Labubu與茅臺：新舊社交貨幣的代際碰撞

一項新的研究報告將備受追捧的Labubu與傳統白酒巨頭茅臺進行了對比分析，試圖揭示這兩種社交貨幣背後是否存在消費週期的重演或深刻的範式轉變。

分析指出，盡管Labubu和茅臺都具有社交貨幣的屬性，但它們之間存在顯著的代際差異。Labubu的社交功能更多地建立在年輕羣體共同的興趣和價值觀基礎上，而茅臺則主要依托於權力和等級關係。這一差異反映了"新消費"與"傳統消費"模式的本質區別。

然而，與茅臺類似，Labubu的發行方也面臨着IP週期和投資屬性帶來的雙重挑戰。如果在Labubu和下一個爆款IP之間出現較長的間隔期，公司的全球增長可能會放緩。

此外，監管風險和市場擁擠狀況也是投資者需要密切關注的因素。當前資本大量湧入"新消費"領域的現象，與此前資金集中投資以茅臺爲代表的消費藍籌股有着相似之處。這種擁擠交易的脆弱性可能會對相關公司的估值產生重大影響。

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社交貨幣的代際差異

研究團隊認爲，盡管Labubu和茅臺都具有社交貨幣的特性，但它們之間存在明顯的代際差異：

1. 社交屬性：茅臺的社交功能更多體現爲商務場合中的"潤滑劑"作用，而Labubu代表了年輕一代對情感價值的追求，爲消費者提供即時、細膩且可負擔的情感體驗。

2. 消費動因：茅臺可視爲一種"生產力工具"，主要用於商務社交；Labubu則滿足了數字化社交環境下年輕人對情感價值和即時滿足的需求，反映了中國從投資驅動向消費驅動模式轉型的趨勢。

3. 全球化進程：茅臺深深根植於中國傳統文化，其全球化進程仍處於早期階段；而Labubu已經在全球範圍內取得了顯著成功，更契合當前的全球潮流。

IP週期風險和投資屬性的雙刃劍

在快速增長的同時，Labubu的發行方也面臨着與茅臺相似的挑戰，即IP生命週期和產品投資屬性帶來的雙重考驗。

1. IP生命週期風險：擁有百年歷史和官方背書的茅臺已經證明了其跨越週期的能力。相比之下，Labubu的歷史相對較短，其IP生命週期仍然是一個核心風險。

2. 投資屬性的利弊：茅臺的歷史表明，"可投資性"是一把雙刃劍。在上升週期中，它可以成爲增長的助推器；但在下行週期中，卻可能成爲放大負面影響的因素。

無法忽視的監管與市場擁擠風險

1. 監管風險：與茅臺一樣，Labubu的發行方也並非處於監管真空地帶。雖然公司正在通過多元化消費羣體和海外業務擴張來分散風險，但監管因素仍可能對公司基本面造成負面影響或引發股價波動。

2. "抱團"交易的脆弱性：當前資金集中投資"新消費"領域的現象，與此前資金湧入以茅臺爲代表的消費藍籌股頗爲相似。這種擁擠交易狀況可能會對相關公司的估值產生重大影響。盡管近期資金流向變化已對"新消費"股票造成一定壓力，但在優質投資標的稀缺的背景下，這種"擁擠"狀況可能還將持續一段時間。

總的來說，Labubu和茅臺作爲不同時代的社交貨幣，既有相似之處，也存在明顯的代際差異。投資者在關注這些新興消費品牌的高速增長潛力的同時，也需要警惕其面臨的各種風險和挑戰。