预计在6月20日，6.8万亿美元的期权到期将提升市场波动率

创纪录的6.8万亿美元期权将于6月20日到期，标志着有史以来最大的三重巫术事件。

标准普尔500的卖权占据了4.54万亿美元未平仓合约的58.2%，这表明了下行对冲。

ETF和指数显示出大多数看跌期权，暗示在到期之前市场谨慎。

一场创纪录的期权到期事件定于2025年6月20日举行，届时将有价值6.8万亿的期权合约将在股票指数、ETF、股票指数期货和个股上到期。根据SpotGamma的估计，这次到期可能标志着历史上最大的“三级女巫”期权到期。这也是至少25年来的第一次假期后每月到期，增加了市场在交易时段内出现更大波动的可能性。

$6.8万亿的总名义未平仓合约包括多个资产类别，每个类别都有独特的期权头寸。标准普尔500指数期权主导了市场，占总未平仓合约的约$4.54万亿或66.8%。

今天市场波动加剧：价值6.8万亿的股票指数、ETF、股票指数期货和个股期权将在今天的交易时段到期。这可能是有记录以来最大的“三重巫术”期权到期，具体请参见… pic.twitter.com/aw7pYbj7bl

— 科贝西信 (@KobeissiLetter) 2025 年 6 月 20 日

在这一部分，卖权占58.2%，超过了占41.8%的买权。这一分布显示出S&P 500的卖权合约占据了多数，暗示着针对下行保护的对冲活动或风险管理策略。

单只股票期权占整体名义价值的15.4%，总计约1.05万亿美元。单只股票的看涨与看跌比率略显看涨，看涨期权占53.1%，看跌期权占46.9%。这种平衡的分布与更广泛的市场指数期权形成对比，反映出对个别股票更中性到积极的定位。

交易所交易基金(ETFs)占到期期权价值的 11.1%，总计 7543.8 亿美元。在这一类别中，看跌期权占未平仓量的 60%，超过了看涨期权的 40%。ETF 中看跌期权的大量存在可能表明对这些工具的谨慎立场或保护性对冲。剩余 6.7% 的总未平仓合约，即 4577.8 亿美元，与标准普尔 500 指数以外的指数期权挂钩。该组还显示了大多数看跌期权，为 56.4%，而 43.6% 的看涨期权。

市场参与者的影响

在S&P 500、ETF及其他指数类别中，大多数看跌期权显示出在6月20日到期前广泛倾向于管理下行风险。所涉及的名义价值异常高，加上这种头寸，表明随着这些合约接近到期，市场波动性可能会增加。

总体而言，6月20日的期权到期是一个重要事件，在主要资产类别中看跌期权的集中度显著，这可能会影响整个交易时段的动态。