加密貨幣領域的風投角色探討

近期，加密貨幣圈內對風險投資（VC）的角色展開了廣泛討論。一方面，社區對所謂的"VC幣"頗有微詞；另一方面，也有不少關於VC維權和倒閉的報道。實際上，VC行業的淘汰率一直較高，這並非近期才出現的現象。

ICO熱潮下的VC生存現狀

2018年，一場加密貨幣行業貢獻者大會在重慶舉行，頒發了多個獎項。其中"優秀Token Fund"獎項評選出前40名，但領獎臺幾乎容納不下所有獲獎者。這反映了2017年ICO熱潮帶來的VC井噴現象。當時，僅上海地區的VC數量就超過100家，成立門檻極低。全國範圍內，VC數量可能達到幾百家。

然而，短短幾年後，許多VC已經退出市場。這種高淘汰率反映了行業的殘酷性。盡管不斷有新機構湧現，但老牌機構的消失仍然觸目驚心。

社區對VC的誤解

散戶對VC的看法往往存在兩極分化。當熱門項目背後有VC參與時，人們容易認爲加密貨幣VC都很賺錢。事實上，VC投資組合中失敗的項目往往不爲人所知。正是因爲高失敗率，才要求單個項目必須有高回報預期。

另一方面，當VC投資失敗項目時，社區常將其與項目方一同批評爲"割韭菜"，忽視了VC也可能是受害者，甚至損失可能超過散戶。

評價VC優秀與否的標準

評價一家VC是否優秀，應該考慮兩個關鍵因素：

1. 業績表現：VC的首要任務是爲LP（有限合夥人）創造價值。一些規模大、知名度高的基金實際業績可能並不出色。

2. 行業貢獻：除了業績，還要看VC投資的項目是否有技術創新，是否推動了行業發展。僅僅投資空氣項目賺錢的機構，或者高估值介入明星項目但無實質幫助的機構，都難稱優秀。

加密貨幣VC面臨的挑戰

當前主要問題之一是部分資金雄厚的機構推高了項目估值。以一個普通的知名交易平台上線項目爲例，從親友輪到種子輪，再到後續融資，估值可能從1000萬美元迅速攀升至數十億美元。這導致散戶入場時漲空間有限，下跌風險卻很大。

爲緩解這一問題，可考慮在代幣剛上線時實施漲停板機制，或回歸ICO模式，讓機構與散戶處於同一起跑線。目前流行的社區公平發售就是ICO的一種變體。

另一挑戰是，隨着行業成熟，主要賽道已被巨頭佔據。VC需要更專業化，與項目方共同創業，提供更多資源支持。單打獨鬥的VC模式可能只適合天使投資階段。

展望未來

理想情況下，隨着加密貨幣行業的發展，我們希望能逐步減少對VC和中心化交易所的依賴。構建一個更加去中心化的生態系統，才是整個行業應該努力的方向。