Web3生態現狀分析與應用前景展望

近期，業內對以太坊生態的失望情緒較爲普遍，主要源於其項目在二級市場的表現不及預期。這一現象的根本原因可能在於整體加密貨幣市場的低迷表現。

造成這一局面的主要因素包括：

1. 缺乏新增資金流入

本輪市場週期中，新增資金主要集中在比特幣ETF上。截至8月底，比特幣現貨ETF累計淨流入178.5億美元，而以太坊現貨ETF則淨流出4.75億美元。這些資金主要流向比特幣單一幣種，對其他加密貨幣幾乎沒有溢出效應。

2. 存量資金對以太坊生態興趣不足

加密貨幣交易所內的存量資金呈現互不接盤的現象。不同地區和羣體對各自關注的生態系統和敘事存在分歧，導致以太坊生態項目在二級市場表現尤爲疲軟。

3. 過度關注基礎設施，應用創新不足

當前Web3領域普遍存在過度關注基礎設施建設的現象。這部分是由於Web3價值捕獲的局限性，即"胖協議、瘦應用"的特點。投資者更傾向於投資底層鏈和協議層項目，而應用層項目在吸引新用戶和推動大規模採用方面的貢獻有限。

Web3應用的理想特徵

以太坊聯合創始人Vitalik Buterin提出了兩個Web3應用應具備的特點：

1. 持續有用性
2. 不犧牲基本原則（如無需許可、去中心化等）

從投資角度來看，還可以增加兩個特徵：

3. 具備一定的造血能力
4. 具有正外部性

Vitalik特別提到了三個符合這些特徵的Web3應用方向：去中心化交易所、去中心化穩定幣和預測市場。

Web3應用的探索與分析

1. 去中心化金融（DeFi）

DeFi是Web3中最成功的應用場景之一，包括借貸協議、去中心化交易所、衍生品交易、穩定幣和資產管理協議等。雖然一些頭部DeFi協議表現良好，但其代幣在本輪市場週期中表現不佳，主要原因包括：

• 新興質押和再質押項目分流了大量資金
• 治理代幣未能有效捕獲協議價值

盡管如此，DeFi協議本身仍具備持續有用性、正外部性，並符合Web3基本原則。

2. 預測市場

預測市場被視爲認知技術的重要工具，其特性與Web3理念高度契合。它允許用戶對未來事件進行預測和下注，提供了一種去中心化的知識獲取和信息市場化方式。以Polymarket爲例，其近期在美國總統競選預測方面取得了顯著成功，平台各項數據大幅提升。

預測市場作爲Web3應用方向具有良好前景，潛在市場規模可觀。

3. 去中心化物理基礎設施網路（DePIN）

DePIN代表了物理基礎設施部署和維護的範式創新。它不僅是基礎設施型網路，還可能成爲未來應用的載體。例如，去中心化通信網路、分布式存儲和去中心化算力網路等項目都具有重要性和必要性。

此外，DePIN還可能成爲Web3世界的新入口，如某些生態系統推出的智能手機項目。未來，共享交通網路等現代社會必需的基礎設施也可能以DePIN形式運營，發揮其普惠性、包容性和正外部性。

結語

Web3生態的突破口可能仍在應用層，特別是那些有潛力實現大規模用戶採用的創新應用。這些應用需要符合去中心化、無需許可等Web3基本原則，同時保持持續有用性，最好具備自我造血能力和正外部性。