亞洲Web3行業格局面臨重大變革

2025年5月30日，新加坡金融管理局（MAS）發布了關於數字代幣服務提供商（DTSP）新規的回應文件，這一舉措將對整個亞洲Web3行業產生深遠影響。新規定將於2025年6月30日正式實施，MAS明確表示不設任何過渡期。這意味着"新加坡Web3大撤退"可能已悄然開始。

MAS在這份措辭嚴厲的諮詢文件中毫不掩飾地表達了極其謹慎的態度。曾經被全球Web3從業者譽爲"亞洲加密友好天堂"的新加坡，正以一種令人意外的方式告別過去——不是漸進式的政策調整，而是近乎"斷崖式"的監管收緊。

對於那些仍在觀望的項目方和機構而言，現在面臨的不再是"是否離開"的問題，而是"何時離開"以及"去往何處"的抉擇。

昔日榮光：監管套利的黃金時代

回顧2021年的新加坡，當中國全面禁止加密貨幣交易，美國證券交易委員會（SEC）四處加強監管時，這個小島國卻張開懷抱歡迎Web3創業者。多家知名機構選擇在此設立總部，不僅因爲0%的資本利得稅，更是因爲當時MAS展現出的"擁抱創新"姿態。

彼時的新加坡堪稱Web3行業的"監管套利聖地"。在這裏註冊公司，就能合法合規地向全球（除新加坡外）用戶提供數字資產服務，同時享受新加坡金融中心的聲譽加持。這種"身在新加坡，心系全球"的商業模式，曾吸引無數Web3從業者。

然而，新加坡的DTSP新規意味着該國徹底關閉了監管友好的大門。其態度可以簡單概括爲：將未獲牌照的Web3從業者全部驅逐出新加坡。

DTSP定義及其影響

DTSP全稱爲數字代幣服務提供商，根據相關法規定義，包括兩類主體：

1. 在新加坡營業場所運營的個人或合夥企業；
2. 在新加坡境外開展數字代幣服務業務的新加坡公司（無論該公司來自何處）

這個定義看似簡單，實則暗藏殺機。

MAS對"營業場所"的定義極爲寬泛，包括"在新加坡由持證人用於開展業務的任何地點（包括可移動的攤位）"。這意味着，只要在新加坡沒有持牌，在任何場所展開任何涉及數字資產的業務都可能觸犯法律，不論是針對新加坡本地還是境外客戶。

居家辦公是否會違法？MAS的回應模糊不清。雖然海外公司僱員在家辦公可能被接受，但許多情況仍存在灰色地帶，如項目創始人是否算僱員，持有股份是否算僱員等，都由MAS自行解釋。

數字代幣服務定義及其影響

MAS對數字代幣服務的定義範圍極廣，甚至包括發布研究報告。這可能意味着，如果作爲KOL或機構在新加坡發布分析某個代幣投資價值的報告，理論上可能需要DTSP許可，否則可能被判定爲違法。

可能受到影響的羣體包括：

個人身分類型（高風險）：

• 獨立從業者（開發者、項目顧問、做市商、礦工等）
• 內容創作者和KOL（分析師、社群運營等）
• 項目核心人員（創始人、BD、銷售等）

機構類型（高風險）：

• 未持牌交易所（中心化和去中心化交易所）
• 項目方（DeFi、錢包、NFT等）

新加坡監管套利時代的終結

新加坡此次監管動作表明，該國正嚴厲打擊所有不合規行爲，幾乎任何與數字代幣相關的活動都可能被納入監管範圍。由於"營業場所"和"開展業務"的定義存在大量灰色地帶，MAS很可能採用"案例導向"的執法策略。

值得注意的是，MAS明確表示將以"極其謹慎"的方式審批DTSP牌照，只有在"極其有限的情況下"才會批準申請。

在新加坡，監管套利時代正式結束，行業格局或將迎來重大變革。