LSD賽道格局初步形成,未來發展仍大有可爲

LSD賽道已經形成初步格局,可以大致分爲四個層級:

L0層爲DVT技術服務商,如SSV Network、Obol Labs等,具有較高技術壁壘。

L1層爲LST發行商,如Lido、Ankr、Coinbase等。目前Lido佔據主導地位,與Rocket Pool共佔流動性質押份額的82.5%左右。中心化交易所發行的LST佔比約12%,其他去中心化質押空間有限。

L2層爲基於LST設計的DeFi產品,包括固收、穩定幣、收益聚合等。其中穩定幣產品數量最多,借貸和槓杆化項目較少。一些傳統DeFi項目也在嘗試進入LSDFi賽道。

L3層主要是基於L2產品開發的更高級應用,如veToken引發的治理權爭奪、自動復投等。該層級仍有很大發展空間。

整體來看:

1. L0層技術壁壘最高,但需注意代幣實際效用。

2. L1層已形成寡頭格局,新項目難以撼動頭部地位,但仍有新秀可期。

3. L2層競爭激烈,考驗團隊能力。基礎DeFi策略越豐富,L2層越繁榮。

4. L3層發展受限於L2,但想象空間巨大,需要時間成長。

質押率方面,上海升級後ETH質押率穩步上升,突破16%。考慮到ETH的去中心化程度、實用性、外部擴展性等因素,預計長期穩定在25%左右。LSDFi的發展將進一步促進質押率提高。

中心化與去中心化質押平台並存,去中心化平台佔比不到40%。雖然Lido佔據主導地位,但去中心化仍是大趨勢。L1平台需關注安全性和監管風險。

收益率是LSD產品的重要因素。高收益往往伴隨高風險,用戶可通過多重策略提高收益。能保持可持續性的項目往往收益率不高,但具有真實收益+應用場景+良好代幣經濟學的結合。

Layer上的LSD發展值得關注。Arbitrum上的LST數量最多,也有較多L2層產品。Layer的低費用和快速交易有利於LSD生態發展。

對於不同資金量的用戶,LSD項目需在安全性、收益率、去中心化程度、代幣經濟學、UI/UX等方面進行平衡。未來L1和L2的新秀項目有望在這些方面實現突破。

總的來說,LSD賽道雖然難以復制DeFi Summer的盛況,但仍有較大發展空間。隨着以太坊升級和牛市週期來臨,LSD生態有望迎來新一輪繁榮。對於投資者來說,應根據自身風險偏好選擇安全性較高的項目構建策略,同時警惕風險項目。