瑞波官司還沒完！SEC 請求上訴法院「撤銷」對 Ripple 有利的裁決

針對美國地方法院在 2023 年裁定「Ripple 向散戶銷售瑞波幣（XRP）並不違反證券法」的判決，美國證管會（SEC）繼去年 10 月提出上訴後，於周三正式提交上訴開庭陳述。

美國 SEC 在周三晚間提出的文件中表示，不認同美國紐約南區地方法院先前判決的看法，因此請求美國第二巡迴上訴法院「撤銷」地方法院的判決。 SEC 表示：

地方法院推理認為，機構投資者預期從其他人的努力中獲利，因為瑞波公司呈現出它努力提高瑞波幣的價格。

但地方法院錯誤判定，散戶投資人沒有同樣的期望，理由他們是透過加密資產交易平台購買瑞波幣，因此不知道賣家是瑞波公司、瑞波關聯企業還是其他人。

在 2020 年，SEC 控告瑞波公司透過銷售瑞波幣籌得 13 億美元，主張「瑞波幣是一種未經註冊的證券」。

2023 年，美國紐約南區地方法院法官 Analisa Torres 裁定，瑞波公司的部分瑞波幣銷售（透過程式自動銷售的這一部分）並沒有違反證券法，理由是這一部分是「盲標程序（blind bid process，不知道買賣家是誰）」；不過，法官也判定，其他向機構投資者進行直接銷售瑞波幣的這一部分，是屬於證券，並命令瑞波公司繳納 1.25 億美元罰款。

接著在 2024 年 10 月，SEC 對本案提出上訴，表示地方法院的決定牴觸了數十年來的最高法院前例和證券法。

SEC 經常引用「豪伊測試（Howey Test）」來判定交易是否屬於投資合約、進而應該受證券法管轄。根據 SEC 說法，當對一家普通企業進行金錢投資，並合理預期從其他人的努力中取得獲利時，就存在著「投資合約」。

SEC 在本案主張，瑞波公司多年來試圖透過公開聲明來拉抬瑞波幣的需求，「藉此增加瑞波幣的價格」。 SEC 表示：

這些說法會讓那些從瑞波公司購買瑞波幣的機構投資者，乃至所有瑞波幣的投資人，都會合理預期將從瑞波公司提振瑞波幣價格的努力獲利。瑞波公司網站、社群平台以及新聞報導中的說法，散戶和機構投資者同樣都能取得。

針對瑞波公司的最初訴訟，是在川普任命的 SEC 前主席 Jay Clayton 期間發動的，並且在現任主席詹斯勒（Gary Gensler）帶領下繼續進行。

詹斯勒已經表示將在川普 1 月 20 日就職總統當天卸下 SEC 主席職位，目前不清楚 SEC 接下來會如何處理這件訴訟。川普已經提名支持加密貨幣的前 SEC 委員 Paul Atkins 接任 SEC 主席。

瑞波公司法務長 Stuart Alderoty 形容，SEC 的訴訟「只是噪音」，他認為在下一任政府期間，本案將有所了結。

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