幣圈的現狀：創新消退，中間商主導

從香港回國後，與業內朋友交流發現，雖然人們依舊活躍，但市場氛圍已悄然改變。這不是典型的牛熊市，而是一種前所未有的"異化"狀態。

當前，幣圈似乎只剩下一種生意模式：賣幣。

行業三大支柱的失衡

幣圈的運轉一直依賴三個關鍵環節：

1. 價值創造：通過技術創新滿足用戶需求。
2. 價值發現：捕捉潛力資產，推動行業發展。
3. 價值流通：構建銷售渠道，完成一級到二級市場的流轉。

理想情況下，這三者應相互支撐。然而，現實卻是前兩者日漸衰落，而第三者繁榮興盛。

項目方不再關注用戶和產品，投資機構也不再深入研究行業趨勢。市場上回蕩的只有一個聲音："如何賣出更多幣？"

賣幣經濟學與利益同盟

健康的市場應該是三個環節緊密相連：項目方專注產品開發，滿足用戶需求；投資機構提供資金支持，把握市場機會；流通渠道則提高資本效率。

但現在，幾乎沒有人在討論幣圈的創新機會和產品開發。即使在部分領域仍有熱度，也難以激發真正的創業熱情。

二級市場機構普遍缺乏活力，新幣上市即見頂，表情包幣流動性枯竭。

在這種情況下，活躍的主要是做市商、中介機構等，他們關注的是如何包裝數據、爭取上市機會、進行營銷推廣等。

市場參與者高度同質化，都在竭力爭奪有限的存量資金。頭部資源方（頂級項目、大型交易平台、有實力的做市商和中介）形成了牢固的利益共同體。資金從投資者流向這個共同體，而散戶則成爲其養分來源。

創新精神的消逝

與2022年的低谷期不同，當時大量資金沉澱在投資機構手中，有助於支持創新項目。而現在，大部分資金被中間環節佔用，項目方只關注上市後的差價獲利，不再重視價值創造。

爲了節省成本，項目方放棄了產品開發，將資金集中用於營銷和上市。即使沒有實質性產品和用戶基礎，也有許多項目成功上市。現在的創新路徑變成了：

"構建吸引人的敘事 → 快速包裝 → 尋求上市機會 → 套現離場"

產品、用戶和真正的價值創造被視爲理想主義者的幻想。

抽水模式的危機

表面上，各方似乎都從這種模式中受益。然而，長遠來看，缺乏正面外部性將導致嚴重問題。中間商壟斷地位越來越強，抽水比例不斷上升。

項目方被迫減少研發投入，面臨高風險低回報的困境。散戶之間的競爭加劇，普遍感覺"總是在接盤"，賺錢效應逐漸消失。

本質上，中間商並不直接創造價值。當他們成爲市場最大的受益者時，整個生態就像患上了癌症，最終只會導致市場的衰退。

週期與重建

幣圈始終是一個週期性市場。

樂觀者相信，當前的低迷過後，真正的"價值春天"終將到來。技術突破、新應用場景和商業模式創新將重新激發行業活力。

悲觀者則認爲，市場還需經歷更深層次的洗牌，只有當現有格局徹底崩塌，才能迎來真正的重建。

無論如何，從業者都將面臨一段充滿質疑、內耗和倦怠的艱難時期。

這就是市場的本質 - 週期是宿命，泡沫也是新生的前奏。

未來或許光明，但通往光明的道路必然漫長而艱辛。