加密市場2025年第一季度回顧與展望

2025年初，加密貨幣市場經歷了顯著波動。年初政治態度轉向加密友好推動市場漲，但1月底開始出現回調。比特幣和Solana創下歷史新高後，市場整體下跌15-20%。小盤幣和高增長資產表現更差，如以太坊下跌47%。

這輪回調主要由宏觀因素和行業特有問題引發。宏觀層面，市場擔憂政策不確定性增加和滯脹風險。新政府推行的關稅政策降低了消費者信心和經濟預期。政府效率部的成立也引發了對政府支出削減的擔憂。

行業內部，memecoin泡沫破裂和某大型交易所遭遇黑客攻擊等事件打擊了市場信心。第一季度，絕大多數代幣價格下跌，中位數跌幅超過50%。不過，基本面穩健的代幣表現相對較好，比無收入代幣高出8個百分點。

從歷史來看，這種大幅回調並不罕見。2020-2022年漲趨勢中，比特幣曾多次出現20%以上回調。其他代幣經歷過40-50%回調。通常大跌後會出現強勁反彈。

多項市場情緒指標顯示，最糟糕的拋售階段可能已經過去。美國經濟政策不確定性指數、加密恐懼和貪婪指數、比特幣期貨融資利率等指標均處於極端水平。這往往預示着價格可能觸底。

同時，有利的利率和流動性環境對風險資產有利。10年期美債收益率持續下降，全球流動性條件改善。歷史上，比特幣主要漲勢發生在流動性擴張時期。

近期宏觀事件或演變爲美元信任危機，這可能有利於比特幣作爲非主權價值儲存手段。4月以來，數字資產表現已開始優於股票和美元。

盡管價格波動，許多積極的行業發展被忽視，如政策友好度提高、監管環境改善等。基本面也在改善，區塊鏈企業創造可觀收入，用戶活躍度創新高。

總的來說，雖然短期不確定性仍然較高，但情緒指標顯示最劇烈的拋售可能已經過去。隨着關稅相關波動消退，投資者或將重新關注長期利好因素和強勁基本面。作爲增長型資產，加密貨幣可能率先反彈。