Memecoins 投資策略研究

爲何關注 Memecoins?

Memecoins 對 Layer 1 資產具有較高的 beta 系數，這意味着它們可以在不增加槓杆風險的情況下提供對 L1 資產的槓杆效應。以 BONK 爲例,適度配置可以放大對 Solana 生態系統的敞口。

我們關注的信號是 30 天 beta 超過 90 天滾動 beta。當這種情況發生時,BONK 的平均 30 天和 60 天回報率分別達到 124% 和 413%。

BONK 的爆發通常與 SOL 在一周內漲超過 5% 同步發生。在這種情況下,BONK 的平均回報如下:

• 1 周回報平均 26%
• 30 天回報平均 141%
• 60 天回報平均 512%

值得注意的是,約 1/3 的情況下 BONK 實際下跌,表明 SOL 的表現並不能完全保證 BONK 的優異表現。

BONK 與 SOL 的相關性通常較強,但在 BONK 表現突出時期(如 2023 年第四季度、2024 年第一季度等)這種相關性往往會減弱。

鏈上數據分析

除了價格表現,我們還通過鏈上數據分析 memecoin 持有者的質量和信念。以下是一些關鍵指標的對比:

• Token 持有者 90 天增長率
• 中位數與平均持有量
• 持有超過 $1000 和 $100k 的錢包比例
• 大額持有者(曾持有>$100k)的保留率
• 大額持有者的 DEX 淨流入/流出情況

這些指標有助於我們了解 memecoin 持有者基礎的相對質量和信念強度。

其他考慮因素

我們偏好具有充足交易流動性,且經歷過多次大幅回調的 memecoins。對於在主流交易平台上市的 token,我們會關注其未平倉合約量。

社區和信仰因素也很重要。我們尋找:

• 引人共鳴的敘事和口號
• 社區成員的強烈信念和歸屬感
• 社區領導力和協調性
• 與文化的融合程度

最成功的 memecoin 社區往往具備出色的營銷能力。

估值與入場時機

我們使用 MVRV 比率(市值/實現價值)來評估入場時機。當 MVRV 低於 1 時,表明平均持有者處於未實現虧損狀態,可能接近局部底部。

此外,我們還關注動量指標如 RSI 和移動平均線,以及谷歌搜索趨勢等社交情緒指標。

需要強調的是,memecoins 屬於高風險資產,其表現高度依賴於整體流動性環境和市場風險偏好。在有利的宏觀條件下,結合"風險偏好"情緒回歸時才適合配置。

結語

本文提供了一個 memecoin 投資框架,涵蓋了選擇標的、評估基本面、判斷公允價值以及把握買賣時機等方面。盡管如此,投資 memecoins 仍然存在高風險,超額回報總是伴隨着更高風險。這個框架旨在幫助投資者在這個充滿不確定性的領域中更好地把握機會。