對話Delphi Labs：AI泡沫、OG Memes的衰落與比特幣主導地位

在最新一期的Hivemind播客中，Delphi Labs的核心團隊成員們就2025年加密市場前景展開了深度對話。主持人Jose與Ceteris Parabus、Duncan和Jason共同探討了AI敘事演變、比特幣L2生態、基礎設施價值回歸等市場熱點話題。

市場觀察

近期市場波動劇烈,但並未改變基本面。比特幣仍是表現最佳的資產,而DeFi項目和舊的Meme幣依然沒有太大動靜。市場興趣點並未發生根本性轉移,反彈中表現最好的仍是那些在底部表現突出的資產。

宏觀因素和技術性調整是造成波動的主要原因。川普就職日期臨近可能會影響市場,他可能會像2016年那樣發布一系列行政命令,其中一些可能針對加密貨幣。

總體來看,推動加密貨幣發展符合川普的利益,市場對此較爲樂觀。

AI泡沫

AI自身將是2025年最大的敘事,通用人工智能(AGI)可能會在2025年實現。目前硅谷和科技圈內只有少數人真正理解AI會對世界產生怎樣的影響,但接下來的幾年,全球範圍內都會意識到這一點。

AI大泡沫還沒有真正到來,但它的出現幾乎是不可避免的。即使假設加密AI完全沒有基本面,資金流向本身也足以推動市場。市場上仍然有不少對AI敘事持懷疑態度的人,這表明還有大量潛在資金可能進入這個市場。

目前市場的主要領導者是Virtuals和ai16z,但它們並不擁有無法逾越的護城河。未來市場會有殘酷的資金輪動,可能很難完全跟上這些變化。

OG Memes的衰落

AI本質上是一個比WIF更大的Meme。2025年,不僅是Meme幣,加密貨幣市場的大多數資金流向都會轉向AI。Meme幣市場的轉變可能會更直接,因爲AI代理Meme某種程度上優於傳統Meme,能夠講述更大的故事。

市場已經厭倦了傳統Meme,人們更希望買入至少有一些實際價值或價值路徑的東西。從11月中旬開始,市場明確表示它更喜歡AI。一些OG Meme幣可能還會表現不錯,但3月份那波Meme幣可能已經完蛋了。

DOGE是評估整體Meme幣市場的一個好基準。Meta敘事確實已經轉變了,現在容易賺錢的機會在代理和AI領域。這並不意味着所有Meme幣都完蛋了,只是它們不會像去年那樣成爲唯一值得投資的領域。

基本面回歸

那些能夠真正產生收入的項目,比如一些L1/基礎設施項目,正在獲得更多關注。加密領域超過50%的收入現在來自Solana應用。如果到年底Solana能在這些指標上達到80%,那麼很難不相信它有可能超越ETH。

市場正在走向某種平衡,那些能產生實際收入的基礎幣會在某個價格找到買家支撐,而那些Meme幣或過度估值的基礎設施代幣很難找到價格底部,因爲它們基本上沒有收入。

雖然AI整體前景可能很大,但現在這些暴漲的代幣,隨着時間推移,市場最終會回歸平衡。那些有真實收入的基礎面項目會在某個價格找到買家,而那些Meme幣或被高估的基礎設施代幣很難確定底部,因爲它們基本上不產生收益,只能用主觀指標來衡量。

下一代L2和L3

L2在去年表現不錯,總鎖倉量(TVL)翻了一倍,從220億增長到400億。展望未來,Solana和L2前景看好,預計到2025年,至少會有一家大型金融機構宣布推出自己的L2。

目前只有三個L2的TPS(每秒交易數)超過了以太坊。預計當Mega ETH推出時可能會表現不錯,但它的資金很可能會從現有的L2項目中轉移過來。

比特幣主導地位

從2022年開始,比特幣主導地位一直在穩步上升。2022年時是40%,在選舉後幾周達到了61%的峯值,現在在58%左右。傳統意義上的"山寨幣季節"這個概念可能已經過時了。取而代之的是,那些具有強勁基本面和清晰敘事的項目會有顯著表現,而其他項目則會表現平平。

預計今年比特幣仍可能會跑贏以太坊,特別是如果出現一些有利的行政命令。如果比特幣漲到125,000-150,000美元,BTC主導地位可能會回到62%-63%,然後開始回落。

比特幣L2可行性

2025年比特幣L2可能會成爲一匹黑馬。現有的多重籤名L2獲得的採用率並不高,但2025年我們可能會看到一些真正的ZK L2在比特幣上線,比如Citrea或Alpen Labs等項目。

比特幣L2不僅提供擴容能力,還能實現可編程性。即使只有1-2%的比特幣進入L2生態,也足以讓L2的TVL翻幾倍。

Starkware的Starknet可能是比特幣L2的一匹黑馬。一旦OP_CAT通過,他們就可以開始向比特幣提交證明。即使只有2.5%的比特幣持有者使用這些服務,也相當於500億美元的市場。

目前大概有10,000個比特幣在現有的比特幣L2中,這個數字在未來可以增長10倍左右。如果有一個ZK橋接,或者一個極其可靠的代碼庫,允許你將比特幣存入並借取USDC之類的穩定幣,或者做一個Maker的CDP(債務倉庫)操作,這種方案一定會有一定的市場。

未來比特幣需求的主要來源可能是非加密原生的市場。目前大約有320億美元的比特幣處於類似L2的狀態,包括以太坊、Arbitrum、Base、Solana等鏈上的比特幣。如果比特幣能夠有真正的解決方案出現,這個數字將大大增加。