罕见的比特币期货信号可能会让交易者感到意外：底部是否正在形成？

2025-11-17 17:36:56

比特币期货与现货的基差已经跌入负区间， signaling a significant shift in trader sentiment toward de-risking. 期货合约现在的交易价格低于现货价格，这是自2025年3月以来的第一次，抹去了通常反映强劲杠杆需求的溢价。

这一过渡到期货折价阶段表明，比特币(BTC)交易者越来越不愿承担风险，而是将BTC的短期前景定价下调。

关键要点：

比特币期货-现货基差信号两种不同路径

在头寸平仓期间或市场准备迎接波动时，通常会出现负基差。BTC目前交易在“基础区间”，这是一个与较大卖压或减少敞口相关的范围。七天和三十天的移动平均线均呈下降趋势，确认了期货市场的看跌倾向。

比特币基差：期货-现货 (%). 来源：CryptoQuant然而，历史模式使情况变得复杂。自2023年8月以来，七日简单移动平均线(SMA)每次转为负值都与牛市阶段的底部形成区间相对应。如果市场尚未完全过渡到熊市周期，这可能再次作为早期复苏的标志。

如果条件类似于2022年1月，那么这个信号可能标志着更深的下行趋势的开始。回到0%-0.5%的基差范围以上将是恢复信心的第一个迹象。

比特币期货-现货基差趋势比较。来源：CryptoQuant数据还显示，BTC-USDT期货杠杆比率重置至0.3，表明市场在第二季度至第三季度之前过热的杠杆最终已降温。较低的比率反映了强制平仓风险的降低和更健康的期货结构。

如果看涨动能回归，这种更清晰的杠杆背景可能会作为一个积极的催化剂，让交易者在没有年初所见脆弱性的情况下重新承担风险。

比特币-USDT期货杠杆比率。来源：CryptoQuant相关：BTC价格牛市失去？本周关于比特币的5件事

加密分析师Pelin Ay表示，该交易所的内部流动进一步增强了当前下行叙事的权重。该指标衡量在内部交易所钱包之间转移的BTC量，通常用于操作目的或流动性平衡。虽然这不是一个直接的卖出指标，但剧烈的波动通常与动荡时期和大玩家的重大变动相吻合。

比特币在币安的内部流动。来源：CryptoQuant从2024年末到2025年初，市场在快速价格上涨期间经历了大规模的内部转移高峰，随后出现了急剧的调整。这个模式在2025年5月至6月再次出现，当时BTC从$60,000上涨到$90,000，验证了其看涨的相关性。

现在，这一指标再次飙升，早在11月初就远远超过了通常的5–10范围。这一激增与比特币从超过$110,000急剧下降到$95,000的情况相吻合。历史上，这种激增反映了流动性压力、波动性加剧和价格压力。

鉴于负基差、内部流量增加和加速下行动能的结合，比特币似乎准备继续寻找底部。

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