自2026年2月底美以展开对伊朗的军事行动以来，中东地缘政治风险急剧攀升，引发全球资本市场的剧烈震荡与重新定价。面对战争可能导致的能源供应中断与通胀反弹疑虑，投资人迅速调整资产配置。从近期数据观察，传统避险资产如黄金与美债在此次危机中表现疲软，而美国标普500指数亦面临估值下调的压力。与此同时，美国货币市场基金规模创下历史新高，显示资金正大规模转向具备高度流动性的标的，当前市场是否已迈入「现金为王」的防御性阶段？
标普500指数下跌4%，风险资产面临考验
中东冲突爆发后，美国标普500指数在此波地缘动荡中显著承压。油价飙升加重了企业运营成本，更唤醒市场对滞胀的担忧。在联准会维持现有高利率水平的背景下，资金对风险资产偏好明显降温。高利率叠加战争不确定性，削弱了股票估值吸引力，促使机构进行防御性减码，导致股市资金出现阶段性撤出。自战争爆发以来，标普500指数下跌约4%。
黄金避险光环失色，开战迄今下跌10%
自从二月底美国和以色列袭击伊朗以来，黄金曾一度由5230美元上涨至5500美元以上，但随后下跌，截至稿前报在4705美元，下跌幅度高达10%。原油价格飙升导致通胀担忧，美国公债殖利率和美元走强是黄金回落的主因，另一方面，在资产全面下跌的影响下，投资人抛售黄金以弥补其他领域的损失，黄金ETF出现资金流出。
(金价单周下跌8%，借鉴俄乌战争，黄金恐续跌？)
美债殖利率上扬，债券价格面临修正
以往被视为避险角色的美国公债这次也无法幸免，由于通胀担忧，美债10年期殖利率由3.95%飙升至4.27%，涨幅亦高达8%。由于债券殖利率与价格呈反向变动关系，殖利率的上扬即代表债券价格的实质下跌。这显示在通胀风险未除的情况下，长天期美债的存续期风险显著增加，单纯依赖美债进行地缘风险对冲的策略正受到市场考验。
现金为王？资金涌入货币市场基金
资产波动促使资金流向高流动性的货币市场基金（Money Market Fund）。根据Crane Data LLC的最新数据，美国货币基金规模近期飙升至8.276兆美元新高，自2月底以来增加了360亿美元。
在联准会维持利率不变下，货币型基金具备低波动、保本性佳且流动性极高的优势，被投资人视为「类现金」资产。此数据突显出，在黄金与美债表现不如预期时，市场资金确实呈现出转向「现金为王」的防御性特征。
比特币走势分化，数字资产风险仍存
比特币战争爆发后由68K一度下杀至63K，但如今已回到71K附近，换算下来，仍有4%的涨幅。难道比特币在此次战事中已成了避险资产吗？
其实比特币自去年十月大幅下杀后，今年迄今仍下跌近20%，若战争持续延烧，恐怕所有资产都难逃下跌的宿命。
这篇文章 股债金三杀，当避险资产失效，现金为王才是正解吗？ 最早出现在 链新闻 ABMedia。
相关文章
