AI Agent賽道的現狀與前景分析

在分析AI Agent賽道之前，我們先從宏觀角度看看加密貨幣行業在這個週期經歷了什麼：

比特幣與其他加密資產的分化

這輪行情之前，比特幣幾乎等同於整個加密貨幣行業。購買比特幣即意味着購買加密資產，認同加密貨幣和去中心化理念。

然而，比特幣現貨ETF獲批後情況發生了變化。從政界到企業界，購買比特幣、認可比特幣價值似乎已成爲主流觀點。但加密貨幣的存在意義，尤其是以太坊和其他加密資產，並未因此獲得主流社會和資金的認可。

原因是多方面的，最主要的是資產定位：比特幣被視爲與黃金掛鉤的另類資產，其對沖通脹和超越主權貨幣的資產保值屬性得到廣泛認可。而以太坊和其他加密貨幣，在傳統金融機構眼中仍被視爲缺乏成熟可持續商業模式的科技概念股。相比於那些擁有用戶、產品和需求的科技巨頭，這些加密資產的估值並不低，回報彈性也不夠，從資產配置角度看是風險收益比較低的選擇。

另一個重要因素是整體宏觀經濟環境。當前的利率和貨幣政策寬松程度遠不及上一輪牛市時期，加上人工智能產業的蓬勃發展，導致加密貨幣對場外資金的吸引力不足。

加密貨幣行業內部生態的失衡

由於吸引場外資金的能力有限，我們需要關注行業內部資金的情況。粗略估算當前行業內資金總量已遠超上輪牛市，但除比特幣外，大多數加密資產仍未創新高。問題出在哪裏？

根源在於供需嚴重失衡。供給端是大量高估值融資的新項目，這些項目大多尚未找到實際應用場景，也沒有多少真實用戶。這些項目的存在源於2022年牛市期間加密貨幣風投的過度融資。爲了完成投資任務，一些基金忽視項目質量，瘋狂布局。

而需求端，此前主要的退出渠道是中心化交易所。但FTX事件後，中心化交易所成爲監管重點，不得不改變經營策略，從拓展用戶、提高交易量轉向獲取利潤。這導致了行業內需求和買盤增長動力不足。

AI Agent的獨特優勢

衆所周知，加密貨幣的核心應用場景是資產交易和發行。每輪牛市中，只有能讓用戶參與到資產發行和交易的新模式才能產生財富效應，進而引發行業內資金加槓杆和外部資金流入的牛市現象。

在當前項目高估值、供需嚴重失衡的背景下，Meme幣成爲首個突破口。Meme幣以無風投融資、公平發行爲特徵，通過低市值快速暴漲的模式產生財富效應，並帶動了新的資產發行和交易賽道。

然而，Meme幣最重要的特徵之一是缺乏實際用途。這種金融虛無主義雖然能解構風投做局，但對大多數從業者和機構來說參與難度太大。

相比之下，AI Agent能夠凝聚更廣泛的共識：對基金LP可以講投資AI基礎設施的故事；對投機者可以講鏈上熱點的邏輯；對行業從業者和風投，可以講投資AI Agent賽道項目的邏輯。

總之，AI Agent是這個週期Web3行業的最大公約數。

AI Agent項目的投資邏輯

AI Agent重塑了加密貨幣的上下遊產業鏈和估值邏輯。通過將AI納入區塊鏈底層技術棧，AI層成爲與智能合約並行的技術底層，即所謂全鏈Agent層。

這解釋了爲什麼此前的AI項目未能引領新的敘事。那些以代幣激勵共享GPU、數據、數據標注的項目，仍然將區塊鏈視爲激勵層，沒有跳出智能合約應用的範疇。而AI Agent的應用則是在區塊鏈底層和鏈下數據之間作爲粘合劑以及更好的用戶界面存在。

基於這個邏輯，我們可以對AI Agent項目進行估值。例如，如果DeFi的頭部中間件能佔以太坊市值的5%，那麼AI Agent的頭部框架也可能達到類似水平。目前一些領先項目的市值還有相當大的漲空間。

AI Agent如何改變行業生態

AI Agent的最大優勢在於交互方式的革新。無論是買賣資產、融資還是發幣，AI Agent都能提供更直接、透明和高效的方式。這種變革遵循幾個重要標準：

1. 項目開源，應用可見，代碼可查詢可驗證
2. 資金相對安全，私鑰由Agent掌控避免開發者撤池
3. 融資和發幣過程透明化，避免各種不公平現象

雖然AI Agent發幣仍存在一些問題，但相比過去的操作方式已有極大進步。

能夠贏得用戶交易入口的AI Agent應用極有可能達到與交易所平台幣相當的估值。

AI Agent的長期願景

從更宏觀的角度看，AI Agent未來可能形成一個新的AI社會，在這個社會中AI人口將創造超過萬億美元的經濟規模，而加密貨幣將成爲這個AI經濟體中貨幣和經濟循環的重要資產。

對於AI生命體而言，AGI是大腦，機器人是肉體，而加密貨幣賦予了自主身分和經濟系統。

AI Agent項目的發展階段

根據市場數據，AI Agent總市值已達到DeFi、GameFi和Layer2等主要賽道的60-75%左右。雖然統計可能不夠精確，但從市場情緒判斷，AI Agent賽道剛過半場，處於上升期。

後續可能的熱點包括：

1. Agent驅動的加密貨幣交易所：實現去中心化上市、資產托管、代幣發行等功能。
2. Agent驅動的穩定幣：通過AI自動調整，維持價格穩定。
3. 應用Agent化：各類應用都將AI Agent服務納入核心功能。

總的來說，AI Agent時代才剛剛開始，未來發展空間廣闊。