一個反饋循環，削弱了系統，擴大了貧富差距。印鈔越多，貨幣的價值儲存作用就越弱。

整個系統的另一個關鍵因素是費用。通過銀行系統發送貨幣需要付費，這是一項服務，但從交易媒介轉換爲價值儲存工具時，費用更高。這在整個系統中造成了巨大摩擦，導致窮人無法儲存他們的價值。此時，交易媒介越來越多地變成了提取媒介，而非交易媒介。這也是爲什麼價值儲存案例在法定系統中更具吸引力的原因。

比特幣不同於其他任何假裝是貨幣的東西；它是第一種不會像融化的冰塊一樣腐蝕且不歧視的人工貨幣。它是那些選擇它的人的貨幣。由於沒有印鈔機，因此沒有人想用它換取"更好"的價值儲存——沒有第二好的選擇。即使沒有比特幣的人也可以用它來塑造他們想要的生活。他們不再追逐金錢來儲存某種東西，而是在比特幣的基礎上構建任何可以豐富他們生活的東西。

最重要的不是儲存價值，而是轉移價值。但要轉移價值，你首先需要儲存一些。再次強調，要儲存價值，就需要有人先按你的方式轉移一些。這就是爲什麼富人更喜歡不會像融化的冰塊一樣流失的資產。與此同時，那些剛開始職業生涯的人更注重獲得價值，而不是儲存他們還沒有的東西。

爲什麼價值儲存案例會引起如此多的關注？一個原因可能是其中涉及的努力。有了價值儲存，你就可以購買和持有——不需要做任何工作來改善你的生活。有了交易媒介，你必須努力增加你的儲蓄，說服他人用比特幣支付你的商品或服務。另一個因素：對於大多數人來說，他們的法定投資組合仍然超過他們的比特幣投資組合。只有當比特幣超過他們的法定持有量時，他們才會考慮用它來改善生活。這種轉變對世界上大部分缺乏儲蓄或資產的人口來說並不難。這也許可以解釋爲什麼當前的系統拒絕讓他們退出，而是通過提供比特幣托管來推動依賴——用一種依賴換取另一種依賴。

甚至囤積也與對更多交易媒介的需求有關。如果比特幣不用於接觸更多人，你就是在阻礙它的發展。與你不同，某些國家知道，要使其貨幣成爲世界儲備貨幣，他們必須廣泛分發它以鎖定網路效應。他們認爲網路是囤積的關鍵，而且由於印鈔和共享帳單的成本很低，它很容易發揮作用。對於比特幣，它的絕對稀缺性要求平衡傳播和儲存的數量。不過，這並不意味着你不應該花費任何比特幣。

在體內儲存脂肪的比喻確實關乎長期生存。然而，它忽視了在儲存脂肪之前需要穩定的食物攝入來維持生命。沒有收入，就沒有什麼可儲存的——所以交易是首要的。然而，對於不擔心飢餓的人來說，重點轉移到儲存食物以防止變質。我一直強調這一點，以突出你對價值儲存的偏見，這可能會扭曲你的判斷並誤導他人。

在我的比特幣旅程中，我深信：追逐金錢會腐蝕人心。比特幣改變了這一點——它阻止你無休止地追求金錢，讓你用它過你想要的生活。當你擁有了足夠多你想要的東西時會發生什麼？然後呢？有了比特幣，這完全有可能，每個比特幣用戶都應該準備好應對這種情況的答案。然而，追逐金錢是一個你無法填滿的無底洞。正如有人所說，貪財是萬惡之源。我同意，但它是如何發揮作用的？機制是什麼？將追逐金錢作爲首要任務，讓其他事情變得次要，就是這種機制的體現。

你並非在建立比特幣標準——你