生息穩定幣崛起：探索新一代加密金融產品

加密貨幣市場一直以來給人高波動、不穩定的印象。然而，穩定幣作爲一個特殊的細分領域，已經發展成爲市值超過2000億美元的成熟板塊。這些通常錨定美元的代幣不僅可以作爲交易籌碼，還能應用於支付等多種場景。

雖然目前市場份額主要被中心化機構發行的USDT和USDC佔據，但去中心化穩定幣的需求從未減弱。從DAI到UST的發展歷程中，去中心化穩定幣在抵押品種類和錨定機制上不斷創新。近期，Ethena推出的USDe通過期現套利和質押收益的模式，開創了生息穩定幣的新範式，其市值已躍居全球第三。

受Ethena成功案例的啓發，市場上湧現出越來越多的生息穩定幣項目。本文將重點介紹三個新興項目：Usual、Anzen和Resolv，探討它們的錨定機制和收益來源。

Usual：強大團隊背景下的創新穩定幣

Usual推出的USD0是一種基於RWA（真實世界資產）的生息穩定幣，其背後的收益來自短期國債。用戶可以質押USD0獲得USD0++，同時獲得$USUAL代幣作爲額外獎勵。項目團隊背景強大，與法國政商界關係密切，這爲項目在RWA領域的發展提供了有力支持。

USD0的市值在過去一周增長66%，達到14億美元，超越了PayPal的PyUSD。USD0++的年化收益率高達50%。近期，Usual還與Ethena達成合作，進一步擴大了其在穩定幣市場的影響力。

然而，需要注意的是，USUAL代幣的經濟模型存在一定的通脹風險。項目方表示將通過協議收入增長來控制通脹率，但這種平衡需要長期觀察。

Anzen：信貸資產代幣化的嘗試

Anzen發行的USDz支持多個區塊鏈網路，其背後資產是由私人信貸資產組合構成。通過質押USDz獲得的sUSDz可以享受RWA收益，目前年化收益率約爲10%。

Anzen與美國持牌經紀交易商Percent合作，投資組合主要集中在美國市場，採取分散投資策略以降低風險。項目還得到了包括BlackRock、JP Morgan在內的多家知名金融機構的支持。

在融資方面，Anzen已完成400萬美元的種子輪融資，投資方包括多家知名加密投資機構。項目採用ve代幣模型，ANZ代幣持有者可以通過鎖倉質押參與協議收益分配。

Resolv：Delta中性策略的穩定幣

Resolv提供兩種主要產品：USR和RLP。USR是一種以ETH爲抵押品的超額抵押穩定幣，而RLP則是一種非穩定幣資產，用於支持USR的超額抵押部分。

Resolv採用Delta中性策略管理抵押品，將大部分ETH質押到Lido，同時在期貨市場做空以對沖風險。這種策略旨在同時獲取質押收益和資金費率收入。

收益分配採用70/30的比例，其中70%作爲基礎獎勵分配給stUSR和RLP持有者，30%作爲風險溢價分配給RLP持有者。這種設計使RLP持有者獲得更高收益，但也承擔更大風險。

目前，stUSR的年化收益率爲12.53%，RLP爲21.7%，總鎖倉價值（TVL）達到1.83億美元，抵押率爲126%。

隨着這些新興生息穩定幣項目的發展，加密金融市場正在迎來新的創新浪潮。這些項目通過結合傳統金融和去中心化技術，爲用戶提供了更多樣化的投資選擇。然而，投資者在參與這些新興項目時仍需謹慎，充分了解其運作機制和潛在風險。